本報(bào)記者 孟珂

    “本次修訂旨在發(fā)揮創(chuàng)新層承上啟下作用，既要為北交所持續(xù)輸送優(yōu)質(zhì)企業(yè)資源，也要為暫未上市的企業(yè)提供融資發(fā)展的渠道。”3月4日，針對(duì)修訂后發(fā)布實(shí)施的《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)分層管理辦法》（簡(jiǎn)稱(chēng)《分層管理辦法》）和《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)分層調(diào)整業(yè)務(wù)指南》（簡(jiǎn)稱(chēng)《分層調(diào)整業(yè)務(wù)指南》），全國(guó)股轉(zhuǎn)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人接受記者采訪時(shí)表示。

    該負(fù)責(zé)人指出，隨著北交所成功開(kāi)市，新三板基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層將擔(dān)負(fù)起新的功能定位，集中體現(xiàn)為北交所上市的“后備軍”、規(guī)范培育“訓(xùn)練營(yíng)”和市場(chǎng)生態(tài)的“穩(wěn)定器”。

    分層準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整

    “本次進(jìn)層標(biāo)準(zhǔn)的調(diào)整，不是簡(jiǎn)單放寬創(chuàng)新層進(jìn)層要求，而是根據(jù)目前的層級(jí)定位和市場(chǎng)發(fā)展情況，對(duì)各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行全面考量并綜合優(yōu)化。”全國(guó)股轉(zhuǎn)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，各項(xiàng)進(jìn)層標(biāo)準(zhǔn)中，指標(biāo)有增有減，數(shù)值有升有降，設(shè)定更加適配掛牌公司近年來(lái)的業(yè)績(jī)情況，同時(shí)與北交所上市條件拉開(kāi)了梯度，強(qiáng)化了與北交所的一體化發(fā)展。

    具體來(lái)說(shuō)，凈利潤(rùn)標(biāo)準(zhǔn)適當(dāng)降低凈資產(chǎn)收益率要求；收入增長(zhǎng)標(biāo)準(zhǔn)適當(dāng)提高收入金額，同時(shí)降低增速要求；新增研發(fā)類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)，并匹配適當(dāng)融資金額和市值要求；市場(chǎng)交易類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)中，適度下調(diào)市值水平，同時(shí)對(duì)競(jìng)價(jià)公司增設(shè)交易量指標(biāo)，對(duì)做市公司調(diào)低做市商數(shù)量。

    提高進(jìn)層頻次

    引導(dǎo)企業(yè)合理安排融資規(guī)劃

    值得注意的是，此前新三板企業(yè)每年僅一次進(jìn)層機(jī)會(huì)，而此次優(yōu)化進(jìn)層頻次，全年共設(shè)6次創(chuàng)新層進(jìn)層安排。

    全國(guó)股轉(zhuǎn)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，提高進(jìn)層頻次，一是通過(guò)在上半年實(shí)施5次進(jìn)層，引導(dǎo)企業(yè)合理安排融資發(fā)展規(guī)劃，其中上半年2-6月逐月實(shí)施，下半年9月實(shí)施一次，企業(yè)可以更加從容、有序地安排年報(bào)披露、發(fā)行融資、進(jìn)入創(chuàng)新層，以及籌備上市等各項(xiàng)工作。二是通過(guò)下半年審慎安排進(jìn)層，僅于公司半年報(bào)披露后實(shí)施1次，以滿(mǎn)足少數(shù)公司因資本市場(chǎng)規(guī)劃調(diào)整等原因，在下半年進(jìn)層的需求。

    此外，本次修訂對(duì)下半年進(jìn)層公司增加了半年報(bào)審計(jì)及業(yè)績(jī)要求，以便利擬在北交所上市的優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)層，同時(shí)起到防范業(yè)績(jī)下滑公司突擊進(jìn)層的作用。

    那么未來(lái)能否實(shí)現(xiàn)滿(mǎn)足條件即時(shí)進(jìn)層？全國(guó)股轉(zhuǎn)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)道，“因進(jìn)層需要履行公司自查和券商核查等必要程序，嚴(yán)格意義上的即時(shí)進(jìn)層在實(shí)操上不便執(zhí)行。從前期調(diào)研和征求意見(jiàn)階段的反饋來(lái)看，本次通過(guò)設(shè)置6次進(jìn)層，已經(jīng)可以滿(mǎn)足公司的進(jìn)層需求，實(shí)際效果與即時(shí)進(jìn)層的差別不大。”

    減少做市商數(shù)量、取消50人股東要求

    《分層管理辦法》還有兩大亮點(diǎn)，一是減少做市商數(shù)量至4家；二是取消合格投資者不少于50人的規(guī)定。

    據(jù)了解，新三板分層制度自2016年實(shí)施以來(lái)，對(duì)進(jìn)層條件中市值標(biāo)準(zhǔn)的做市商家數(shù)即規(guī)定為6家。從實(shí)踐來(lái)看，公司的做市商數(shù)量，既取決于掛牌公司及做市商的雙方意愿，且受市場(chǎng)環(huán)境等多種因素影響，需要根據(jù)市場(chǎng)運(yùn)行情況進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。

    “目前來(lái)看，擁有4家以上做市商的掛牌公司，已達(dá)到一定的市場(chǎng)認(rèn)可度，而本次修訂降低對(duì)于做市商數(shù)量的下限要求，也能夠在規(guī)則層面引導(dǎo)鼓勵(lì)掛牌公司采取做市交易方式。”全國(guó)股轉(zhuǎn)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

    此外，該相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在征求意見(jiàn)的過(guò)程中，各方市場(chǎng)主體均表達(dá)了希望取消合格投資者50人的訴求，主要原因如下：其一，創(chuàng)新層功能定位調(diào)整后，更加聚焦于篩選潛在優(yōu)質(zhì)公司并予以規(guī)范培育，為北交所做足資源儲(chǔ)備，合格投資者人數(shù)不是衡量其質(zhì)量的關(guān)鍵因素。其二，僅不符合50人要求公司數(shù)量較多且部分公司質(zhì)地優(yōu)良，但多數(shù)優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市前并無(wú)分散股權(quán)意愿。其三，取消50人要求可有效降低掛牌公司進(jìn)層前突擊“湊人頭”等違規(guī)操作的風(fēng)險(xiǎn)。

（編輯 孫倩）