今日，新上證指數亮相。收盤后，上證科創板50成份指數（代碼：000688）也正式發布！同時，上交所表示，7月22日，上證綜合指數編制方案修訂平穩順利實施。

    截取自：上交所官網

    上證指數修訂目的

    上交所表示，上證綜合指數發布于1991年，是A股市場第一條股票指數，核心編制方法沿用至今。近年來，社會各界對上證綜合指數編制方案修訂多有呼聲，類似“上證綜合指數失真”“未能充分反映市場結構變化”等意見頻頻出現，今年兩會期間，包括代表委員在內的市場專業人士再次提議對上證綜合指數編制方法進行完善。

    據“金融1號院”統計，2007年，上證綜指迎來6124.04點的最高點位，2008年上證綜指的區間跨度為5522.78點-1664.92點，2015年上證綜指再度迎來5000點高光時刻，但除了這三個時間段，其余時間段上證綜指的點位基本都在2000-3000點左右徘徊，十年如一日（2006年之前數據未包含）。

    對此，前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，這次改編使得上證指數更加合理，更能反映市場的真實狀況，這也回應市場的一些訴求。同時這個調整屬于微調，對指數沒有太大影響，保持了指數的連續性。這次修訂上證指數的編制方案，包括納入科創板、CDR相關股票；剔除ST、*ST股；延長新股計入指數的時間，并在上證指數中正式納入科創板股票。

    東海證券研究所正高級研究員胡少華博士也表示，近年來上證綜指并不能完全反應中國經濟發展的真實情況，也不能完全反應中國核心資產屢屢創歷史新高的客觀現實，此次修改意見順應了廣大投資者的需求，初步解決了炒新、炒小、炒差所帶來的偏差，自此，中國股市有望步入新階段，反映中國經濟增長，反映上市公司業績，更加好樹立投資者信心，中國股市有望擺脫失真，慢牛啟程就真正成為了可能。

    從今日盤面來看，上證綜指上漲0.37%，收報3333.16點；深證成指收漲0.89%，收報13657.03點；創業板指上漲1.19%，收報2769.03點。兩市成交額連續15天突破萬億元，今日為1.2萬億。行業板塊漲跌互現，貴金屬板塊強勢領漲。

    修訂內容

    “上證綜指編制方案”主要修訂內容為剔除風險警示股票、延長新股計入指數時間，納入科創板上市證券。

    今年兩會期間，兩會代表建議適當調整上證綜指的編制方法，切實提升指數的表征作用及內在穩定性。指數優化是基礎性制度建設重要組成部分，以更好地表征市場變化和服務投資者。

    5月29日，上交所即給予回應稱，下一步，上交所在研究上證綜指編制方法的完善方案時，將充分聽取市場各方意見并借鑒國際最佳實踐經驗，在修訂指數表征功能的同時，應盡量保證與現有指數無縫銜接，保證指數的連續性和穩定性，維護正常的交易秩序。6月5日，上交所火速建立指數編制專家咨詢機制。6月19日，上交所就宣布將于7月22日修訂上證綜合指數的編制方案。7月22日，上交所與中證指數有限公司修訂上證綜合指數編制方案。

    制圖：周尚伃

    對此，中金基金量化投資業務負責人朱寶臣表示，“調整新股納入規則減少新股上市初期波動，剔除被實施?險警示股票有利于上市公司的優勝劣汰。同時，指數成分內上市公司的基本面結構是影響指數?期表現的關鍵因素；將科創板股票納入上證綜指樣本空間，是對現有上證綜合指數的重要補充。”

    對于剔除風險警示股票，楊德龍認為，來減少這些極差股對于上證指數的拖累。對于延長新股計入時間，新股上市后往往會遭到資金的爆炒，如果過快納入指數，可能會在隨后的下跌過程中不斷拖累指數表現。同時，將科創板納入上證指數，科創板上市的公司多數具有科技屬性，是未來具有成長性的公司，科創板要建成中國的納斯達克，將科創板的股票納入上證指數會顯著提高上證指數的新經濟的成分，從而分享經濟轉型和升級的成果。

    此外，楊德龍表示，A股市場未來十年是黃金十年，上證指數也有望走出慢牛長牛的走勢。

    科創50成份指數“報到”

