黨的二十大對以中國式現代化全面推進中華民族偉大復興作出戰略部署，對全面建成社會主義現代化強國兩步走戰略安排進行了宏觀展望。黨的二十大報告提出，“健全資本市場功能，提高直接融資比重”。

    證監會主要負責人提出，資本市場要服務大局，堅持金融服務實體經濟的宗旨，全面深化改革，完善多層次市場體系，健全資本市場功能，提高直接融資比重。堅持將資本市場一般規律與中國市場的實際相結合，與中華優秀傳統文化相結合，加快建設中國特色現代資本市場。

    監管轉型、建設現代化的監管體系，是資本市場改革創新的內在要求，也是順應發展潮流的必由之路。建設中國特色現代資本市場，離不開資本市場治理體系的現代化。近十年，黨中央、國務院部署加快轉變政府職能、深化行政體制改革，更好發揮市場在資源配置中的決定性作用。我國資本市場治理體系和治理能力的現代化水平不斷增強，監管效能及適應性持續提升。

    十年間，資本市場監管回歸本源、加快轉型，從事前審批向事中事后監管轉變，完善了以信息披露為中心的監管理念，確立了“建制度、不干預、零容忍”的總體方針，探索新模式新方法，科學監管、分類監管、專業監管、持續監管、科技監管的能力水平不斷提高。

    十年間，監管部門簡政放權，大力推進“放管服”改革和透明度建設，審批事項大幅壓減，諸多事前審批事項改為事后備案管理、大量備案事項分批次取消，審核流程實現標準、過程、結果公開，自由裁量空間不斷壓縮，各類市場主體的預期更明確、信心更充足。

    十年間，適應注冊制等重大改革帶來的深刻變化，監管部門加快公司監管、機構監管、稽查處罰全方位職能轉變，科學把握“放”與“管”的平衡，突出扶優限劣，著力提升監管數字化、智能化水平，資本市場的治理效能逐步提高，內生動力進一步增強。

    專家及市場人士認為，與十年前相比，資本市場監管的指導思想、基本理念和具體做法都發生了重要變化，監管效能、適應性提升，為我國資本市場服務實體經濟、朝向“規范、透明、開放、有活力、有韌性”總體目標發展提供了堅實保障。

    加快轉型資本市場治理體系現代化水平顯著提高

    資本市場近十年的改革發展歷程，也是政府與市場的關系不斷優化，證券期貨監管加快轉型，監管理念、模式、方法重新建構的歷程。推進監管轉型，是新時代進一步發揮資本市場功能、激發經濟活力的需要，是當前階段促進資本市場穩定健康發展的內在要求，也是全面增強證券期貨服務業競爭力的重要舉措。

    監管轉型既包括監管理念的轉變，也包括監管模式和監管方法的革新、探索。2014年全國證券期貨監管工作會議提出，堅持有所為、有所不為，加快推進監管轉型，形成集中統一、優勢互補、功能配套、信息共享、協同高效的監管體系。

    此后，資本市場監管轉型同步推進了注重投融資和風險管理功能均衡、更好落實監管的人民性，將維護中小投資者合法權益貫穿監管工作始終；將監管中心由偏向規模發展轉向監管執法、規模結構質量并重；大力推進“放管服”改革，減少事前審批，不斷加強事中事后監管、全過程監管；完善一線監管、強化監管信息共享和協作，加強科技監管，提高監管效能；不斷強化政務公開，推進透明度建設，維護市場預期穩定等五方面工作。

    隨著這些工作持續推進，資本市場治理體系現代化水平顯著提高。華東政法大學國際金融法律學院教授徐明表示，十年來，資本市場監管在指導思想、基本理念和具體做法上都產生了重大變化。“建制度、不干預、零容忍”已成為資本市場監管的總體方針，“敬畏市場、敬畏法治、敬畏專業、敬畏風險，發揮各方合力”已成為資本市場監管的基本理念，“放管服”已成為資本市場監管的具體做法。

    十年來，資本市場監管的邊界進一步厘清，簡政放權的力度不斷加大，事中事后監管的能力、水平持續提升。資本市場推進全面深化改革、分步驟實施股票發行注冊制改革的過程中，以信息披露為中心的監管理念更趨完善，審核部門、發行人、中介機構、投資者之間的職責邊界更加清晰。

    在國務院金融委的領導和統籌下，人民銀行、銀保監會、證監會加大了合作和協調的力度，發揮了提高資本市場監管效率、防范市場風險的積極作用。證監會系統內部，證券期貨交易場所、行業協會的職責權更明確，自律監管和行業監管的作用進一步發揮。監管資源更好整合，顯著推升了監管水平。

    與此同時，資本市場不斷探索監管改革，在轄區監管的基礎上，實施總對總監管、行業監管、分類監管、專業監管、持續監管等做法，使監管更具針對性。積極使用科學技術手段，通過信息技術管理和大數據運用實施科技監管，則進一步增強了資本市場的監管效能。

    大力推進“放管服”改革市場活力效率“雙升”

