臨近年末，海外知名機(jī)構(gòu)紛紛展望明年市場。2020年全球哪些地區(qū)、哪類資產(chǎn)將更勝一籌？今年表現(xiàn)搶眼的歐美股市能否延續(xù)牛市？以亞洲股市為代表的新興市場能否“彎道超車”？

    中國證券報(bào)記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，外資機(jī)構(gòu)專家對(duì)這些熱點(diǎn)問題的研判具有一定共性。多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為，明年亞洲股市潛力或超歐美，中國股市最被看好。

    歐美：風(fēng)險(xiǎn)機(jī)會(huì)并存

    今年以來，歐美主要股指表現(xiàn)搶眼，多次刷新階段甚至歷史高位。截至12月5日收盤，標(biāo)普500指數(shù)今年以來已累計(jì)上漲24.36%，法國CAC40指數(shù)累計(jì)上漲22.64%，德國DAX指數(shù)累計(jì)上漲23.64%。

    展望明年，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，歐美股市風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)并存。特別是美國股市，雖“高處不勝寒”，但“良機(jī)”仍在。

    道富環(huán)球投資管理全球副首席投資總監(jiān)LoriHeinel稱，明年北美股票將具有投資價(jià)值，而其他地區(qū)投資風(fēng)險(xiǎn)上升。“強(qiáng)勁的本地需求和良好的消費(fèi)數(shù)據(jù)為美國股市帶來支持，近期貨幣政策調(diào)整提高了投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，降低了經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)。相比之下，雖然歐洲股市估值更具吸引力，但比較容易受持續(xù)的政治和結(jié)構(gòu)調(diào)整不確定性影響。如果未來財(cái)政政策發(fā)生轉(zhuǎn)變，‘脫歐’前景更為明朗，以及歐洲結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)程加快，將有助于釋放歐洲股票的價(jià)值。”

    景順首席環(huán)球策略師KristinaHooper指出，貨幣政策環(huán)境將在2020年繼續(xù)支持美國股市，但美股當(dāng)前估值有些偏高。“雖然我們看好美國股市，但投資者也應(yīng)注意，在未來一年市場將出現(xiàn)更多波動(dòng)。”同時(shí)，景順對(duì)歐洲（英國除外）股票持中性態(tài)度。盡管其估值非常有吸引力，但尚未看到歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變的跡象。

    亞洲：有望“彎道超車”

    相較于對(duì)歐美市場左手“防風(fēng)險(xiǎn)”右手“找機(jī)會(huì)”的謹(jǐn)慎樂觀，外資機(jī)構(gòu)對(duì)于明年以亞洲市場為代表的新興市場前景更樂觀。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為亞洲市場明年或“彎道超車”，整體收益率或熱門行業(yè)表現(xiàn)有望超歐美。

    富達(dá)國際亞太區(qū)資產(chǎn)管理主管ParasAnand稱，“一如既往，估值及收益率是重要因素。在目前環(huán)境下，相比許多發(fā)達(dá)市場，我們認(rèn)為亞洲市場整體盈利增長理想且估值較低。從具體數(shù)據(jù)可以看出，相比許多發(fā)達(dá)市場，亞洲企業(yè)的整體盈利前景較理想。”

    ParasAnand強(qiáng)調(diào)，由于估值合理，投資者有望在2020年從亞洲區(qū)內(nèi)市場取得合理回報(bào)，美國以外的其他發(fā)達(dá)市場則面對(duì)增長乏力困境。但亞洲市場內(nèi)部會(huì)出現(xiàn)輪動(dòng)，因此謹(jǐn)慎選股非常重要。此外，美元在2020年走軟不僅可為亞洲區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長及流動(dòng)性帶來支持，也有望提升投資者回報(bào)。

