設(shè)立北京證券交易所，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地的重大部署，是我國多層次資本市場高質(zhì)量發(fā)展征程上的重要里程碑。運行百余天以來，北交所市場走勢平穩(wěn)、各項制度規(guī)則經(jīng)受住檢驗，服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的質(zhì)量和效率開始顯現(xiàn)，北交所的“改革效應(yīng)”也帶動新三板市場生態(tài)整體向好。

    今年政府工作報告明確提出，“全面實行股票發(fā)行注冊制，促進(jìn)資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展”。多位全國兩會代表委員在接受上海證券報記者采訪時普遍認(rèn)為，以注冊制改革為牽引推進(jìn)全面深改、加快完善多層次資本市場體系、高質(zhì)量建設(shè)北交所，都是“促進(jìn)資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展”的重要抓手。

    代表委員認(rèn)為，設(shè)立北交所，有助于提升資本市場的整體包容性和覆蓋面，有助于大幅提升市場服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，特別是專精特新企業(yè)的能力。今年全國兩會，不少代表委員針對北交所、新三板的后續(xù)改革發(fā)展提出了建議，內(nèi)容涉及完善交易機(jī)制、優(yōu)化融資功能、明確公眾公司法律地位等。

    承載重要使命

    北交所公司交出亮眼“成績單”

    從宣布設(shè)立到開市運行，74天籌備期，標(biāo)記了“北交所速度”。北交所開市以來，市場整體保持平穩(wěn)運行，改革效應(yīng)持續(xù)釋放，帶動新三板市場生態(tài)發(fā)生了積極、深刻的變化。

    截至今年2月底，86家北交所公司發(fā)布了2021年業(yè)績快報。數(shù)據(jù)顯示，86家公司中，除諾思蘭德外，其他公司均實現(xiàn)盈利，盈利面高達(dá)99%。其中，54家公司預(yù)計凈利潤增長，占比達(dá)到63%；47家公司預(yù)計扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤增長，占比達(dá)到55%。

    中小企業(yè)能辦大事、辦成大事。充滿活力的中小企業(yè)，具有多樣性、差異化的生態(tài)，是我國經(jīng)濟(jì)韌性的重要保障，助力創(chuàng)新型中小企業(yè)、“專精特新”企業(yè)發(fā)展，是資本市場的重要使命。

    全國政協(xié)委員、中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長賀強(qiáng)認(rèn)為，設(shè)立北交所是中國資本市場的重要戰(zhàn)略布局，北交所的基本功能，在于推動中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。北交所與滬深交易所的定位形成錯位和差異，主要是為創(chuàng)新型中小企業(yè)，特別是“專精特新”企業(yè)的發(fā)展提供幫助。

    記者了解到，自北交所宣布設(shè)立以來，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司（下稱“全國股轉(zhuǎn)公司”）、北交所與十余家銀行建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系，與科技部、工業(yè)和信息化部等國家部委聯(lián)合開展了政策研究，與各證監(jiān)局、中國結(jié)算、中國證券業(yè)協(xié)會等部門、單位聯(lián)動組織培訓(xùn)及投教活動，覆蓋了近百萬投資者群體。與此同時，中介機(jī)構(gòu)紛紛加大業(yè)務(wù)投入力度，研究機(jī)構(gòu)則加大了對北交所公司的調(diào)研力度。

    “設(shè)立北交所是中國資本市場改革的重大突破，對于踐行國家創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略、完善多層次資本市場體系、促進(jìn)金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)具有重要意義。”全國政協(xié)委員、中信集團(tuán)副董事長兼總經(jīng)理奚國華表示。他介紹，截至2021年底，在作為北交所主要服務(wù)對象的國家級專精特新“小巨人”企業(yè)領(lǐng)域，中信銀行的合作覆蓋率已超過37%，中信建投證券和中信證券已合計保薦16家企業(yè)登陸北交所。

    投融兩活

    創(chuàng)新型中小企業(yè)“生態(tài)圈”逐步形成

    北交所設(shè)立、新三板改革向縱深推進(jìn)，使得市場法律地位提升、政策支持力度加大、市場結(jié)構(gòu)更趨完善、市場功能更好發(fā)揮，一系列重大關(guān)鍵性問題和制度性障礙得到了解決，北交所日益顯示出投融兩活的變化趨勢。以北交所、新三板為載體的創(chuàng)新型中小企業(yè)“生態(tài)圈”正逐步形成。

    從融資端看，北交所具備充足的企業(yè)后備資源。權(quán)威統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2月底，符合北交所上市財務(wù)條件的掛牌公司超過1200家，正在進(jìn)行上市輔導(dǎo)的企業(yè)有近300家。其中，高技術(shù)制造業(yè)和高技術(shù)服務(wù)業(yè)占比超過四成，整體呈現(xiàn)發(fā)展快、盈利能力強(qiáng)、研發(fā)強(qiáng)度大特點，市場具備常態(tài)化發(fā)行上市的企業(yè)基礎(chǔ)。