    作為科創企業發展“助推器”，科創板市場乘風破浪，在較高關注度中迎來了開市一周年的日子。

    同時，為及時反映科創板上市證券的表現，為市場提供投資標的和業績基準，上海證券交易所和中證指數有限公司于7月22日收盤后發布上證科創板50成份指數歷史行情，7月22日，科創50指數開盤1474.015點，收盤報1497.23點。

    行情顯示，科創50指數7月22日開盤1474.02點，當日最高點達1519.12點，最終收漲0.47%，報1497.23點，7月23日將正式發布實時行情。

    對于科創50指數作用，中金基金今日發文表示，在科創板首批公司上市交易滿一周年之際，發布科創50指數，可謂恰逢其時。一是，科創板上市公司數量日益增多，投資者對于該板塊的關注度和參與熱情有增無減，市場需要一個工具來表征和觀測板塊整體運行情況，科創50指數的推出正滿足這一需求。二是，機構投資者對科創板市場的參與度持續提升，聚焦科創板市場的主動管理權益產品不斷增多，科創50指數可作為產品管理人和份額持有人進行產品業績評價的有效基準。三是，基于科創50指數開發的指數化產品，可以有效擴大市場需求，引入長期投資者。

    粵開證券表示，上交所優化上證綜合指數編制方案，發布科創50指數，帶來增量資金同時促進市場健康運行。科創50指數發布對于投資科創板的資金而言有了更為明確的基準與參考，也為相應的科創板ETF等指數型基金，及其他衍生品的發展創造了條件。另外上證綜合指數將納入科創板存托憑證及上市股票，后續其他的上證核心指數也有望將科創板納入，板塊將迎來增量資金注入。除此之外，科創50指數的推出進一步顯現出我國資本市場改革正在發力推進，以及政策正在向科技領域企業的傾斜，科創50指數中，電子、計算機、醫藥、機械設備四類企業個股占比高達80%，具備絕對優勢，科技股后續有望獲得資金的持續青睞。

    同時，今日，申萬宏源發布《科創板白皮書2020》中表示，科創板指數的適時推出，將能更加及時且直觀反映該板塊上市證券整體表現，其良好的投資屬性也能催生更多指數基金產品及其他衍生產品，為投資者提供更加豐富的投資品種，進而引入更多增量資金；此外，指數的推出還有利于形成具有市場影響力的一批龍頭公司的良好示范效應。

    《科創板白皮書2020》中建議，為適應板塊快速發展階段的特點，建議在一些核心的、有代表性的、優質上市公司上市滿足相應時間要求，且供求趨于平衡、價格博弈逐漸均衡之后，經過篩選入池，后期再依據各項指標的跟蹤不斷更新，并不斷完善科創指數體系。相關指數推出之后，建議擇機發行ETF基金，鼓勵基金公司出借其ETF中的科創板個股，不斷豐富科創板投資品種。

    中金基金還表示，科創50指數正式發布，產品發行納入日程，科創板市場投資即將進入嶄新階段。參考國際經驗，結合實際情況，科創50指數的編制方法存在諸多針對性的安排。根據當前成分股所披露的相關財報來看，科創50指數研發強度較其他代表性指數有明顯優勢，板塊科技創新屬性突出。50家樣本公司2019年的研發強度中位數約12%，顯著高于同期滬深300、中小板指、創業板指的中位數水平。

    上漲空間值得期待

    對于上證綜指修訂編制方案后的長期漲跌，楊德龍認為，還是要看今后有多少成長型的公司在上交所上市。這次將科創板納入上證指數中，將有利于推動指數長期向上走勢。未來上交所要吸收更多新經濟的龍頭上市，才能夠真正激發指數上漲，換句話說，指數漲跌的決定性因素取決于上市公司的質量和成長性。

    國海證券首席宏觀分析師樊磊表示，新上證綜指更具代表性和穩定性，未來表現值得期待。

    東北證券策略組組長鄧利軍表示，指數編制調整是資本市場深化改革路上的一步，長期牛市基礎牢固，年內上看3800點目標不變。行業配置角度，短期金融、地產、傳統周期等低估值藍籌仍存在估值修復空間，短期指數優化或增強風格切換的可能，而科技、消費預計將是貫徹此輪牛市的主線。

    光大證券金融工程分析師劉均偉前期表示，上證綜指作為反映上海證券市場上市股票價格表現的指數，可以很好的代表市場的長期走勢。此外，指數修訂方案即將實施，在指數編制方案日趨完善和A股上市公司盈利有望回升的雙重背景下，上證指數上漲空間值得期待。