本報記者 張穎 楚麗君

    今年以來北證50指數穩步攀升。截至2月3日，年內累計漲幅達11.13%。尤其是在春節長假后的1月31日，北證50指數以5.8%的漲幅，刷新了其發布以來最大單日漲幅，隨即沖上熱搜。業內人士表示，隨著投資者結構逐漸豐富，北交所流動性將逐步改善，優質公司有望迎來估值修復。在多方面因素向好的背景下，“看多”成為機構和專家對北證50的主流觀點。

    兩大因素支持上漲

    對于北證50指數的亮眼表現，記者通過梳理各大機構以及專家的觀點發現，主要原因有兩方面。

    首先，政策扶持。

    自2022年11月份以來，北交所連續發布多項新制度。包括上線北證50成份指數，填補北交所寬基指數空白，為市場提供投資基準及指數產品標的；發布融資融券制度，豐富投資者交易策略，促進價格雙向發現。

    2023年1月19日，北交所發布實施《北京證券交易所股票做市交易業務細則》和《北京證券交易所股票做市交易業務指引》，對證券公司開展北交所股票做市交易業務的流程、權利義務和監督管理等方面予以規定；同時，融資融券業務即將開閘、政府債券交易細則發布等，為北交所市場帶來了政策利好。

    對此，西南證券分析認為，北交所在競價交易的基礎上引入做市商實行混合交易制度，有助于提升市場穩定性，縮小市場買賣價差，降低投資者交易成本，引入增量資金，提升市場流動性，服務市場高質量擴容。

    其次，估值較低。

    經歷了大幅上漲和充分回調，北交所上市公司目前估值整體處于較低位置。記者統計發現，截至2月3日收盤，北證50指數成分股整體最新動態市盈率為19.52倍，在北交所167家上市公司中，有96家公司最新滾動市盈率低于這一水平。相比而言，科創板和創業板的最新動態市盈率分別為55.01倍和27.16倍。

    “北交所個股整體市盈率和市凈率的估值都接近歷史最低位置。”開源證券表示，從核心服務對象來看，北交所與科創板和創業板更相似。對比三個板塊的估值指標發現：從市值上來看，北交所上市企業的規模更小，僅僅為科創板平均市值的1/3，但是在研發投入方面，北交所與創業板較為相似，略低于科創板投入，但總體差異并不大；而估值方面，北交所上市公司的市盈率，大幅低于科創板和創業板，北交所當前的估值水平存在被顯著低估的情況。

    記者統計發現，截至2月3日收盤，北交所已有18家上市公司發布2022年業績預告，其中12家業績預喜，有6家公司預計凈利潤同比增幅均超100%。按照業績預期下限來看，貝特瑞、吉林碳谷、硅烷科技、富士達、恒太照明5家公司，2022年全年的歸母凈利潤均超億元。

    三條投資主線可關注

    在北證50指數的強勢崛起中，北交所個股更是表現出眾。記者統計發現，今年以來，截至2月3日收盤，北交所167只股票中，有160只個股期間實現上漲。其中，包括宏鋰電、凱華材料、康普化學、利通科技等在內的14只個股，年內累計漲幅均超20%。

    對此，黑崎資本創始合伙人陳興文向記者表示，近期，北交所股票開始出現大面積上漲的“春筍行情”，尤其是盈利能力強、創新能力卓越，盤子小、估值低的“小而美、高精尖”個股，聚焦機械設備、計算機、基礎化工等領域的“中國智造”企業，展現出了強勁的上行行情。未來，建議投資者持續增配北交所中具有專注成長、精研技術、深化市場占領能力與持續盈利的專精特新“小巨人”企業，尤其是人工智能、半導體、電子、風光儲能、鋰電等領域，這些領域價值中樞穩健。在全面實行注冊制背景下，未來這些板塊將具有持續上行空間。

    中信證券表示，北交所上市公司目前估值水平相對較低，2023年北交所優質公司在流動性改善過程中有望迎來估值修復，建議投資者從三條投資主線布局。一是，高景氣賽道中的上市公司，其整體估值水平遠低于滬深市場對標公司，在2023年有望迎來價值重估。二是，北證50成分股中的流動性居前者，尤其是其中權重較高的，在估值修復過程中更易獲得資金關注，有望迎來戴維斯雙擊。三是，專精特新“小巨人”公司，成長確定性較強，有望在募投項目達產的進程中保持業績快速增長。

    排排網財富研究部副總監劉有華在接受《證券日報》記者采訪時表示，北交所的上市企業以“專精特新”類的中小企業為主，來源于各細分領域稀缺賽道，受到了國家政策的大力扶持，業績成長性非常好，未來大概率會走出一批獨角獸型企業，所以，投資北交所的風險收益比較高，疊加整體估值水平正處于低位區域，隨著市場人氣的持續恢復，其中的高成長和低估值企業有望迎來反彈行情。

    上漲將是今年主基調

    對于北交所個股行情，機構普遍持樂觀態度，在多方面因素向好的背景下，估值不會長期被低估，上漲是主基調。

    對此，國信證券認為，2022年由于流動性和基本面等原因，北交所的股票基本都經歷了一輪較強的下跌，估值水平處于低位。展望2023年，隨著市場流動性的改善，以及宏觀經濟的逐步企穩，上漲會是主基調，尤其是成長股的上漲。成長股的投資不同于價值股的投資，成長性的考量更重要。

    開源證券研報顯示，北交所公司注重研發屬性，目前公司估值或被系統性低估；北交所估值體系應偏向科技股、成長股估值體系，未來面臨重估可能；流動性、限售制度或是估值折價原因，長期合理中樞應該由科創50成份股整體估值的四折升至七折。

    陳興文認為，在全面實行注冊制的背景下，未來去散戶化與機構之間競爭的常態化將成為必然趨勢。因此，更多機構將會把眼光放在北交所這片資本藍海去“跑馬圈地”，挖掘“小而美”的中小型公司并尋找其成長機會。