本報記者 吳曉璐

    2021年是“十四五”開局之年，也是扎實推進全面深化資本市場改革開放落實落地的一年?；厥准磳⑦^去的2021年，我國資本市場深改走向縱深，法治基礎不斷完善，依法治市基礎不斷夯實。同時，打擊資本市場違法違規合力逐漸形成，市場法治環境得到根本好轉。值得關注的是，日前召開的中央經濟工作會議提出，“加強金融法治建設”，再度釋放出資本市場法治建設持續加速推進的明確信號。

    接受《證券日報》記者采訪的市場人士普遍認為，今年以來，監管層對違法違規行為延續“零容忍”態度，“懲首惡”已成為共識，立體化追責機制逐漸發揮效力，增強了對違法違規行為的威懾力，敬畏法治的理念深入人心。這是對頂層設計聚焦的“依法從嚴打擊證券違法活動”的響應，契合“建制度、不干預、零容忍”的監管方針，直觀展現了執法司法部門嚴厲打擊資本市場違法違規行為的決心和能力。

    未來，資本市場需要繼續夯實法治基礎，尤其是誠信制度基礎，加強證券執法司法協同機制，不斷豐富證券執法手段等，凈化資本市場生態。

    從嚴打擊違法活動是主基調

    《關于依法從嚴打擊證券違法活動的意見》的發布，進一步向市場釋放“零容忍”信號。與此同時，監管部門貫徹落實，從重從快查辦一批重點類型、重要領域的典型案件。

    根據證監會網站披露的數據，截至12月14日，今年以來證監會和地方證監局合計發布了263張行政處罰決定書，其中25張適用新證券法。另外，證監會和地方證監局合計發布37張市場禁入決定書，82人被采取證券市場禁入措施，其中17人被采取終身市場禁入措施。

    從罰沒金額看，上述263張罰單合計罰沒31.69億元。其中，28張罰單罰沒金額超過千萬元，8張罰單過億元；從處罰原因看，信披違法罰單81張，內幕交易和泄露內幕消息罰單83張，操縱市場罰單14張，三項違法違規行為罰單占比近七成。此外，證券從業人員違規炒股或代客理財罰單達21張，中介機構罰單14張，顯示監管層對證券從業人員和中介機構監管趨嚴。

    “今年以來，從嚴打擊違法活動是資本市場的主基調。”中國社科院法學所商法室主任陳潔在接受《證券日報》記者采訪時表示，證券監管部門依法嚴厲查處證券違法犯罪案件，加大對大案要案的查處力度，形成了打擊證券違法活動的高壓態勢。另外，“懲首惡”逐漸成為共識，在重大違法案件中，監管部門加大對背后控股股東、實控人的追責力度，強化震懾效應。與此同時，中國特色的證券執法體制機制不斷完善，如證券期貨行政執法當事人承諾制度的推出，有助于合理利用執法資源，推動高效查辦案件。

    談及對今年打擊資本市場違法違規行為的印象，華東政法大學國際金融法律學院法學教授鄭彧感觸頗深。他在接受《證券日報》記者采訪時，從四個角度予以闡述：首先，年內證監會披露的重大案件數量顯著增多，案件查處數量、力度和速度均有提升；其次，適用新證券法查處的案件，處罰力度明顯加大；第三，“懲首惡”的態度和動作明顯，效果較為顯著；第四，行政、刑事、民事三位一體的立體化追責機制開始發揮作用。“最典型的就是康美藥業案，對市場警示作用較大。”

    立體化追責威力漸顯

    11月12日，康美藥業特別代表人案一審判決，成為資本市場法治建設又一件里程碑事件，意味著特別代表人訴訟制度在我國成功落地實施。5天之后，11月17日，廣東省佛山市中級人民法院就對康美藥業原董事長、總經理馬興田等12人操縱證券市場案公開宣判，其中馬興田被判處有期徒刑12年并處罰金120萬元。

    “行民刑”立體化追責體系，大幅提升了證券違法違規成本，資本市場告別了虛假陳述、欺詐發行違法成本過低的時代。正如最高人民法院審判委員會副部級專職委員劉貴祥此前所言：在資本市場撒謊的成本還是很高的。

    此外，年內多起市場關注的典型案例先后宣判。9月份，浙江省高級人民法院對首例普通代表人訴訟——五洋債案做出二審判決，維持原判；10月份，上海一中院對“北八道”操縱證券市場案做出一審宣判，北八道被判處罰金3億元，北八道實控人林慶豐被判有期徒刑八年六個月，并處罰金1000萬元……

    “上述典型案件的宣判，標志著我國資本市場‘強責任時代’的到來，行政責任、刑事責任、民事責任齊頭并進，不斷推動我國對證券違法行為立體追責體系的豐富和完善。”陳潔表示，具體來看，首先通過推進證券糾紛代表人訴訟制度實施，健全民事賠償制度；其次，貫徹實施新修訂的證券法，大幅提高證券市場違法違規成本；最后，貫徹實施刑法修正案（十一），加大刑事懲戒力度，從而形成高效打擊證券違法活動的合力，助推盡快形成良好的市場生態。

    在鄭彧看來，這些標志性案件，讓市場各參與主體切實感受到了來自立法者、監管者、執法者對資本市場違法違規行為“零容忍”的決心，將進一步規范市場參與者的行為準則。而市場各方對典型案例的討論，將推動一個有預期、可持續、守邊界的資本市場早日形成。

    專家建言未來三方面推進法治建設

    事實上，資本市場法治建設的相關工作一直在不斷推進。

    中國證監會主席易會滿7月份時就透露，“私募基金條例即將提交審議”。10月份，最高人民法院黨組成員、副院長賀小榮表示，最高法正在著手修改證券虛假陳述民事賠償司法解釋，起草全國法院金融審判工作會議紀要，努力為金融審判提供更多制度支持。12月初，中國證監會副主席方星海透露，《期貨和衍生品法》有望在2022年“三讀”后正式發布。

    “目前，我國資本市場法治建設的系統性顯著增強，規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場格局正在逐步形成，下一步需要向三個方向繼續努力。”陳潔表示，一是進一步夯實資本市場基礎制度，不斷增強法律供給、制度供給，尤其是要夯實資本市場誠信建設制度基礎，諸如完善資本市場誠信記錄主體職責制度，明確市場參與主體誠信條件、義務和責任。二是強化執法司法協同機制，重點加強市場監管、公安等部門與證監會的協同配合，完善跨部門協作機制。三是豐富證券執法手段。構建以科技為支撐的現代化監管執法新模式，提高監管執法效能，促使執法司法水平進一步提升。

    “與其他領域相比，我國金融市場的法治建設一直走在最前面，不僅及時跟蹤國際市場的既有規則、市場慣例，同時還根據我國的國情進行吸收和消化，已經形成了具有中國特色的監管體系。”鄭彧表示，對于資本市場而言，未來監管部門需要通過“強監管、強責任”，讓市場主體不敢違法、不值得違法、不愿意違法，以此實現市場自律與行政監管并行的有效監管體系，推動形成崇法守信、規范透明、開放包容的良好資本市場生態。