科創板即將開板兩周年。“兩年來，科創板試點注冊制改革符合預期，市場運行平穩，改革取得較好效果。在支持硬科技企業上市，完善市場基礎制度，審核注冊機制、市場功能、結構、生態等方面，促進資本市場生態發生了巨大的變化。”上交所副總經理劉紹統6月10日晚在第十三屆陸家嘴論壇（2021）·浦江夜話上表示。

    數據顯示，新一代信息技術、生物醫藥、高端裝備三大行業領域科創上市公司的數量占比約70%，初步形成了產業集聚，科創板已成為硬科技企業上市的集聚地。

    展望未來，劉紹統直言：“注冊制改革需要持續的完善和深化，應該說只有進行時，沒有終結時。上交所將持續深化科創板的注冊制改革，堅守硬科技的定位，健全審核機制，壓實發行人和中介機構的責任。”

    給資本市場帶來四大變化

    2019年6月，科創板正式開板。2020年3月1日，新證券法正式施行，明確全面推行證券發行注冊制度；隨后創業板注冊制改革全力推進。如今中國資本市場已經走到了注冊制改革的關鍵階段。

    劉紹統認為，在科創板開板兩周年之際，討論“注冊制改革下的中國資本市場新生態”恰逢其時。在他看來，注冊制改革主要給中國資本市場帶來四大深刻變化。

    一是大幅提升資本市場服務科技創新的效能。以科創板為例，科創板多樣化和包容性的上市條件，適應不同類型、不同發展階段科創企業的差異化融資需求。截至目前，已有21家特殊類型的企業成功上市，包括19家未盈利企業、2家特殊股權結構企業、3家紅籌企業（后邊3個數字加起來不等于前一個數字，因為有些是交叉的）。

    二是全流程全鏈條優化資本市場運行機制。具體來看，在上市環節，發行上市更加可預期，審核標準、審核內容、審核過程，全部公開透明。在發行環節，發行定價更加市場化。對新股發行價格、規模等不設限制，由市場供求決定價格。在上市公司持續監管環節，再融資、并購重組、股權激勵、股份減持、信息披露等方面，均以信息披露為核心，進行有針對性的創新探索。

    三是有力推動金融資本轉為科創投入。劉紹統稱，科創板激發了社會資本活力，吸引人才回流，引導市場資源向科創產業集聚，助推科技、產業與資本的良性循環。

    四是加大違法違規行為處罰力度。“提高違法違規成本，讓注冊制有了更健全的法治基礎，進一步凈化了市場生態。”劉紹統表示。

    “硬科技”企業的上市集聚地

    數據顯示，截至今年5月底，科創板已累計上市企業282家，IPO融資金額超3600億元，總市值近4.1萬億元，占同期上海市場IPO公司數量的64%、融資額的61%、總市值的8%。

    在支持“硬科技”企業上市，完善市場基礎制度、審核注冊機制、市場功能、結構、生態等方面，科創板碩果累累。

    據劉紹統介紹，目前新一代信息技術、生物醫藥、高端裝備三大行業領域科創上市公司的數量占比約70%，初步形成產業集聚。其他領域優質標桿科創企業也陸續到科創板上市，科創板已成為“硬科技”企業的上市集聚地。

    在構建審核注冊機制方面，科創板實現審核公開化、電子化、規范化，增強公開透明度，增強發行上市的可預期性。平均來看，科創板從受理到上市委審議總體用時156天，接近于境外成熟市場。

    在完善市場結構方面，劉紹統表示，隨著改革深入推進，科創板的投資者構成、市場化定價等方面都出現積極的變化趨勢。從投資者構成來看，機構投資者的交易占比正在逐步提高。數據顯示，今年一季度，占科創板市場交易總額的比重達25%。公募基金等專業機構投資者持有科創板公司流通市值占比近40%，境外機構投資者通過滬港通等也廣泛參與科創板市場的投資。

    此外，在形成科創投融資生態方面，劉紹統表示，注冊制改革助力科技與資本的良性互動，創投機構進一步發揮科創投資的引擎作用。目前90%以上的科創板公司在上市前獲得創投資本支持，投資規模近1800億元。

    “科創板上市公司持續加大研發投入，加快推進關鍵核心技術攻關和科研成果的轉化，創新成果競相涌現。我們的創新成果不因上市而結束，應該說上市才是開端，才是起步。”劉紹統強調。據悉，2020年科創板公司研發投入合計384億元，同步增長22.6%，平均研發投入占比12%，新增發明專利4500余項。

    “只有進行時，沒有終結時”

    注冊制改革是資本市場“牛鼻子”工程，行穩方能致遠，劉紹統強調，“注冊制的改革需要持續的完善和深化，應該說只有進行時，沒有終結時。”

    劉紹統表示，上交所接下來將按照證監會統一部署，持續深化科創板注冊制改革。

    首先是堅守“硬科技”定位。劉紹統稱，服務科技創新，是黨中央、國務院賦予科創板的重要責任和使命，聚焦支持“硬科技”企業上市，始終是科創板建設的重中之重。

    其次是健全審核機制。“把好入口關，是注冊制改革穩步推進的客觀要求。我們將圍繞重大性、針對性問題，提升審核問詢質量，促進發行人提高信息披露質量、中介機構提高把關質量。同時加大與發行人、中介機構等市場主體的溝通，通過申報前溝通、審核中溝通、上市委會后溝通、座談培訓、發布審核動態等方式，積極引導市場。”劉紹統表示。

    最后是壓實發行人和中介機構責任。一方面，強化監管威懾，督促進發行人、中介機構履職盡責。對于發現的信息披露不合規、中介機構履職不到位等問題，加大監管力度，督促市場各方歸位盡責。另一方面，加強基礎制度建設，配合監管部門完善信息披露規則、保薦機構盡職調查工作準則，明晰各方責任邊界，完善現場督導制度，建立中介機構執業質量評價體系，保障相關制度落實到位。

    “當前，除科創板和創業板推行注冊制試點外，中國的債券市場也實行了注冊制。今年年初通過的‘十四五’規劃已經明確，全面實行股票發行的注冊制，我們也在做相關的評估和研究工作，希望通過全面、持續完善和深化注冊制改革，建設更加高質量、健康的資本市場，更好地服務國家的科技創新，服務實體經濟的發展，實現資本市場的根本目標。”劉紹統進一步表示。