■本報(bào)記者 朱寶琛

    創(chuàng)新引領(lǐng)發(fā)展。要跑出“中國(guó)加速度”，就需要一片支持創(chuàng)新的熱土，更離不開資本的聚合力。這對(duì)暢通創(chuàng)投資金的退出渠道提出了更高的要求。如何在政策制定和執(zhí)行上精準(zhǔn)發(fā)力激發(fā)創(chuàng)新型企業(yè)投資資本的活力，同時(shí)又致力于保護(hù)中小投資者利益、從嚴(yán)監(jiān)管防止大股東等主體“鉆政策空子”？無疑，考驗(yàn)著監(jiān)管者的智慧。

    近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司創(chuàng)業(yè)投資基金股東減持股份的特別規(guī)定》，上交所也同步發(fā)布了《上市公司創(chuàng)業(yè)投資基金股東減持股份實(shí)施細(xì)則》（以下合稱“創(chuàng)投基金減持新規(guī)”）。

    對(duì)此，上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，創(chuàng)投基金減持新規(guī)對(duì)創(chuàng)業(yè)投資基金減持其持有的上市公司首次公開發(fā)行前股份給予差異化政策支持，投資期與解禁期反向掛鉤，有助于創(chuàng)業(yè)投資基金退出并再投資，調(diào)動(dòng)其投資積極性。促進(jìn)真正具有“孵化器”作用的早期中小企業(yè)及高新技術(shù)企業(yè)資本的形成，而不是那些熱衷“賺快錢”的Pre-IPO階段基金。這才是增強(qiáng)我國(guó)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的有效舉措。

    上述負(fù)責(zé)人同時(shí)介紹，為防止大股東等主體“鉆政策”空子，創(chuàng)投基金減持新規(guī)做了如下制度安排：一是嚴(yán)格框定享受政策主體范圍，僅限于經(jīng)備案并符合條件的創(chuàng)業(yè)投資基金，其他基金或者股東不享受；二是對(duì)投資對(duì)象、金額有明確要求，限定于投資早期中小企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)，合計(jì)投資金額也要占基金對(duì)外投資金額的一半以上；三是享受政策要滿足投資期限要求，投資期限至少要在36個(gè)月以上；四是僅對(duì)減持節(jié)奏做了適當(dāng)調(diào)整，即投資期限與減持時(shí)間區(qū)間反向掛鉤，不改變減持信息披露、減持比例、大宗交易受讓方持股期限等要求，謹(jǐn)防大比例“集中減持”和“過橋減持”。

    “上交所將持續(xù)關(guān)注創(chuàng)投基金減持新規(guī)的實(shí)施情況，加大監(jiān)管力度，發(fā)現(xiàn)違規(guī)減持的，將及時(shí)采取監(jiān)管措施或予以紀(jì)律處分；情節(jié)嚴(yán)重的，上報(bào)證監(jiān)會(huì)查處。”上述負(fù)責(zé)人說。