本報(bào)記者 吳曉璐

    隨著上市公司業(yè)績(jī)預(yù)告及年報(bào)的披露，觸及退市的公司也逐漸顯現(xiàn)。截至2月25日，據(jù)3家*ST公司發(fā)布的2021年年報(bào)顯示，公司均未觸及退市，但收到交易所問(wèn)詢函，被要求核查營(yíng)業(yè)收入扣除情況、是否存在規(guī)避退市等情形。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者據(jù)上市公司業(yè)績(jī)預(yù)告梳理，年內(nèi)共計(jì)15家*ST公司在業(yè)績(jī)預(yù)告中披露，公司預(yù)計(jì)2021年年報(bào)觸及財(cái)務(wù)類(lèi)退市指標(biāo)，自認(rèn)存在退市可能。

    “下一步，證監(jiān)會(huì)將把建立常態(tài)化退市機(jī)制作為全面深化資本市場(chǎng)改革的重要內(nèi)容。”近日，證監(jiān)會(huì)在去年兩會(huì)提案的回復(fù)函中提到。

    2月25日，為適應(yīng)注冊(cè)制改革和常態(tài)化退市的要求，證監(jiān)會(huì)就《關(guān)于完善上市公司退市后監(jiān)管工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》公開(kāi)征求意見(jiàn)，強(qiáng)化退市程序銜接，優(yōu)化退市公司持續(xù)監(jiān)管制度，健全風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制等。

    接受采訪的專(zhuān)家認(rèn)為，一個(gè)健康的、優(yōu)勝劣汰的資本市場(chǎng)，IPO和退市均需要市場(chǎng)化和常態(tài)化，需要強(qiáng)化退市監(jiān)管，出清劣質(zhì)公司。另外，退市制度的順暢運(yùn)行，仍需要配套制度協(xié)同，強(qiáng)化信披監(jiān)管，進(jìn)一步完善投資者保護(hù)機(jī)制，發(fā)揮多層次資本市場(chǎng)作用，減少退市阻力，打通退市堵點(diǎn)。

    強(qiáng)制退市公司數(shù)量將增多

    據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年，共有28家上市公司通過(guò)多元化渠道退市，17家為強(qiáng)制退市。其中，10家觸及財(cái)務(wù)類(lèi)退市指標(biāo)，7家觸及交易類(lèi)退市指標(biāo)；1家主動(dòng)退市；10家重組退市。

    深交所2月16日公告稱(chēng)，依據(jù)上市委員會(huì)審核意見(jiàn)，深交所決定不同意*ST德奧恢復(fù)上市申請(qǐng)。據(jù)*ST德奧披露的深交所《事先告知書(shū)》顯示，公司如果申請(qǐng)聽(tīng)證，應(yīng)當(dāng)在收到告知書(shū)之日起五個(gè)交易日內(nèi)，以書(shū)面形式向深交所公司部提出申請(qǐng)，逾期視為放棄聽(tīng)證權(quán)利。截至2月25日，*ST德奧并未公告申請(qǐng)聽(tīng)證，公司退市箭在弦上。

    據(jù)記者梳理，截至目前，*ST濟(jì)堂、*ST新億和*ST金剛等多家公司未聘請(qǐng)年報(bào)審計(jì)機(jī)構(gòu)，如果公司未在法定期限內(nèi)披露年報(bào)，亦將觸及退市指標(biāo)。前述3家公司則在此前就已收到證監(jiān)會(huì)行政處罰告知書(shū)，可能觸及重大違法強(qiáng)制退市情形。

    此外，“非標(biāo)審計(jì)意見(jiàn)”亦是今年*ST公司的一大風(fēng)險(xiǎn)。2020年年報(bào)觸及財(cái)務(wù)類(lèi)指標(biāo)被實(shí)施*ST的公司，如果2021年財(cái)務(wù)報(bào)告被審計(jì)機(jī)構(gòu)出具非標(biāo)審計(jì)意見(jiàn)，亦將被退市。可以預(yù)計(jì)今年強(qiáng)制退市公司的數(shù)量將顯著增多。

