■本報(bào)記者 左永剛

    在“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的大背景下，近年來，私募股權(quán)（創(chuàng)業(yè)）投資基金呈現(xiàn)出高速發(fā)展態(tài)勢。尤其是，自2015年以來，我國陸續(xù)出臺財(cái)稅政策扶持、高端人才激勵等有關(guān)優(yōu)惠政策，引導(dǎo)私募基金積極投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)，支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)做優(yōu)做大做強(qiáng)。

    目前，私募股權(quán)（創(chuàng)業(yè)）投資基金作為實(shí)現(xiàn)技術(shù)、資本、人才、管理等創(chuàng)新要素與創(chuàng)業(yè)企業(yè)有效結(jié)合的投融資工具，已發(fā)展為促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要資本力量。據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)，截至2017年9月底，已登記的私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)達(dá)1.2萬家，在管基金2.6萬只，總規(guī)模達(dá)6.48萬億。中國已經(jīng)成為全球第二大股權(quán)投資市場。

    另據(jù)清科集團(tuán)私募通統(tǒng)計(jì)，在2014年-2016年期間，我國創(chuàng)投市場共發(fā)生投資案例3683起，投資金額約13.13萬億元人民幣；2017年上半年，國內(nèi)創(chuàng)投市場共發(fā)生投資案例1873起，其中披露金額的1683起投資交易，合計(jì)投資金額達(dá)717億元人民幣。

    在推動企業(yè)成長的同時(shí)，國內(nèi)已經(jīng)為股權(quán)投資機(jī)構(gòu)開辟了主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板以及并購等退出渠道和方式。自2016年年底IPO審核明顯加速，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)IPO退出數(shù)量明顯增多，2017年上半年國內(nèi)創(chuàng)投發(fā)生228筆IPO退出，是去年同期的兩倍多。退出渠道的通暢，將創(chuàng)投資金從基金募集、投資、退出、再到投資形成一個(gè)閉環(huán)，促進(jìn)了資本的良性循環(huán)。

    多類型機(jī)構(gòu) 齊頭并進(jìn)格局形成

    當(dāng)前，我國已經(jīng)形成國內(nèi)與國外、國有與民營投資機(jī)構(gòu)以及政府創(chuàng)投引導(dǎo)基金并存的股權(quán)投資市場。從投資階段來看，已形成天使投資、創(chuàng)投以及私募投資機(jī)構(gòu)齊頭并進(jìn)的發(fā)展格局。

    近年來，國有創(chuàng)投投資規(guī)模快速增長，機(jī)構(gòu)數(shù)量也不短擴(kuò)容。如目前，比較有代表性的中國國投高新產(chǎn)業(yè)投資公司（以下簡稱“國投高新”）旗下有“創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)合、創(chuàng)益”四家股權(quán)投資管理平臺，分別是國投創(chuàng)新投資管理有限公司（簡稱“國投創(chuàng)新”）、國投創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司（簡稱“國投創(chuàng)業(yè)”）、國投創(chuàng)合（北京）基金管理有限公司（簡稱“國投創(chuàng)合”）、國投創(chuàng)益產(chǎn)業(yè)基金管理有限公司（簡稱“國投創(chuàng)益”）。

    其中，國投創(chuàng)新基金投向主要包括：先進(jìn)制造業(yè)、TMT（電信、媒體和科技行業(yè)）和環(huán)保等三大領(lǐng)域，實(shí)際完成投資超過200億元，是國內(nèi)最大的專業(yè)私募股權(quán)管理機(jī)構(gòu)之一。旗下成立于2016年6月份的先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金首期規(guī)模200億元，其中，中央財(cái)政出資60億元，是國投創(chuàng)新旗下募集規(guī)模最大的基金。

    截至2017年7月底，先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金已進(jìn)入工作程序的股權(quán)投資項(xiàng)目50個(gè)（領(lǐng)銜或獨(dú)家投資45個(gè)）、擬投資金額合計(jì)194.55億元，占基金首期募集規(guī)模的97.3%。通過募集和投入兩個(gè)節(jié)點(diǎn)的放大，中央財(cái)政出資的整體放大效應(yīng)達(dá)18倍，充分發(fā)揮了財(cái)政資金的放大和導(dǎo)向作用，傳遞了國家支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是制造業(yè)發(fā)展的明確信號。

    而有地方國有背景的深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司（以下簡稱“深創(chuàng)投”）近年來一致探索中國特色創(chuàng)投之路。截至目前，深創(chuàng)投累計(jì)對外投資762個(gè)項(xiàng)目，投資金額約304億元，其中128家投資企業(yè)在海內(nèi)外交易所上市，有力推動了國內(nèi)科技型、創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展，成為本土紅色創(chuàng)投支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的行業(yè)旗幟。

