2020年，資本市場“三十而立”，引導更多長期資金入市，是促進資本市場持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展的重要內容，也是全面深化資本市場改革的重要任務。

    （圖片來源：證監(jiān)會官網）

    在政策推動下，銀行理財、保險資金入市比例如何？境外長期資金入市情況如何？第三支柱養(yǎng)老金等中長期資金入市環(huán)境如何？下面小編帶大家一探究竟——

    專家表示：險資和銀行理財資金將加速入市

    今年以來，監(jiān)管層在推動中長期資金入市方面持續(xù)發(fā)聲，且相關舉措不斷。2月15日，證監(jiān)會副主席閻慶民在國務院聯防聯控機制新聞發(fā)布會上表示，鼓勵和支持社保、保險、養(yǎng)老金等中長期資金入市。5月15日，易會滿主席在“5•15全國投資者保護宣傳日”活動上表示，推動放寬各類中長期資金入市的比例和范圍，盡快推動實現個人養(yǎng)老金投資公募基金政策落地。6月18日，銀保監(jiān)會主席郭樹清在2020年陸家嘴論壇上表示，銀保監(jiān)會擬推出六項舉措支持資本市場發(fā)展。其中就有加大權益類資管產品發(fā)行力度，包括支持保險公司通過直接投資等渠道，增加資本市場投資等。

    此外，10月9日印發(fā)的《國務院關于進一步提高上市公司質量的意見》提出，探索建立對機構投資者的長周期考核機制，吸引更多中長期資金入市。

    目前，中長期資金入市情況如何？從保險資金來看，據銀保監(jiān)會10月26日發(fā)布的9月份保險業(yè)經營情況表顯示，截至今年9月末，保險業(yè)資金運用余額為20.71萬億元。其中，銀行存款為2.58萬億元，債券為7.58萬億元，股票和證券投資基金為2.68萬億元。而據銀保監(jiān)會今年1月份公布的數據顯示，截至2019年12月末，保險資金運用余額為18.53萬億元。其中，股票和證券投資基金為2.44萬億元。也就是說，截至9月末，今年以來用于股票和證券投資基金的保險資金較去年新增0.24萬億元，增幅為9.8%。

    在銀行理財資金方面，截至目前，已有21家理財子公司獲批成立、19家理財子公司正式開業(yè)。小編據中國理財網數據統計，截至10月27日，理財子公司存續(xù)產品為2134只。其中，權益類產品5只，分別為陽光紅衛(wèi)生安全主題精選、陽光紅300紅利增強、招銀理財招卓滬港深精選周開一號權益類理財計劃、陽關紅ESG行業(yè)精選，以及工銀理財•工銀財富系列工銀量化理財-恒盛配置理財產品。而據此前銀保監(jiān)會披露的數據顯示，截至6月末，銀行理財產品權益類資產配置規(guī)模已達到7907億元，約占銀行理財總資產的3%。

    把脈投資總經理許瓊娜表示，無論是銀行理財資金還是保險資金都呈現相對比例和絕對規(guī)模持續(xù)上升的特點。以6月份的數據來看，銀行資產權益類配置的規(guī)模遠遠未到入市上限，這也就意味著銀行理財資金入市未來還有巨大增長空間。同時，保險和養(yǎng)老金同樣也需要更高收益的品種來解決存續(xù)問題，進入股市成為這類中長期資金的重要路徑。因此，銀行理財資金、保險資金加速入市已是不可逆轉的趨勢。

    專家預測：A股核心資產是外資中長期加配方向

    4天后，11月1日，《合格境外機構投資者和人民幣合格境外機構投資者境內證券期貨投資管理辦法》（以下簡稱《QFII、RQFII辦法》）及配套規(guī)則將正式施行，進一步放寬了QFII、RQFII的準入條件和投資范圍，其投資便利性大幅提升。

    德邦基金專戶業(yè)務部執(zhí)行總經理孫博巍表示，新規(guī)落地極大地便利了QFII/RQFII的投資，除了放寬準入條件，簡化申請文件，還大幅擴展了投資范圍，包括新三板、私募基金、商品期貨和期權等衍生品均可參與，展現了我國資本市場開放的決心和力度。相信隨著中國經濟的進一步發(fā)展壯大，會有更多境外長期資金投資中國市場。

    當前，境外資金對于我國資本市場而言已是一股不可忽視的重要力量。今年以來，監(jiān)管層已多次在公開場合表示將引導更多中長期資金入市，推出更多外資參與境內市場的渠道。

    10月21日，證監(jiān)會主席易會滿在2020金融街論壇年會上致辭時表示，證監(jiān)會將研究逐步統一、簡化外資參與中國資本市場的渠道和方式，深化境內外市場互聯互通，拓展交易所債券市場境外機構投資者直接入市渠道，拓寬商品和股指期貨期權品種開放范圍和路徑。10月22日，證監(jiān)會副主席李超在2020金融街論壇年會分論壇上致辭時表示，投融資兩端協調發(fā)展是注冊制改革順利推進的重要保障。在試點注冊制過程中，我們同時加強投資端制度建設，積極引導更多中長期資金入市。10月24日，證監(jiān)會副主席方星海在第二屆外灘金融峰會上表示，在現有滬深港通、QFII\RQFII、ETF互聯互通等方式基礎上，研究推出更多外資參與境內市場的渠道和方式。

