本報記者 朱寶琛

    今年以來，面值退市的上市公司數量不斷增多，退市節奏呈現出加快之勢。5月28日晚間，深交所發布公告稱，東灃B被終止上市。這是首家面值退市的純B股上市公司。

    而此前一天，即5月27日，深交所發布公告稱，因天廣中茂連續20個交易日的每日收盤價均低于股票面值，該公司股票于5月27日終止上市。同一天，神霧環保和*ST美都分別發布公告稱，公司股票已經連續20個交易日收盤價格均低于股票面值，觸發面值退市規則，存在可能被終止上市的風險。

    此外，截至5月29日收盤，還有多只股票股價低于1元面值，面臨著面值退市壓力。

    面值退市制度是資本市場優化資源配置的本質需求，也是國內外資本市場普遍設置的制度化機制。接受《證券日報》記者采訪的各方人士普遍認為，在注冊制和退市常態化的背景下，“面值退市”公司的不斷出現，體現出我國資本市場的優勝劣汰機制正不斷發揮作用，這有利于優化市場的資源配置功能，維護市場秩序、提振市場信心。未來，根據新《證券法》的要求，退市相關規則有望進一步優化，為資本市場把好出口關。

    部分投資者不再關注“垃圾股”

    面對退市的上市公司數量不斷增多，部分投資者的心態已經發生了變化。

    一位不愿表明身份的投資者在接受《證券日報》記者采訪時表示，自己幾年前也有關注過可能面臨退市的公司的股票，也有過幾次操作，當時就是想著有些公司可能會重組。后來，借殼上市監管越來越嚴，難度越來越大，數量越來越少，就基本上不再關注了。

    “現在，因為股價1元以下退市的公司越來越多，這類股票看都不會看了。”該投資者表示。

    但是，并不是所有的投資者都會如此理性。

    “有些投資者在股票進入退市整理期時，還是不愿意賣，一直指望著奇跡發生。這些投資者的思維是，反正股票已經這樣了，也就不賣了。真的到摘牌了，企業基本破產了，只能等破產分配了。”上海華尊律師事務所朱夏嬅律師介紹，但是上市公司的破產制度，又沒有我們想象當中的那么完備，因為以前不會有人想到，上市公司也會倒閉破產。

    面值退市的上市公司數量越來越多，在國浩律師（上海）事務所資深顧問黃江東律師看來，這是一個積極的現象。

    他在接受《證券日報》記者采訪時表示，原來市場上有炒垃圾股的不好的現象，上市公司股票價格越低就越喜歡去炒作，賭重組，寄希望能“烏雞變鳳凰”。但現在上市公司股票價格如果連續20個交易日收盤價格均低于1元就要面臨退市，所蘊藏的風險非常大。

    “從這個角度去看，愿意去炒‘垃圾股’的人肯定是會越來越少。投資者會朝著價值投資的方向去轉變，這是一個非常積極的信號，是好現象。”黃江東說。

    事實上，對于將不符合的上市公司清理出去，監管層一直在行動。在日前舉行的2020年“5•15全國投資者保護宣傳日”活動上，中國證監會主席易會滿介紹，去年以來，中國證監會著力暢通強制退、重組退、主動退等多元化退出渠道，共18家公司實現平穩退出，創歷史新高。并表示，將進一步健全市場化法治化的多元退市機制，完善退市標準，簡化退市流程，對觸及強制退市標準的堅決予以退市。

    律師建議投資者積極維權

    上市公司面值退市，最受傷的還是持有公司股票的小股東。

    以退市銳電為例，根據Wind數據，截至在進入退市整理交易期的首日，即5月13日，退市銳電還有19.6萬多名股東。

    “等著集體訴訟吧。”一位持有退市銳電股票的投資者發帖稱。

    今年3月1日起正式實施的新證券法，在投資者保護方面的一大亮點，就是探索了適應我國國情的證券民事訴訟制度，規定投資者保護機構可以作為訴訟代表人，按照“默示加入”“明示退出”的原則，依法為受害投資者提起民事損害賠償訴訟。

    朱夏嬅表示，有部分上市公司面值退市，可能因為資不抵債，或是發生重大違法行為，這是優勝劣汰的正常現象。實踐中，有小部分投資者偏好投資股價為1元上下的股票，僅關注其“利好消息”而忽略其“歷史信息”，要尤其謹慎。

    “如果股票退市是因為虛假陳述等證券欺詐行為導致的，投資者應及時通過民事途徑起訴責任主體，請求賠償投資差額損失。”朱夏嬅說。

    黃江東表示，對投資者而言，首先就是不要去炒垃圾股，要去投資好的公司，做價值投資。不然，博弈的風險非常高。其次，如果上市公司是因為面值退市，那么，前期多半存在一些違法違規行為。

    通過梳理，記者注意到，有些公司確實是“存在問題”。以退市銳電為例，公司試圖通過回購，以挽救退市危機，但最終被上交所認定為“忽悠式回購”，對此，上交所依規對上市公司和有關責任人予以公開譴責；公司還進行過不靠譜的表決權委托。但由于種種原因，最終北京證監局擬責令相關方暫停收購，在改正前不得對實際支配的股份行使表決權，控制權變更事項存在重大不確定性。

    “如果是因為這種情況（存在違法行為），投資者可以通過多種渠道積極維權，維護自身的權益。”黃江東說，投資者如果自身能力有限，可以找相關的投保機構提供幫助。新《證券法》對于投資者維權方面有很多制度創新，比如支持訴訟、集團訴訟制度等。

    朱夏嬅表示，隨著新證券法的出臺、注冊制的全面推行，目前滬深兩地交易所也正在緊鑼密鼓地出臺或者修訂各項細則，完善退市規則，在新舊法交接過程中，可能會出現“新老辦法”的過渡手段，所以，投資者除了關注退市上市公司的相關公告之外，還應及時關注交易所發布的各項規則，充分了解自身的權利。

（編輯 劉睿智 孫倩）