■本報記者 姜楠

    距離4月23日發(fā)布新修訂的《自律監(jiān)管聽證程序細則》剛剛過去一個月，5月24日，深交所上市委員會召開首次聽證會，就擬作出的銀基烯碳新材料集團股份有限公司（以下簡稱“*ST烯碳”或“公司”）股票終止上市決定，現(xiàn)場聽取了當事人的申辯意見。這也是深交所針對股票強制終止上市審核的首次聽證會。對此，受訪的市場人士對這一嘗試表示了肯定。

    中航證券研究所所長、國家金融與發(fā)展實驗室特聘研究員董忠云對《證券日報》記者表示，交易所這一做法并非多此一舉，相反，此舉恰恰釋放出我國在退市制度和退市流程上向標準化、規(guī)范化不斷改進的積極信號。

    萬博新經(jīng)濟研究院副院長劉哲接受《證券日報》記者采訪時表示，將退市中存在的問題、雙方意見等通過公開、中立的形式公布出來，接受相關(guān)部門、公眾輿論監(jiān)督，是一個很好的實踐。

    作為資本市場一項基礎制度，退市制度的完善一直備受各方關(guān)注。今年3月份，中國證監(jiān)會宣布就修改《關(guān)于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》（下稱《退市意見》）公開征求意見，其中一個突出內(nèi)容是強化滬深證券交易所對重大違法公司實施強制退市的決策主體責任，加大退市執(zhí)行力度。業(yè)內(nèi)認為，這進一步做實《證券法》關(guān)于由證券交易所決定上市公司退市這一規(guī)定，重在提升退市制度的現(xiàn)實操作性。隨后，滬、深交易所快速跟進，分別就修訂《上市公司重大違法強制退市實施辦法》公開征求意見。

    董忠云表示，我國資本市場和美國、歐洲等發(fā)達市場相比還是一個充滿朝氣的新興市場，從規(guī)模上看A股市值已經(jīng)排在亞太首位，和美國相比雖有差距但差距在不斷縮小，而現(xiàn)階段的退市機制確實是需要重點補足的“短板”。

    對于退市制度，劉哲建議，除了完善違法強制退市制度、重視財務狀況、加大退市執(zhí)行力度之外，還應更多地將市場對于上市公司的關(guān)注指標納入退市制度當中，比如公眾持股數(shù)量、市值，如果這些指標太低就應該列入重點退市觀察之列。

    在上述退市相關(guān)制度基礎上，深交所4月份修訂并發(fā)布了《自律監(jiān)管聽證程序細則》《上訴復核委員會工作細則》，其中，終止上市聽證是指與股票強制終止上市審核相關(guān)的聽證。執(zhí)行“誰作決定誰聽證”的原則，即聽證委員參與后續(xù)監(jiān)管決定的作出，以便當事人在聽證環(huán)節(jié)發(fā)表的意見能被充分考慮，回歸聽證“充分聽取意見從而作出公正決定”的制度定位。這也是落實交易所退市決策主體責任的一項具體措施。

    這份細則的推出，為市場主體終止上市決定加載了事中聽證和事后復核的雙重救濟機制，使更多的當事人在對相關(guān)決定存在不同意見時能充分利用內(nèi)部救濟渠道“發(fā)聲”、“論理”，既充分維護了當事人的正當權(quán)益，增強其對監(jiān)管工作的認同感，又有助于引導糾紛和爭議在內(nèi)部化解，進一步提升了交易所作出自律監(jiān)管決定的規(guī)范性和公信力。

    劉哲表示，這一實踐一方面對于存在類似問題或僥幸心理的上市公司敲響警鐘，促進其改善經(jīng)營管理、提高信息披露質(zhì)量、提升公司治理水平；另一方面無形中也是進行投資者教育的過程，有利于引導重業(yè)績、禁炒作的投資理念。

    在董忠云看來，退市制度的完善是建設多層次資本市場的必經(jīng)之路，從監(jiān)管層到投資者等市場主體在退市制度上做出努力和改進已經(jīng)反映出各方對于這個問題的重視，預計未來退市制度相關(guān)改革會加速出臺，屆時A股市場的環(huán)境將進一步優(yōu)化，從全球范圍來看，內(nèi)部投資環(huán)境的優(yōu)化將有效地提升A股的配置價值，形成金融和實體經(jīng)濟相互支持的良性循環(huán)。