據媒體報道，目前IPO輔導驗收工作整體正在收緊，輔導期有延長趨勢。筆者對此表示贊同，認為應通過建章立制，嚴格規范IPO輔導及驗收，從源頭把控上市公司質量。

    2020年《證券發行上市保薦業務管理辦法》（以下簡稱《保薦辦法》）第18條規定，保薦機構在推薦發行人IPO前，應當對發行人進行輔導；輔導的內容包括，對發行人董監高、持股5%以上股東和實控人等進行系統培訓，使其全面掌握發行上市、規范運作等方面的法律法規和規則，樹立進入證券市場的誠信意識、自律意識和法制意識。第19條規定保薦機構輔導工作完成后，應由當地證監會派出機構進行驗收。

    但《保薦辦法》涉及IPO輔導的規定僅有上述兩條，過于原則和簡單。本來2001年證監會頒布《首次公開發行股票輔導工作辦法》（以下簡稱《輔導辦法》），其中對輔導內容和實施方案等都有非常細致的規定，但這個文件被2008年《保薦辦法》所廢止。保薦機構在IPO輔導實際操作中，一般遵循當地證監局對IPO輔導的工作程序規定，當然也可能部分遵循《輔導辦法》條款。

    筆者將《輔導辦法》與目前某地證監局IPO輔導程序規定簡單作了一下比較，感覺《輔導辦法》更詳細、更嚴格。比如在輔導期方面，《輔導辦法》規定輔導期限至少為一年；如果輔導工作結束至主承銷商推薦期間發生控股股東變更等情形，應重新輔導；輔導對象IPO申請未予核準等情形，一般應針對存在的問題重新輔導半年以上。而目前某地證監局規定的輔導期為不少于3個月，且在一些情形下還可縮短。

    IPO輔導期之后的流程包括股票發行籌備、材料申報等，可以說，IPO輔導成效的好壞，決定了申報材料質量的好壞，因為只有在輔導期讓發行人及其董監高、控股股東等從內心深處樹立誠信意識和對法律法規的敬畏之心，才愿意全面、真實、準確、及時披露相關信息。為避免讓IPO輔導淪為走過場，筆者提出以下建議：

    一是應建立統一的IPO輔導工作辦法。A股市場是全國的統一市場，都要遵循同樣的規則，這當然應包括在前端輔導期也應遵循同樣規則。假若各地證監會派出機構對輔導期規定各有千秋，對上市公司的前端質量把控標準不一，甚或由此形成上市公司質量的地域差別。建議證監會在2001年《輔導辦法》基礎上，結合當前科創板、創業板試點注冊制等實際，出臺新的《輔導辦法》，由輔導機構及輔導對象統一遵照執行。

    二是應恢復或延長輔導時間。慢工出細活，3個月甚至更短的輔導期，很難讓輔導對象有一個由量到質的轉變。可以說，之所以目前一些IPO輔導淪為走過場，一個主要原因就是輔導期太短。建議輔導期應恢復到一年以上，特殊情形下還應延長。

    三是IPO輔導應突出問題導向。公司IPO輔導應是一個讓公司從不規范到逐步規范的過程，也是一個保薦機構發現公司問題、幫助解決問題的過程。為此，輔導機構不僅要輔導董監高等學習法律規則，更應結合輔導工作的實際進展，針對所發現的公司問題，提出整改建議。比如，輔導機構應督促輔導對象在業務、資產、人員、財務、機構等方面確保獨立完整；在商標、專利、土地、房屋等方面則要明晰產權，等等。

    四是要嚴格IPO輔導驗收。地方證監局通過認真審閱輔導機構的盡職調查工作底稿及輔導工作底稿，防止底稿中的造假行為。若輔導老師都造假，當然教不出好學生，未來公司申報材料的可信度也可能存疑。證監部門要組織好公司實控人、董監高等書面閉卷考試，確保其掌握起碼的法律規則；要重點考察公司“三會”及經營班子運作的規范性，公司治理制度是否健全，產權是否明晰（是否存在相關訴訟），公司運作是否具有獨立性等。對于經輔導驗收評估為不合格的公司，需要繼續輔導或由公司主動放棄輔導，這樣就可從前端幫助化解IPO堰塞湖現象。