4月24日下午，香港交易及結算所有限公司（以下簡稱港交所）全資附屬公司香港聯合交易所（以下簡稱聯交所）宣布，新修訂《上市規則》將于2018年4月30日生效，有意按新制度申請上市的新興及創新產業公司可于該日起提交正式申請。

    港交所行政總裁李小加說：“經過四年的不懈努力，香港交易所（262.00+1.24%）終于在今天推出了新的上市制度，迎來了香港資本市場激動人心的新時代。我們的市場更加與時并進、更具競爭力，這一重大改革將讓香港成為孕育創新公司的搖籃。”

    首批公司預計近期上市

    簡單而言，港交所本次的新規則主要就是以下三條：一是容許未能通過主板財務資格測試的生物科技公司上市，二是容許擁有不同投票權架構的公司上市，三是為尋求在香港上市的大中華及國際公司設立新的、便利的第二上市渠道。

    對于最新的上市制度改革進程，港交所也給出了時間表，預計6月到7月，第一批公司將根據新制度實現上市。同時，李小加在咨詢總結會上表示，下周一新上市制度將會正式實施，目前他也不確認是否會立即收到新經濟公司的上市申請，但他預計結果并不會差：“這些規則在星期一開始實施，至少有十幾個公司已經跟我們溝通將申請上市，在這個夏天，應該能看到有幾個公司通過新上市制度實現上市，而到了秋天，則會有更多公司上市。”而對于具體有哪些公司正在與港交所溝通，李小加表示不便透露。

    對于為什么只允許未盈利的生物科技企業上市，而不包括比如電動汽車或人工智能產品的公司上市，聯交所方面表示，生物科技公司業務活動的監管機制令受規管產品的發展進度有外部目標可以依循，來自國際認可機構的監管，以及該類機構的不同批準階段都可助投資者在缺乏收入或盈利等通常的估值指標的情況下，了解生物科技公司的性質，以及判斷這些公司將生產的受規管產品的發展階段。其他行業的新興公司未必會受限于如此嚴格的外部檢驗。因此或更難以更客觀的標準去判斷該等公司的特定產品是否已通過概念階段。

    對新經濟公司給出更明確指引

    對于目前市場人士提出，新的上市非常倚賴聯交所及上市委員會的主觀判斷，尤其是申請人是否適合以不同股權架構上市這一問題上，聯交所表示，聯交所承認建議中的部分《上市規則》條文必然涉及聯交所及上市委員會某程度的主觀判斷。各項建議背后的政策目標在提升香港的競爭力，吸引更多創新型企業來港上市，如《有關建議設立創新板的咨詢總結》所述，新興及創新產業公司很難界定，因這些公司不一定限于特定產業，相關定義亦很可能隨時間而不停演變。日后待聯交所處理新興及創新產業公司上市的經驗日增，將向市場進一步提供更明確的指引。

    聯交所同時表示，同股不同權申請人必須是創新產業公司。聯交所認為，何謂“創新”將視乎申請人所屬行業及市場的狀況，且會隨著科技、市場及行業發展而有變。譬如一個新穎及“創新”的業務模式長此以往被其他業內人士采用，漸漸也就可能不見得如何新穎或“創新”。另一方面，若一家公司另辟新徑，發展出“創新”方式使用既有科技，反可能因此而合資格采用不同投票權架構上市。因此，某家公司合資格以不同投票權架構上市，不一定表示另一名有類似技術創新或業務模式的申請人亦合資格以不同投票權架構上市。