本報(bào)記者 周尚伃

    6月26日，中金公司發(fā)布最新研究觀點(diǎn)稱，近兩周全球各類商品價(jià)格接連下跌，對(duì)經(jīng)濟(jì)周期更敏感的原材料跌幅較大，可能在初步反映需求趨弱帶來(lái)的影響，未來(lái)仍需重點(diǎn)關(guān)注上游價(jià)格高點(diǎn)是否得到進(jìn)一步確認(rèn)，中下游原材料占比較高的制造業(yè)或?qū)⒅饾u迎來(lái)利潤(rùn)率預(yù)期改善的契機(jī)。

    展望未來(lái)，中金公司認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力以及疫情影響逐步減弱，中外增長(zhǎng)周期錯(cuò)位且政策“內(nèi)松外緊”，中國(guó)繼續(xù)保持流動(dòng)性寬松并先于海外經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇仍是基準(zhǔn)情形，結(jié)合年初以來(lái)中國(guó)市場(chǎng)調(diào)整幅度較大和估值有優(yōu)勢(shì)，中國(guó)市場(chǎng)相比海外可能仍然更有相對(duì)韌性。近期市場(chǎng)的板塊輪動(dòng)及成交活躍、成長(zhǎng)板塊超跌反彈顯示出明顯的資金寬松驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)情緒改善的特征，考慮到資金利率仍在相對(duì)低位、流動(dòng)性放松態(tài)勢(shì)可能繼續(xù)延續(xù)、市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)好可能有一定慣性，短線A股市場(chǎng)或仍有望在波動(dòng)中繼續(xù)修復(fù)。與此同時(shí)也要注意，資金寬松驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)，往往短期趨勢(shì)相對(duì)較強(qiáng)，波動(dòng)也相對(duì)大，若后續(xù)出現(xiàn)賺錢效應(yīng)減弱的跡象，市場(chǎng)可能就會(huì)轉(zhuǎn)成波動(dòng)加大而非單邊上行的狀態(tài)。

    配置方面，海外持續(xù)加息預(yù)期背景下適當(dāng)減配上游周期，中金公司建議當(dāng)前關(guān)注三個(gè)方向：

    一是“穩(wěn)增長(zhǎng)”或有政策支持的領(lǐng)域：基建（傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施及部分新基建）、建材、汽車及住房相關(guān)產(chǎn)業(yè)有政策預(yù)期或?qū)嶋H的政策支持；二是估值不高且與宏觀波動(dòng)關(guān)聯(lián)度相對(duì)不高的領(lǐng)域，特別是部分高股息領(lǐng)域：如基礎(chǔ)設(shè)施、電力及公用事業(yè)、水電等；三是基本面見(jiàn)底、供應(yīng)受限或景氣程度在繼續(xù)改善的部分領(lǐng)域：農(nóng)業(yè)、部分化工子行業(yè)、光伏與軍工等。

    中金公司表示，中期來(lái)看，符合中國(guó)中長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)、代表中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力的成長(zhǎng)方向?qū)⑹侵攸c(diǎn)。

（編輯 李波）