9月初以來A股持續調整。上證指數周線已遭遇兩連陰，深證成指、創業板指上周跌幅均超過5%。行情回調令投資者交投意愿持續降溫，后市是繼續回調還是有望震蕩反彈成各方關注焦點。

    在多家券商看來，A股進一步調整空間有限，未來或將開啟持續數月的慢漲；配置方面，繼續看好順周期板塊價值，中長期則更強調“科技+消費”主線。

    市場調整接近尾聲

    盡管9月11日A股三大股指集體翻紅，但整體上仍延續了9月初以來的回調趨勢。數據顯示，截至9月11日收盤，上證指數全周收跌2.83%，周線遭遇兩連陰；深證成指、創業板指全周分別下跌5.23%、7.16%。從成交情況看，上周兩市合計成交4.54萬億元，環比下降近2%；9月11日兩市成交6845.4億元，為近3個月來首次日成交額不足7000億元。

    上周28個申萬一級行業中，銀行、鋼鐵、房地產、采掘等順周期板塊跌幅較小，前期漲幅較大的科技、醫藥、軍工等板塊持續回調，其中通信、國防軍工、計算機、醫藥生物板塊全周跌幅均超過6%，電子板塊跌幅為5.87%。

    國盛證券首席策略分析師張啟堯指出，近期市場連續調整，根本上仍是在消化此前上漲。本輪調整中，科技、消費等機構重倉股回撤幅度較大，并非景氣度或產業方向發生了調整，而是受到短期風險偏好影響，當前調整已接近尾聲。

    在興業證券首席策略分析師王德倫看來，外部風險及美股高波動擾動等因素疊加，是近期市場波動加大的重要原因，而經濟持續復蘇、基本面恢復是市場能夠穩定向上的主要支撐。整體上看，市場中樞抬升趨勢依舊未變。

    把握調整中布局機會

    對于A股后市走勢，中信證券首席策略分析師秦培景指出，美股突發調整、低價股炒作降溫等風險因素擾動已經過去，市場短期調整接近尾聲，而國內基本面預期進一步強化將對市場形成有力支撐。預計資金將重新形成合力，并帶動增量資金入場，最終形成持續數月的慢漲。

    張啟堯強調，經過震蕩整固，當前市場調整已接近尾聲。在宏觀流動性不會出現系統性收緊、以公募基金為主導的機構增量資金持續入市、股市流動性充裕的情況下，市場運行大邏輯并未發生變化。

    華泰證券策略組組長張馨元則認為，當前市場仍處于流動性向盈利驅動的“中間站”，疊加美股高波動狀態下的外部因素擾動，市場波動率短期或維持高位。醫藥和半導體板塊雖調整較充分，但預計未來波動仍較大。

    安信證券首席策略分析師陳果認為，長期看，受經濟轉型和資產配置長期邏輯支持，A股各領域龍頭公司處于估值中樞上行通道；中期看，全球流動性寬松、中國經濟復蘇趨勢占優、A股配置吸引力占優的邏輯仍然未被破壞；短期看，市場受風險偏好影響較大，風險偏好修復可能需要一些時間和外部事件催化。

    國泰君安證券首席策略分析師陳顯順指出，當前市場向上支撐在于盈利修復預期，向下力量在于外部風險和流動性問題。就外部風險而言，美股調整的可能性仍然較大。但外部風險終會落地，建議投資者不懼調整，珍惜每一次回調機會。

    繼續看好順周期板塊價值

    從市場表現看，上周順周期板塊體現出較強的抗跌屬性。在多家券商眼中，這也成為后市投資者需重點把握的主線之一。

    秦培景建議繼續聚焦順周期與高彈性品種，主要包括三條主線：受益于弱美元、商品/能源漲價和全球經濟預期修復的周期板塊，如黃金、有色金屬和化工；受益于經濟復蘇和消費回暖的可選消費品種，如汽車、家電、家居等；絕對估值低且已經相對充分消化利空因素的金融板塊，包括保險和銀行。另外，建議開始配置調整已基本到位的科技龍頭。

    陳果建議，投資者可先立足于中短期順周期邏輯，再兼顧中長期大循環背景，在調整中逐步布局估值合理、景氣上行的方向，如白酒、蘋果產業鏈、旅游、影視、汽車、家電等可選消費，軍工等內需科技，機械、化工等行業中的周期成長等。

    陳顯順認為，往后看周期板塊比消費板塊上漲預期更確定，行業上推薦保險、建材、機械、建筑、銀行。科技行情尤其具備“盈利修復”，細分行業推薦新能源及新能源汽車、消費電子（蘋果產業鏈）、網絡安全、光模塊、IDC、半導體（國產替代）。

    張啟堯表示，繼續看好“科技+消費”兩大主線，這也是市場長期主線，此外還建議聚焦科創板投資機會。從景氣角度出發，建議關注新能源汽車、光伏、半導體、消費電子、游戲、黃金。