繼2020年政府工作報告提出“改革創業板并試點注冊制，發展多層次資本市場”，今年政府工作報告再點題“注冊制”：穩步推進注冊制改革，完善常態化退市機制，加強債券市場建設，更好發揮多層次資本市場作用，拓展市場主體融資渠道。

    伴隨著注冊制從試點到實施再到擴圍，從增量到共同推進增量、存量市場改革，對于資本市場改革的意義已經不限于股票發行制度改革本身，而是成為資本市場改革全局的重要著力點。今年的全國兩會上，多位來自創業板上市公司、親歷了這一重大改革的代表委員表示，創業板注冊制改革激活市場發展“一池春水”，當下改革制度紅利持續釋放，為具有價值潛力的企業帶來更多發展機遇。

    制度創新激發企業活力

    創業板改革同步推進增量與存量市場改革，涉及發行、上市、信息披露、交易、退市等一系列基礎性制度，深交所充分借鑒科創板改革經驗，根據創業板市場特點和運行實際，認真做好發行上市審核、發行承銷、持續監管、交易、投資者適當性等業務規則的制定修訂工作，建立一整套合規、內控、監督制度規則，為加快建立更加成熟更加定型的注冊制制度體系奠定基礎。

    改革平穩落地以來，主要制度規則經受住市場檢驗，存量改革成效初步顯現。

    全國人大代表、楚天科技董事長唐岳接受記者采訪時表示，本次創業板改革并試點注冊制，在市場化、法治化上邁出了質的一步，激活市場發展“一池春水”。

    唐岳介紹，在本輪創業板改革中，楚天科技有幸成為了其中一個重要節點的親歷者和見證者。2020年10月9日，證監會公告同意楚天科技并購重組項目的注冊申請。這意味著，楚天科技成功拿下了創業板重大重組注冊制首單，且從受理到獲批，耗時僅3個月，充分體現了注冊制下高效的并購重組機制。

    唐岳表示，本次德國百年企業Romaco集團順利裝入上市公司體內，推動了公司全球化戰略布局，進一步提升了公司技術水平，打通國內國際市場。在資本市場賦能下，我們得以與國際“無縫”接軌，在做強自身的同時，也加速了中國制藥裝備行業的發展繁榮，為實現國產替代進口進程提速。

    全國人大代表、陽光電源董事長曹仁賢談及創業板改革時提到，創業板再融資改革讓其感受頗深，“再融資政策的調整，降低了門檻、激活了再融資市場，讓資金可以流入優質實體企業，加速實體經濟發展，而股權激勵政策的調整有利于激發包括控股股東在內的核心關鍵人員更積極地投入到公司經營中，專注于提升公司業績。”

    體制機制是基礎，以制度創新激發潛能，整個創業板也迸發出巨大的活力。

    截至2021年2月末，創業板注冊制下合計受理546家首發、288家再融資、16家重大資產重組申請，其中370家首發、192家再融資、13家重大資產重組為新申報企業，已有103家IPO、171家再融資、6家重大資產重組注冊生效，86家公司發行上市。IPO申報企業廣泛分布于55個行業，其中5家2019年末存在未彌補虧損，多家公司選擇市值指標作為上市標準，板塊包容性、覆蓋面明顯提升。86家已上市公司行業分布多元，既有高新技術和戰略新興產業企業，也有傳統產業與“三創”“四新”深度融合的行業龍頭，最近三年（2017~2019年）平均凈利潤復合增長率39%、平均研發強度4.3%，成長性、創新性特點突出。

    可以看到，改革后的創業板覆蓋面更廣，包容性更強，適應了發展更多依靠創新、創造、創意的大趨勢，主要服務成長型創新創業企業，支持傳統產業與新技術、新產業、新業態、新模式的深度融合。

    引導規范經營

    促進高質量發展

    在持續監管、信披、退市等關鍵制度創新下，創業板積極引導上市公司規范經營，“出入口”兩端逐步暢通，推動上市公司質量顯著提高。

    全國人大代表、回天新材董事長章鋒表示，創業板改革，是我國資本市場基礎性制度建設的更進一步，在重大基礎性制度改革下，其最終目的都在于完善我國資本市場體系、加速雙向擴容、促進股權融資、優化資源配置、最終加速實現經濟轉型升級，使資本市場更多承擔起引領創新經濟發展的新使命，推動協助中國經濟向高質量發展模式的轉變。創業板改革是長期資本市場改革的延續，將為未來我國資本市場的發展和前進夯實更加堅實的基礎。

    “創業板等一系列持續監管業務規則強化公司治理，進一步規范控股股東、實際控制人及董監高等‘關鍵少數’的行為，實行分類監管，細化行業、風險的披露要求，增設風險警示制度，明確特殊股權結構企業和紅籌企業監管要求，增強不同主體信息披露的針對性，再次強化了以信息披露為核心的監管理念，有利于促進上市公司提高信息披露質量和規范運行水平，推動上市公司實現高質量發展”，章鋒稱。

    自2012年以來，退市再一次寫進政府工作報告。前海開源首席經濟學家楊德龍認為，今年的政府工作報告對資本市場論述較多，具體來看有兩方面的重要意義。第一個就是通過全面推行注冊制，進一步擴寬企業上市融資渠道。另一個則是完善常態化退市機制。楊德龍認為這兩點是相輔相成的，優勝劣汰能夠進一步提高A股上市公司質量。

    創業板退市制度的改革不但給上市公司留下了深刻印象，也為全市場退市改革提供創業板的“范本”。

    唐岳表示，本次創業板改革對退市指標進行了完善和優化，取消了暫停上市和恢復上市環節，為在退市邊緣反復“試探”的殼公司畫下“紅線”。退市和上市腳步同頻，助力A股實現“良幣驅逐劣幣”。與此同時，伴隨殼公司的出清，有利于市場資源進一步向優質企業傾斜，龍頭企業有望享受更高的估值溢價，資本市場投資生態將迎來重塑。