    此外，政策層面上也在積極引導境內外長期資金入市。《國務院關于進一步提高上市公司質量的意見》提到，推動上市公司做優(yōu)做強。完善上市公司資產重組、收購和分拆上市等制度，允許更多符合條件的外國投資者對境內上市公司進行戰(zhàn)略投資。探索建立對機構投資者的長周期考核機制，吸引更多中長期資金入市。

    相關數據也佐證了境外投資者對中國資本市場興趣濃厚。據國家外匯管理局統計，今年1-9月，境外投資者增持境內的債券和股票達到1321億美元，增長47%。

    中航證券首席經濟學家董忠云認為，首先，推動境外長期資金入市，能夠為A股帶來持續(xù)且相對穩(wěn)定的增量資金，有助于A股形成長期慢漲的走勢。其次，大量境外機構進入A股市場，有助于加速A股投資者結構改善，機構占比的提升有望降低A股投機氛圍，降低市場波動率。

    董忠云預測，“今年我國有望成為全球唯一實現正增長的主要經濟體，供給側改革在持續(xù)推進，結合全球繼續(xù)維持貨幣寬松和極低利率的背景，A股的核心資產仍然是外資中長期加配方向。”

    專家建議：可考慮制定第三支柱養(yǎng)老金投資收益免稅政策

    證監(jiān)會主席易會滿在2020金融街論壇年會上表示，推動優(yōu)化第三支柱養(yǎng)老金等中長期資金入市的政策環(huán)境。這意味著，未來資本市場將再添長期資金“活水”。

    經過長期的發(fā)展和建設，目前，我國養(yǎng)老金體系有三大支柱：第一支柱是基本養(yǎng)老保險；第二支柱作為補充養(yǎng)老金，主要是企業(yè)年金和職業(yè)年金；第三支柱是個人養(yǎng)老金制度，包括個人儲蓄性養(yǎng)老保險和商業(yè)養(yǎng)老保險等。

    蘇寧金融研究院高級研究員陶金表示，壯大第三支柱養(yǎng)老金市場，將是對中國養(yǎng)老保險體系的關鍵補充甚至是補位。推動第三支柱養(yǎng)老金入市，一方面是養(yǎng)老金作為財富管理業(yè)務的天然要求，它可以擴充投資渠道、增加中長期投資收益，另一方面養(yǎng)老金等中長期資金入市也可以作為資本市場的“壓艙石”，可以起到穩(wěn)定資本市場的作用。

    今年以來，監(jiān)管部門多次表示，鼓勵和支持社保、保險、養(yǎng)老金等中長期資金入市，推動個人養(yǎng)老金稅收遞延賬戶投資公募基金政策落地。

    僅從養(yǎng)老金方面看，第一支柱養(yǎng)老金投資運營已全面展開。10月23日，人社部公布數據顯示，養(yǎng)老保險基金投資運營工作穩(wěn)步推進，截至今年三季度末，已有24個省份啟動基金委托投資，合同金額1.1萬億元，到賬9757億元，其中21個省份啟動城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險基金委托投資工作。

    同為第二支柱養(yǎng)老金，企業(yè)年金和職業(yè)年金入市步伐正在加快，多個省份推進了相關投資工作。例如，今年1月1日，青海省職業(yè)年金基金正式運營，截至3月1日，職業(yè)年金資金累計規(guī)模達63.19億元，其中首期投資歷史歸集資金60.26億元，1月份投資資金0.68億元，兩期投資累計收益6658萬元，統一計劃收益率0.79%，7個計劃及所屬的29個投資組合均實現正收益。

    我國正加大力度推進第三支柱養(yǎng)老保險發(fā)展。比如，個人稅延型養(yǎng)老保險試點已在上海、福建、蘇州開展；今年年初，銀保監(jiān)會等13個部門聯合發(fā)布《關于促進社會服務領域商業(yè)保險發(fā)展的意見》明確，積極發(fā)展多樣化的商業(yè)養(yǎng)老年金保險、個人賬戶式商業(yè)養(yǎng)老保險；完善個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險政策，支持養(yǎng)老保險第三支柱發(fā)展。

    值得關注的是，養(yǎng)老目標基金開啟了公募基金助力第三支柱養(yǎng)老金發(fā)展的重要一步。2018年8月28日，首只養(yǎng)老目標基金正式發(fā)行，目前，養(yǎng)老目標基金的數量和規(guī)模實現了快速增長。小編根據東方財富Choice數據統計，截至今年10月27日，養(yǎng)老目標基金數量達114只，發(fā)行份額合計277.44億元。

    “隨著養(yǎng)老目標基金發(fā)展壯大，將為第三支柱養(yǎng)老金建設發(fā)揮更大作用。”巨豐投顧投資顧問總監(jiān)郭一鳴建議，考慮制定出臺第三支柱養(yǎng)老金投資收益免稅政策，并推動和提高第三支柱養(yǎng)老金投資的多樣性；此外，需要有效推動第三支柱養(yǎng)老金和資本市場的有機結合。