    從投資端看，北交所設(shè)立以來，投資者呈現(xiàn)數(shù)量大幅增加、結(jié)構(gòu)持續(xù)改善、長期資金持股占比穩(wěn)步提升的良好態(tài)勢。截至2月底，全市場投資者已超490萬，較北交所設(shè)立消息宣布前增長1.85倍，其中50萬門檻投資者占增量的絕大比重。同時，自然人增量資金逐步入市，具備較強(qiáng)專業(yè)性和較高學(xué)歷水平的投資者數(shù)量不斷增加。社保基金、QFII也已進(jìn)場，機(jī)構(gòu)投資者加速布局，持倉比例穩(wěn)步上升。

    一位新三板市場研究人士表示，北交所是目前中國現(xiàn)存資本市場結(jié)構(gòu)的補(bǔ)充，同時與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板形成差異化發(fā)展的態(tài)勢。該人士認(rèn)為，北交所有望憑借其錯位發(fā)展的定位，與滬深交易所、區(qū)域性股權(quán)市場等協(xié)同，形成新格局，促進(jìn)金融、科技、產(chǎn)業(yè)發(fā)展良性循環(huán)，推動我國資本市場向可持續(xù)、健康的方向發(fā)展。多層次資本市場體系建設(shè)漸趨完善，也將在服務(wù)國家戰(zhàn)略和實體經(jīng)濟(jì)方面貢獻(xiàn)更大力量。

    完善制度機(jī)制

    促進(jìn)改革效應(yīng)不斷釋放

    通過改革解決發(fā)展過程中的問題，是我國資本市場經(jīng)過30余年發(fā)展積累起來的重要“方法論”。未來一個時期，繼續(xù)深化改革，也是高質(zhì)量建設(shè)北交所的題中之義。

    “北交所仍存在新股發(fā)行申購環(huán)節(jié)有待優(yōu)化、交易活躍度有待提高、對機(jī)構(gòu)投資者的吸引力有待提升、公眾公司法律地位有待明晰等問題。”奚國華說。

    就此，奚國華提出了四個方面的建議：優(yōu)化申購模式，推動將北交所全額預(yù)交款制度調(diào)整為信用申購；創(chuàng)新交易機(jī)制，多措并舉提高北交所的交易活躍度；引入增量資金，創(chuàng)造條件吸引各類機(jī)構(gòu)投資者；明確公眾公司的法律地位，在公司法中引入公眾公司概念，為北交所和新三板建設(shè)發(fā)展創(chuàng)造良好的法治環(huán)境。

    賽萊拉是一家新三板創(chuàng)新層掛牌公司。在全國政協(xié)委員、賽萊拉董事長陳海佳看來，要更好服務(wù)中小企業(yè)融資，提高企業(yè)的獲得感，北交所和新三板應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步豐富融資產(chǎn)品。包括構(gòu)建新三板和北交所公司信用債發(fā)行與交易制度規(guī)則體系，允許在北交所和新三板推出公司債產(chǎn)品；各地方政府應(yīng)加大對新三板和北交所可轉(zhuǎn)債、公司債的支持力度，進(jìn)一步提升中小企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展能力等。

    陳海佳說：“北交所目前仍處于市場發(fā)展的起步期、發(fā)展期，需要持續(xù)完善相關(guān)制度功能，進(jìn)一步提升支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的能力。”他還建議北交所契合市場需求，編制發(fā)布指數(shù)，并持續(xù)完善指數(shù)體系。

    回顧來路，北交所與新三板改革發(fā)展步履堅毅、上下求索，市場“穩(wěn)”的基礎(chǔ)更加牢靠，“進(jìn)”的信心更加堅定。

    展望2022年，在“全面實行股票發(fā)行注冊制，促進(jìn)資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展”的總體部署下，新三板、北交所將堅持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，以改革年和服務(wù)年為主線，進(jìn)一步鞏固和深化市場特色，增強(qiáng)市場功能，優(yōu)化市場生態(tài)，保持市場良好發(fā)展勢頭，持續(xù)提升市場服務(wù)中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的能力。

    記者獲悉，北交所、新三板一體發(fā)展在下一階段的重點工作包括：擴(kuò)大北交所企業(yè)規(guī)模，提升市場活力與韌性；完善新三板功能制度，提升市場后備基礎(chǔ)質(zhì)量；落實全面實施注冊制要求，夯實市場發(fā)展基礎(chǔ)；提高服務(wù)精準(zhǔn)性，打響市場服務(wù)品牌；提升上市和掛牌公司質(zhì)量，豐富風(fēng)險防控“工具箱”。

    可以預(yù)期，北交所將通過改革完善制度，不斷釋放改革紅利，傾力為各類創(chuàng)新型中小企業(yè)暢通融資渠道，助力其成長壯大，為服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局、服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)更大力量。