看似尋常最奇崛，成如容易卻艱辛。從中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過《創業板改革并試點注冊制總體實施方案》，到創業板改革并試點注冊制平穩落地，再到今天改革初見成效，這是一條從“理念”逐漸過渡到“制度”，再變成“現實”的清晰路徑，展現了一張深交所改革真抓實干的路徑圖。

    自2009年設立之始，“改革創新”就成了創業板的基因烙印。11年來，創業板用發展歷程詮釋制度改革與創新如何攜手而行，為提升資本市場服務實體經濟能力、促進經濟轉型升級作出積極貢獻。

    循初心：

    既是自我革新，也是探索道路

    圍繞注冊制的主線，創業板在IPO、再融資、并購重組、發行、交易、持續監管、退市等方面實施一攬子改革措施。

    改革創新，貴在不忘初心。創業板改革并試點注冊制的背景和初心主要有二：一是實現創業板自身的“煥發新生”，促進健全完善符合我國國情的注冊制框架。二是同步推進“增量+存量”改革，為推進資本市場存量改革夯實基礎。

    從初心出發，以始為終。圍繞注冊制的主線，創業板在IPO、再融資、并購重組、發行、交易、持續監管、退市等方面實施一攬子改革措施，為下一步全市場深化改革積累經驗。

    首發方面，創業板大幅精簡發行條件，豐富完善上市標準。再融資方面，深交所在推進再融資注冊制的同時，進一步優化發行條件等制度安排，優化審核注冊程序，提高融資效率。并購重組方面，本次注冊制改革中，既強調并購重組要符合創業板定位，又充分考慮存量企業通過并購重組進行產業整合和轉型升級的需求。

    同時，深交所堅持公開透明，實行“陽光審核”，實現審核進程、審核結果“兩個可預期”：首發、再融資、并購重組審核規則均明確規定審核時限和回復時限，審核進程可預期；審核問詢及回復、上市委審議結果及時充分公開，增強審核結果的可預期性。

    “創業板注冊制改革后，公司上市標準更多元化，對真正的創新創業企業更包容，板塊定位更明確。”開源證券總裁助理兼研究所所長孫金鉅表示，創業板注冊制試點的平穩運行，將成為注冊制在A股市場全面鋪開的“跳板”，“期待中國資本市場能培育出越來越多超大型的創新創業企業，在助力中國經濟實現轉型的過程中做出積極的重大貢獻。”

    謀發展：

    全力保障創業板注冊制高質量運行

    為確保新舊銜接順暢有序，深交所對受理時財務報表有效期、工作底稿報送時限要求、審核排序等問題予以明確。

    從理念到落地，需要精準定位，全面布局。創業板改革并試點注冊制落地以來，深交所始終踐行“以信息披露為核心”的注冊制審核理念，努力做到“開明、透明、廉明、嚴明”，增強市場各方改革獲得感。

    從理念到落地，需要銳意創新，砥礪前行。為確保新舊銜接順暢有序，深交所對受理時財務報表有效期、工作底稿報送時限要求、審核排序等問題予以明確，為創業板上市公司可以立刻適用新的制度安排創造了極大便利。截至10月31日，創業板已受理423家首發、223家再融資、12家重大資產重組項目，其中，176家首發、96家再融資、3家重大資產重組為平移項目。

    從理念到落地，需要馳而不息，久久為功。為保證效率，深交所加班加點高效推進注冊制審核工作。首發方面，截至10月31日，深交所共受理423家企業的創業板首發申請，平均18個工作日發出首輪問詢，收到反饋回復后，平均5個工作日發出次輪問詢。再融資方面，深交所發行上市審核機構及創業板上市委審核通過的再融資項目已經達到134家，累計提交注冊110家。并購重組方面，深交所共受理12家創業板上市公司的并購重組申請，已注冊生效1家、審核通過3家。

    在穩健醫療董事長李建全看來，在IPO、再融資、重組、股權激勵等方面，創業板注冊制均進行了調整，這對優質的上市企業而言，是至關重要的。流程的簡化會加快公司相關資本事項的流程，從而為企業贏得更多的時間。但另一方面，強信披本身就是一道關，只有扎實經營、高質量發展的優質企業，才能經得起強信披、市場的檢驗，真正利用資本的力量發展壯大。

    驗成果：

    暢通企業直接融資渠道

    “本次改革是創新之舉，進一步優化市場功能，提升市場活躍度，增強創業板對創新創業企業的服務能力。”

    改革向前走，制度向前行。創業板注冊制落地以來，取得了哪些成效？又給市場各方帶來了什么樣的獲得感？

    “康泰醫學能夠登陸資本市場，得益于我國深化資本市場改革和創業板注冊制的順利落地。我們深切感受到體制、機制改革帶來的創新、高效和活力。”康泰醫學董事長胡坤說，“在公司籌備上市過程中，我們感受到注冊制帶來的便利，注冊制在發行條件和審核要求上進行了特別規定，我們能夠更清楚地知道審核標準、明晰審核流程，能夠和監管機構、中介機構、市場和公眾進行更充分地交流。”

    億緯鋰能2009年登陸創業板，是在創業板首批上市的28家企業之一。在2020年創業板注冊制改革落地的大背景下，公司再次在資本平臺發起了第三次再融資。

    億緯鋰能公司董秘辦表示，通過這次再融資的發行，公司切實感受到了這次創業板改革帶來的變化：審核更加市場化，制度包容性和市場有效性得到明顯提升；審核重點和關注事項更加明確；審核時限和環節得到明顯的加快。“本次改革是創新之舉，進一步優化市場功能，提升市場活躍度，增強創業板對創新創業企業的服務能力。”

    在創業板注冊制落地后，仟源醫藥作為首家采用注冊制方式完成了小額快速定增項目。仟源醫藥董事長趙群表示，在本次辦理過程中，公司充分體會到了注冊制下市場化股權融資的高效率，從公司提交申請到注冊生效只用8個工作日，大大縮短了公司融資的審核時間和周期。

    券商等中介機構同樣受益于創業板注冊制改革紅利。平安證券研究所非銀金融行業首席分析師王維逸表示，注冊制的推進將促進券商大投行業務轉型與升級，在早期的承銷保薦業務之后，后續的再融資、并購重組、投資咨詢、直投等一系列綜合大投行業務都將成為券商可開發的新業務增長點。