從最初的“老八股”到如今的4000多家上市公司，我國資本市場培育的實體經濟“優等生”越來越多。

    從單一的融資功能到投融資并重，從輸血實體經濟到助推經濟轉型，資本市場服務實體經濟的角色一步步不斷升級。

    站在“三十而立”的新起點，資本市場正在并將繼續演繹令人矚目的改革發展加速度，積極孕育創新基因，助力中國經濟轉型升級。

    初心不改

    錨定服務實體經濟

    金融是實體經濟的血脈。專家認為，目前，資本市場在金融運行中已具有“牽一發而動全身”的作用，服務實體經濟的作用也越來越大。

    早期資本市場承擔的是為國企脫困的任務，在計劃經濟思維下實行發行上市指標制，規模小，定位低。隨著經濟向工業化、信息化發展，資本市場從“小樹苗”長成“參天大樹”，一大批民營企業、制造業企業上市，資本市場廣度和深度均得到極大拓展。數據顯示，上市公司數量從最初的“老八股”增加到如今的4000多家，盈利能力也得到提升。2019年，滬市主板公司共實現營業收入37.21萬億元，約占全國GDP近四成；深市公司營業總收入13.3萬億元，同比增長10.2%。

    為滿足企業多元化投資與融資需求，多層次資本市場體系日益完善，中小板、創業板、科創板等陸續推出，資本市場逐漸成為國民經濟主要投融資陣地，融資規模實現巨大飛躍。

    數據顯示，2019年中國A股市場實現首發募資、再融資等合計1.56萬億元，與當初剛起步時已是天壤之別。全口徑直接融資規模占社會融資總額的比重，在2007年股權分置改革完成后上升到11.09%，“十二五”期間提升到16%左右，目前約為18%的水平。

    “資本市場成為促進資本形成的最重要制度機制，資本形成機制也成為資本市場一個重要的功能與制度保障，并成為經濟運行的一項重要基礎。”中國證券業協會黨委書記、執行副會長安青松說。

    銳意改革

    承擔新使命

    在深入推進經濟高質量發展的當下，資本市場不僅是宏觀經濟的“晴雨表”，還是產業整合升級的“助推器”，更是創業創新的“孵化器”，承擔起引領創新經濟發展的新使命。

    站在經濟發展新的歷史方位，以注冊制試點為突破口的發行制度改革，為大批科創型公司的上市鋪平道路。以科創板為代表的增量改革，釋放出資本市場服務科技企業、孕育創新經濟的巨大能量。

    “設立科創板并試點注冊制，拓寬了企業融資渠道，加強了資本市場對實體經濟的支持力度。”聯訊證券首席經濟學家李奇霖表示，傳統的IPO過于看重盈利、營業收入等指標，新形態的科技服務企業、以創新與流量為核心的中長周期運營企業等主體被排斥在外，而從長期來看，這些將是國內經濟轉型升級的主力之一。

    從科創板上市公司產業結構看，機械設備、醫藥生物、計算機、電子領域產業居多，這一特征與美國納斯達克市場的發展趨勢呈現一定相關性。隨著時間維度的拉長，科創板將更好實現優勝劣汰，科技屬性較強、研發投入較高的大市值龍頭公司有望通過并購重組做大做強。

    李奇霖表示，“差異化的上市標準+簡化版的嚴格退市”是資源快速輪轉配置、強者生存的體現，將使創新得到尊重。

    可以預見，隨著注冊制改革的深化，資本市場的資源配置效率將大幅提升，推動國民經濟轉型升級的動能也將得到進一步釋放，助力經濟高質量發展。

    勇挑重擔助力構建新格局

    今年是資本市場而立之年，資本市場將因內外環境變化迎來新機遇新挑戰。“十四五”期間，資本市場領域將繼續深化改革，持續釋放助力構建經濟發展新格局的強大動力。

    資本市場服務實體經濟的能力還有很大的提升空間。專家提出，目前資本市場體系仍是“倒金字塔”式的，塔尖的交易所市場相對完善，塔底的區域性場外市場、券商柜臺市場發展比較薄弱，且證券發行注冊制尚未在A股全面推行。

    “建議在堅持市場化、法治化的基礎上，適時在A股市場全面推進注冊制改革，加大直接融資支持實體經濟發展的力度，服務更多高科技企業和創業企業上市融資，促進實現科技、資本和實體經濟更高水平循環。”中泰證券首席經濟學家李迅雷說，應加快完善多元化退市機制，加大退市制度執行力度，促進提升資本市場要素市場化配置效率。

    專家提出，要重點培育壯大與科技創新相適應的股權投資和證券市場，打通“科技驅動-現代金融-實體經濟”的良性循環。要加大資本市場對外開放力度，吸引境外優質資源，進而深化資本市場制度改革，使我國資本市場和國際資本市場接軌。此外，在機構端，應規范和促進私募基金和創投基金的發展，為企業特別是科創企業發展引入更多中長期資金。