    去年8月份，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范財(cái)務(wù)審計(jì)秩序促進(jìn)注冊(cè)會(huì)計(jì)師行業(yè)健康發(fā)展的意見(jiàn)》，要求依法整治財(cái)務(wù)審計(jì)秩序、強(qiáng)化行業(yè)日常管理，有效發(fā)揮審計(jì)鑒證作用。會(huì)計(jì)師事務(wù)所做好資本市場(chǎng)“看門(mén)人”，對(duì)上市公司財(cái)務(wù)信息履行核查把關(guān)職責(zé)，堅(jiān)持獨(dú)立性，敢于對(duì)公司問(wèn)題發(fā)表意見(jiàn)，對(duì)企圖“購(gòu)買(mǎi)”審計(jì)意見(jiàn)的客戶說(shuō)“不”。

    “在任何一個(gè)資本市場(chǎng)中，退市都是常態(tài)，無(wú)須過(guò)分顧慮。”中國(guó)人民大學(xué)法學(xué)院教授葉林在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，企業(yè)上市和退市都應(yīng)當(dāng)遵循市場(chǎng)化機(jī)制，而無(wú)論是主動(dòng)退市還是強(qiáng)制退市，都是市場(chǎng)秩序的重要組成部分。

    “加大退市監(jiān)管力度是全面注冊(cè)制深入推進(jìn)后的必然之舉，有助于形成優(yōu)勝劣汰的資本市場(chǎng)生態(tài)。”平安證券首席策略分析師魏偉對(duì)本報(bào)記者表示，未來(lái)，上市公司對(duì)于退市風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知將進(jìn)一步深入，從而有助于提高上市公司對(duì)盈利能力與合規(guī)管理的重視程度。同時(shí)，市場(chǎng)資源將更集中于優(yōu)質(zhì)企業(yè)，部分經(jīng)營(yíng)不善的尾部中小企業(yè)將加快出清。

    完善集體訴訟制度

    常態(tài)化退市面臨的難點(diǎn)之一是實(shí)現(xiàn)退市與投資者利益之間的平衡。葉林表示，“完善退市制度，其中最重要的就是投資者保護(hù)。一方面，監(jiān)管應(yīng)當(dāng)有效開(kāi)展投資者教育，讓其客觀認(rèn)識(shí)投資風(fēng)險(xiǎn)，清楚需自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，應(yīng)當(dāng)暢通投資者索賠渠道，鼓勵(lì)投資者索賠。”

    去年，國(guó)內(nèi)首例特別代表人訴訟“康美藥業(yè)案”落地，普通代表人訴訟方面，五洋債案二審判決，飛樂(lè)音響案等案件一審判決，為資本市場(chǎng)群體性糾紛快速化解提供了樣本。

    1月21日，最高人民法院發(fā)布《最高人民法院關(guān)于審理證券市場(chǎng)虛假陳述侵權(quán)民事賠償案件的若干規(guī)定》，取消虛假陳述民事訴訟前置程序，進(jìn)一步暢通了投資者權(quán)利救濟(jì)渠道。

    “當(dāng)前我國(guó)的制度設(shè)計(jì)也越來(lái)越重視投資者保護(hù)，修訂后的《證券法》設(shè)專(zhuān)章制定投資者保護(hù)制度，并且創(chuàng)設(shè)了我國(guó)的證券集體訴訟制度，但是投保機(jī)構(gòu)的公益性意味著無(wú)法從訴訟中獲得額外經(jīng)濟(jì)利益，可能會(huì)使得訴訟的動(dòng)力不足；其次，我國(guó)目前僅有兩家投保機(jī)構(gòu)，無(wú)法滿足所有中小投資者的訴訟需求，如何發(fā)揮特別代表人訴訟的作用有待進(jìn)一步探索。”平安證券策略分析師張亞婕表示。

    葉林表示，有了良好的訴訟或仲裁制度的支持，有了投資者自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的觀念，有了責(zé)任人應(yīng)當(dāng)承擔(dān)責(zé)任的制度安排，退市制度就能充分發(fā)揮功能，資本市場(chǎng)就能形成有進(jìn)有出的良好生態(tài)。