■本報記者 左永剛

    近期，A股市場上市公司相關股東解除股權質押顯露跡象，如青島東方鐵塔股份有限公司發布公告稱，公司實際控制人完成解除股權質押，解除質押股份5719萬股。

    另據Wind統計數據，今年以來，截至7月5日，A股市場解除股權質押的規模約為74.54億股，參考市值約為814.82億元。

    據川財證券研究所統計，整體來看，A股市場所有未解押股票市值低于警戒線的公司需補充質押金額4675億元（以6月20日計算），傳媒、機械行業需補充質押金額較高。一般而言，若質押股票市值與貸款余額直逼降至警戒線，質押權人即要求借款人追加、置換質押物，或提前償還貸款；若質押股票市值與貸款余額之比降至平倉線，質押權人即可能強制平倉，除非借款人在質押權人處保留更多的質押物。

    川財證券研究所按平倉線120%，警戒線140%，質押率40%，分別對當前質押股權市值低于平倉線和低于警戒線的公司需補充質押金額進行測算。截至2018年6月20日，到達平倉線需補充質押金額為2621億元，到達警戒線需補充質押金額為4675億元。

    川財證券策略首席鄧利軍表示，在市場急跌期間，質押股票的當前股價跌破平倉線或非正常解押股票在后期面臨盈利能力下降的風險。主要的傳導路徑為，對于未解押股票而言，借款人通常為質押人，即被質押股票公司的股東，在質押市值跌破平倉價時，會被要求立即補充質押物、追加擔保，或償還貸款。這種情況會對上市公司股東的現金流造成較大的壓力，若母公司的現金流壓力傳導至上市公司，則將直接對上市公司后續經營的正常開展產生影響。

    “隨著監管層和券商對股權質押風險的重視度提升，同時加強了政策引導管控，盡力防范股權質押系統性風險，目前股權質押的風險主要以部分公司的個體層面風險為主，滬深兩市上市公司股票質押風險總體可控。”鄧利軍判斷說。

    在此之前，中國證券業協會相關負責人士表示，下一步，證券業協會將繼續組織行業機構切實發揮維護市場穩定、服務實體經濟作用，牢牢守住風險底線。一是加強與會員的溝通，及時了解掌握上市公司控股股東或第一大股東高比例質押情形，發揮行業自律組織作用，協助交易所做好風險預研預判。二是繼續督促會員加大與質押人的協調力度，對經營正常但有臨時流動性困難的融資人，持續提供必要的支持，共同維護實體經濟健康、資本市場穩定。