    簡政放權，有利于發揮市場在資源配置中的決定性作用和更好發揮政府作用，激發市場主體活力，增強經濟社會發展內生動力；也有利于創造良好發展環境，提供優質公共服務，維護市場公平、公正。

    十年來，資本市場以股票發行注冊制改革為牽引深化改革開放，同時不斷加大“放管服”力度，證券監管部門在發行、上市、交易、并購重組、中介機構持牌等資格管理，以及股票、債券、基金、期貨、其他衍生品等行政許可方面的簡政放權力度顯著超過了十年前。

    徐明認為，“放”即簡政放權，凡是市場機制能有效發揮作用的領域，都堅決放權于市場，減少不必要的管制；“管”即加強對資本市場的事中事后監管，維護市場正常運行的秩序和公開公平公正的環境；“服”即強化服務意識，優化資本市場服務，降低市場成本、提高市場效率。

    他表示，近年來資本市場“放管服”的深入推進，起到了三方面的有益作用：一是提升了監管的透明度和可預期性，進一步激發出市場活力；二是促進市場參與者的合法權益得到更好保護，維護了資本市場的健康穩定發展；三是激發出市場參與者的熱情，推動了市場改革創新，同時也使市場參與者具有獲得感。

    “放管服”改革推動資本市場更好發揮融資和資源配置的基礎功能，實現了活力和效率的“雙升”。

    一方面，各類主體普遍認為，近年來資本市場政策的連續性、穩定性、可預期性顯著增強，政府對市場的干預逐步減少、制度在市場建設中的重要性大幅提升。以發行審核為例，無論市況如何變化，市場均科學保持新股常態化發行，新股“停停發發”的現象成為歷史，這既有利于發行人、投資者對股票發行的預期保持穩定，也保證了市場的融資功能有效發揮。

    另一方面，資本市場投融資兩端都呈現出更高的積極性和能動性，市場創新動能不斷積聚。從融資端看，我國資本市場在融資額、交易量、股票市值等方面穩居世界前列，2021年滬深證券交易所IPO數量達到484家，全市場IPO募資近5400億元（含北交所），為過去十年的最高值。從投資端看，近十年A股投資者開戶數快速增長，今年2月已超過2億戶，積極入市的投資者推動一級市場更具活力、新股申購認購倍數均值維持高位，也推動二級市場股票交易活躍、2021年滬深交易所A股日均成交額達到1.06萬億元。

    “建制度、不干預、零容忍”方針不斷增強監管適應性

    我國是在社會主義市場經濟條件下建設資本市場，市場的發展定位、功能職責必須與社會主義基本制度相適應，充分考慮當前我國的市場基礎、投資者結構和法治誠信環境等現實條件。在“建制度、不干預、零容忍”的總方針下，近年來，監管對資本市場發展的適應性不斷增強。

    證監會主要負責人此前在公開場合指出，“建制度、不干預、零容忍”九字方針落地，主要盯住了四個關鍵詞：

    一是制度——加快構建更加成熟更加定型的，公開透明、連續穩定、可預期的基礎制度體系，持續提升資本市場治理能力；二是結構——著力破解制約當前資本市場高質量發展的融資結構、上市公司結構、中介機構結構、投資者結構、資金總量和期限結構等結構性難題，以結構的可持續，實現發展的可持續；三是生態——強化“零容忍”震懾，完善證券執法司法體制機制，推動市場各方歸位盡責，形成各方共建共治共享的發展格局；四是定力——改革必須保持足夠的耐心和定力，扎扎實實辦好自己的事。

    監管適應性的提升體現在對資本市場作為公開市場的一般特征的把握。中國人民大學原副校長、中國資本市場研究院院長吳曉求認為，我國資本市場已確立了“建制度、不干預、零容忍”的總體方針，市場監管的責任重心在于透明度監管、督促上市公司如實披露信息，監管轉型也應當進一步體現我國資本市場的精髓，即公平、公正、公開。在他看來，金融監管要促進金融發展、提高效率，促進金融更好服務實體經濟。創新要跟上時代的步伐，監管則要跟上創新的步伐。

    監管適應性的提升，還體現在結合國情市情正確認識和把握資本的特性和行為規律，更好發揮政府的作用，引導其規范健康發展。近年來，資本市場監管一方面守好入口關，建立健全規范和引導資本健康發展的制度機制，維護好公平競爭的市場環境；另一方面，強化證券監管與行業監管等協同，既亮明“紅燈”，也設置好“綠燈”，促進多種所有制經濟共同發展，激發市場創新創造活力，更好引導資本為社會主義市場經濟服務。

    高質、高效的監管機制，與活力充沛的資本市場相輔相成。過去十年，我國資本市場監管回歸本源、加快轉型，堅持監管姓“監”，在堅決防止監管真空的同時，科學把握政府與市場、放和管的關系，把該放的放到位，把該管的堅決管住，保持了市場化、法治化的方向不動搖，也保持了改革定力、政策的連續性和穩定性，為扎實推動資本市場行穩致遠提供了堅實保障。