    深創(chuàng)投在全國范圍深耕七大行業(yè)領(lǐng)域，積極布局戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，所投項(xiàng)目的75%是高新技術(shù)企業(yè)。其中，高端裝備制造行業(yè)占比22%、信息科技行業(yè)占比14%、生物技術(shù)/健康行業(yè)占比11%、互聯(lián)網(wǎng)/新媒體和文化創(chuàng)意行業(yè)占比16%、新能源/節(jié)能環(huán)保行業(yè)占比7%、新材料/化工行業(yè)占比9%、消費(fèi)品/現(xiàn)代服務(wù)行業(yè)占比21%。

    “大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”是培育經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動能，創(chuàng)投基金對其戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)至關(guān)重要，當(dāng)前政府引導(dǎo)基金的放大效應(yīng)更加明顯。自2015年起政府引導(dǎo)基金加速設(shè)立，截至2016年年底，政府引導(dǎo)基金共設(shè)立1013只，其中包括創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金337只，目標(biāo)總規(guī)模4676億元，已到位資金2646億元。

    業(yè)內(nèi)人士表示，創(chuàng)投引導(dǎo)基金通過參股創(chuàng)業(yè)投資基金和直接投資等方式，引導(dǎo)更多的社會資本參與創(chuàng)業(yè)投資，為大量早中期和初創(chuàng)期企業(yè)融資提供資金支持，促進(jìn)了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。

    投資機(jī)構(gòu) 為實(shí)體插上創(chuàng)新翅膀

    在中國股權(quán)投資市場上活躍的還有國外投資機(jī)構(gòu)，紅杉資本中國基金（以下簡稱“紅杉中國”）專注于科技/傳媒、醫(yī)療健康、消費(fèi)品/服務(wù)、工業(yè)科技四個(gè)領(lǐng)域的投資。截至2017年7月底，紅杉中國旗下共管理14只基金，其中包括10只美元基金以及4只人民幣基金，投資項(xiàng)目超過500個(gè)，投資金額超過600億元人民幣。

    《證券日報(bào)》記者了解到，紅杉中國注重早中期投資，并通過設(shè)計(jì)合理的基金年限陪伴企業(yè)共同成長，實(shí)現(xiàn)價(jià)值投資。截至2017年7月底，紅杉中國共投資創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)類企業(yè)及實(shí)體企業(yè)超過400家，總投資金額超過410億元人民幣，投資案例數(shù)和投資金額占比分別為80.0%和68.3%。其中被投企業(yè)已上市（包含海外）企業(yè)達(dá)70余家，當(dāng)前估值與首次投資項(xiàng)目時(shí)點(diǎn)的估值相比較，平均增長約4.73倍，市值規(guī)模高達(dá)2.89萬億元人民幣，已接近我國創(chuàng)業(yè)板整體的市值的60%。

    近年來，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)向天使投資、創(chuàng)投、私募以及并購基金等多元化發(fā)展的趨勢明顯，以深圳市基石資產(chǎn)管理股份有限公司（以下簡稱“基石資本”）為例，目前，基石資本管理了VC、PE、定向增發(fā)、并購等類型的投資基金，資產(chǎn)管理規(guī)模400億元。

    除了上述大型投資機(jī)構(gòu)以外，國內(nèi)還涌現(xiàn)出雷軍、徐小平、龔虹嘉等一批天使投資人，雖然他們投資風(fēng)格與理念各不相同，但給予了處于“幼苗期”企業(yè)全程撫育，培育了不少高成長“種子企業(yè)”。

    隨著經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，越來越多的中國企業(yè)踐行著“脫虛向?qū)崱?chuàng)新創(chuàng)業(yè)”戰(zhàn)略。創(chuàng)投機(jī)構(gòu)無論是在投資領(lǐng)域還是投資階段，都著力于總體經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略中的重點(diǎn)目標(biāo)行業(yè)與方向。未來，投資機(jī)構(gòu)不僅要繼續(xù)積極引導(dǎo)資本流向?qū)崢I(yè)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)插上效率和創(chuàng)新的翅膀；更要運(yùn)用其資源全球化、機(jī)制市場化、管理專業(yè)化的優(yōu)勢，將資本高效地配置于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)戰(zhàn)略中，推動技術(shù)革新、培育和催生經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展新動力，推動新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)蓬勃發(fā)展。