昨日，兩市低開，其后在大金融板塊帶動下沖高，滬指收復2600點。截至收盤，滬指收報2603.30點，漲0.33%，深成指收報7545.11點，跌0.39%，創業板收報1284.10點，跌0.62%。

    值得注意的是，在兩市分化加劇背景下，北上資金成交維持活躍，金融股獲密集加倉，而醫藥、白酒等行業等龍頭股受到減持。分析人士表示，北上資金重新積極布局A股無疑顯示出其對中長線投資機會的認可，短期看，其重點布局的個股不僅將受益于增量資金流入帶來的流動性優勢，在回調行情中更具防御性；同時隨著市場企穩態勢鞏固，后市相關個股有望延續強勢表現。

    “滬強深弱”再現

    暫別前一交易日的全面調整，昨日A股走勢分化。上證綜指率先反彈并重返2600點上方，深證成指繼續下行，跌幅收窄。兩市延續縮量態勢，成交總量不足3000億元。盡管股指漲跌互現，滬深兩市仍同步出現漲多跌少格局，上漲個股近1800只。

    昨日盤面上看，兩市個股分化加劇，“滬強深弱”格局顯現，以大金融為代表的大市值板塊表現相對較好。銀行、非銀金融、煤炭板塊領漲，食品飲料、石油石化、餐飲旅游板塊跌幅靠前。

    針對近期大金融板塊的持續回升，一方面，川財證券表示，當前大金融中的保險、券商、銀行等低估值確定性藍籌，業績改善的確定性較高。其中，保險業績穩定上行，四季度面臨估值切換的推動，且受政策鼓勵進行股權投資的刺激。而券商板塊則主要受益于并購重組的鼓勵、9月業績環比大幅上行（8月基數較低）等支撐。

    另一方面，加倉具備一定防御屬性的大金融板塊在很大程度上也是部分資金出于“安全第一”的現實打算。由此可見，場內情緒仍是掣肘市場反彈高度的一大重要因素。

    不過，分析人士強調，四季度市場并沒有太大向下出清壓力，市場本就存在階段性回穩的基礎。而從目前的情況來看，本輪市場調整的幅度基本到位，但鑒于場內交投依舊不振，因而調整的周期仍將漫長。從這一邏輯出發，投資者不妨把關注點從市場的短期波動中轉移出來，立足中長期視野，把握當下難得的配置窗口。種種跡象表明，估值趨向合理后的部分價值股對價值投資者吸引力進一步加強。

    北上資金現分化

    數據顯示，筑底反彈過后，北上資金偏好正在發生分化。昨日盤面“滬強深弱”格局的背后同樣可以看到北向資金的活躍身影。

    分析人士表示，昨日兩市分化與消費白馬股的集體回調不無關系。繼周二大跌7.40%后昨日貴州茅臺再度收跌；伊利股份午后跳水跌超7%，食品飲料板塊受累全天跌幅居前。值得注意的是，昨日放量大跌超7%的伊利股份背后北上資金深度參與，龍虎榜數據顯示，昨日滬股通席位賣出伊利股份3.1億元，同時買入4.87億元。

    整體來看，近期北上資金依然以凈流入為主。數據顯示，昨日北上資金凈流入A股14.71億元，其中滬股通凈流入21.15億元，而深股通則凈流出6.44億元。盤面上，昨日滬市表現顯著強于深市，因而北上資金出現“滬強深弱”的情況其實也不足為奇。一方面與A股市場“滬強深弱”格局相關，無論熱點活躍度還是市場成交額，深市近來表現都要弱于滬市；另一方面，大金融板塊一直都是北上資金重倉持有的標的，截至9月末，陸股通前二十大重倉股也依然以金融、消費行業龍頭為主。

    從資金流入的行業分布來看，北上資金無疑更青睞以銀行、非銀金融為代表的價值藍籌。上周北上資金凈流入前五的行業分別為：銀行（14.58億元）、非銀金融（14.14億元）、房地產（7.97億元）、電子元器件（6.07億元）、有色金屬（3.33億元）。

    國慶假期后受外圍市場拖累，A股市場亦出現回調，北上資金同步流出，以金融、消費為代表的高倉位板塊遭大幅賣出。而近期海內外市場下行趨勢放緩，銀行地產行業資金明顯回流。當前北上資金重新積極布局A股無疑顯示出其對中長線投資機會的認可，短期看，其重點布局的個股不僅將受益于增量資金流入帶來的流動性優勢，在回調行情中更具防御性；同時隨著市場企穩態勢鞏固，后市相關個股有望延續強勢表現。

    外資持續看好后市

    今年以來，隨著A股對外開放步伐的加快，境外資金已成為市場的重要參與者，投資者對外資流向的關注度也有所提高。而作為海外資金借道進入A股主要通道的北上資金更是受到投資者廣泛關注。

    數據顯示，2018年前8個月，除2月北向資金凈流入為-26.29億元，其余月份均為正向的凈流入。且在第二季度，4月份通過滬深股通凈流入的北上資金在3月的97.13億元的基礎上，驟增至386.5億元，5月A股納入MSCI當月的凈流入規模更是達到508.51億元。6月、7月、8月，北上資金通過滬股通、深股通凈流入規模仍保持穩定規模，分別為284.92億元、284.76億元、354.53億元。

    不過，在MSCI將A股納入權重比例正式提升后，9月北上資金凈流入已跌破200億元，為175.79億元，創下近半年新低。進入10月后，北上資金更是持續凈流出。不過，分析人士強調，盡管外資短期出現凈流出，但從中長期來看，A股的低估值和成長性在全球范圍仍然具有較大吸引力。

    此外，23日，最大RQFII，A股ETF–南方A50ETF獲得今年以來破紀錄申購，繼周一凈流入3560萬美金后，23日有超過9560萬美金流入，兩日合計凈流入超1.3億美金。據南方東英了解，申購來自不同的做市商，客戶類型主要為亞洲機構客戶，私人銀行及部分散戶客戶。

    長城證券表示，由此可見，外資持續流入A股的大趨勢未發生改變，未來外資仍將有望繼續成為提振市場風險偏好的重要力量。當前，A股國際化進程持續加速，滬倫通開通、A股納入富時羅素指數以及MSCI提高納入比例等有望成為利好外資流入的共振因素。

    板塊方面，長城證券認為，A股國際化加速過程中市場風格逐漸趨于價值博弈，從長線資金偏好及政策利好受益角度，關注金融板塊的配置價值，其中重點關注估值優勢顯著的銀行。消費板塊亦是外資等長線資金的偏好方向，關注前期補跌到位、業績確定性較強且具有抗周期特征的大眾消費行業。此外，考慮到MSCI計劃納入部分創業板和中盤股，自下而上角度挖掘估值業績匹配的科技龍頭。