    瑞信最新報(bào)告預(yù)計(jì)，亞洲股市即將迎來周期性反彈。全球央行放松貨幣政策，以及亞洲經(jīng)濟(jì)即將觸底，均為亞洲股市上漲提供了更加有利的環(huán)境。受蘋果供應(yīng)鏈強(qiáng)勁需求及5G加速發(fā)展等因素影響，亞洲科技行業(yè)發(fā)展前景令人鼓舞。科技行業(yè)一般被視作地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長晴雨表，通常可在經(jīng)濟(jì)衰退和復(fù)蘇期間引領(lǐng)市場。因此，瑞信認(rèn)為亞洲股市有望于未來幾個(gè)月逆轉(zhuǎn)跌勢。

    道富環(huán)球投資管理亞太區(qū)投資部主管KevinAnderson強(qiáng)調(diào)，盡管目前存在不利因素，但從長遠(yuǎn)看，新興市場和亞太股票的長期增長潛力正在顯現(xiàn)。新興市場創(chuàng)造價(jià)值的催化劑包括新興市場基準(zhǔn)指數(shù)擴(kuò)展帶動(dòng)資金流入、全球基金增加新興市場配置，以及結(jié)構(gòu)性改革推動(dòng)經(jīng)濟(jì)基本面改善及GDP增長等。目前新興市場股票回報(bào)良莠不齊，這也意味著投資者必須謹(jǐn)慎選股。

    景順表示看好新興市場股市。美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策及投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，都是帶動(dòng)新興市場股市上漲的因素。

    瑞銀財(cái)富管理稱，鑒于盈利前景和風(fēng)險(xiǎn)情緒改善，該機(jī)構(gòu)明年戰(zhàn)術(shù)性看好亞洲（日本除外）股票。瑞銀財(cái)富管理亞太區(qū)首席投資總監(jiān)陳敏蘭指出，亞洲正引領(lǐng)5G、人工智能和自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的顛覆性創(chuàng)新，這將激發(fā)下一波經(jīng)濟(jì)發(fā)展浪潮和新的投資機(jī)會(huì)。

    中國股市潛力大

    在亞洲市場和新興市場里，外資機(jī)構(gòu)最看好哪里？答案具有一致性：中國市場明年潛力最大。

    景順較看好中國股市前景。KristinaHooper強(qiáng)調(diào)，“中國股市可受益于中國金融市場開放和A股在MSCI指數(shù)中權(quán)重增加。與之相對(duì)應(yīng)的是，看淡拉丁美洲股票，因?yàn)樵S多股票與大宗商品價(jià)格走勢聯(lián)系過于緊密。此外，鑒于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長放緩，對(duì)歐洲股票持中性態(tài)度。”

    景順亞洲（日本除外）首席投資總監(jiān)MikeShiao指出，明年中國經(jīng)濟(jì)將維持穩(wěn)定的增長速度，并保持良好的長期發(fā)展前景。此外，中國企業(yè)有望在2020年實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)盈利增長。從目前估值來看，中國股票的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)水平仍具吸引力。

    富達(dá)國際指出，對(duì)于中國市場而言，除資本市場持續(xù)開放外，企業(yè)治理也在不斷改善。中國消費(fèi)動(dòng)力仍然強(qiáng)勁，一些本土品牌的增長率已超過國際品牌。ParasAnand表示，具體到行業(yè)，此前備受追捧的科技板塊回報(bào)可能有限，相反其它行業(yè)表現(xiàn)則可能較強(qiáng)勁。

    瑞信亞太區(qū)首席投資總監(jiān)伍澤恩（JohnWoods）表示：“我們認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)和市場在面臨挑戰(zhàn)時(shí)將表現(xiàn)出彈性。目前預(yù)計(jì)中國股票將跑贏全球新興市場綜合指數(shù)，在亞太股市中尤其看好中國市場。近期中國股市就具備進(jìn)一步反彈空間。”

    瑞銀財(cái)富管理表示，看好明年中國股市前景，互聯(lián)網(wǎng)和5G受益股將有不錯(cuò)表現(xiàn)。