全面注冊制改革保留了審核、注冊兩個各有側重、相互銜接的環節，同時證監會對“四重大、兩符合”給予特別關注，更有利于明確職責分工，提高審核注冊的效率和可預期性

    全面實行股票發行注冊制改革以“把選擇權交給市場”為本質，在試點基礎上對政府與市場的關系作出進一步調整。與核準制相比，全面注冊制不僅涉及審核主體的變化，更重要的是統一了制度規則、進一步厘清了各類主體的權責邊界，使發行上市全過程更加規范、透明、可預期。

    注冊制試點時期，由交易所審核、證監會注冊兩個環節組成的審核注冊架構初步建立、運行良好，總體上符合市場實際。全面注冊制在試點基礎上，對發行上市的審核注冊機制作出優化完善，在保持審核注冊“兩個環節”基本架構不變的同時，進一步厘清交易所和證監會的職責分工。

    具體來說，全面注冊制下，在交易所審核環節，交易所承擔發行上市審核主體責任，全面審核判斷企業是否符合發行條件、上市條件和信息披露要求。同時，證監會對“四重大、兩符合”給予特別關注：涉及重大敏感事項、重大無先例情況、重大輿情、重大違法線索的，交易所須向證監會請示報告，證監會及時明確意見；證監會對發行人是否符合國家產業政策、是否符合擬上市板塊定位進行把關。在注冊環節，證監會基于交易所的審核意見，在20個工作日內依法作出是否同意注冊的決定。

    中國人民大學中國資本市場研究院聯席院長趙錫軍認為，注冊制與核準制最大的區別，在于核準制下的實質性門檻被盡可能轉化為信息披露要求，監管部門不再對投資價值作出判斷。在程序上，其他國家資本市場的普遍做法也是包括監管部門和交易所兩個環節，并由監管部門保有最終決定權。

    資深專家表示，試點時期，我國市場對于如何做好審核、注冊兩個環節的銜接，經歷了一個探索和磨合的過程。全面注冊制改革保留了審核、注冊兩個各有側重、相互銜接的環節，同時證監會對“四重大、兩符合”給予特別關注，更有利于明確職責分工，提高審核注冊的效率和可預期性。

    明晰權責的同時，全面注冊制改革還完善了監督制衡機制。改革方案明確證監會加強對交易所審核工作的統籌協調和監督考核，督促交易所提高審核質量，“規則統一”的問題也同步解決。全面注冊制下，滬深交易所將依據統一的首次公開發行股票注冊管理辦法、上市公司證券發行注冊管理辦法開展工作。北交所注冊制制度規則與滬深交易所總體保持一致。

    市場人士認為，由于注冊制改革以板塊為載體分步驟推進，客觀上形成了“一個板塊一套規則”的情況，全面注冊制下這一問題得到解決，這將促進A股市場運行效率進一步提升，各個市場板塊也能實現更為協調的發展。證監會有關部門負責人表示，全面注冊制改革統一了審核理念和標準，將保持審核尺度統一，同時，審核進度也將保持總體平衡、發行節奏則將與市場承受能力相適應。

    “有效市場和有為政府的組合，是中國特色社會主義新時代國家經濟運行的重要特征。”在中國社會科學院金融研究所資本市場研究室主任張躍文看來，應當通過加強中央的集中統一領導和建立健全約束政府行為的法律法規體系，厘清政府與市場的關系，妥善保護各類市場主體利益，鼓勵金融產品和服務創新，發揚金融企業家精神，不斷強化資本市場服務實體經濟的功能。

    全面注冊制改革將選擇權交給市場，有利于公權力規范透明運行。但也要看到，全面注冊制下，公權力鏈條有所延伸，新的廉政風險也因此產生。

    證監會有關部門負責人介紹，為防范廉政風險，全面注冊制改革在完善審核注冊流程的同時，明確建立分級把關、集體決策的內控機制，防范權力過于集中。特別是優化了交易所上市委、重組委委員（下稱“兩委”）的人員構成、任期、職責和議事規則，突出政治能力、專業素質與職業操守，對政治素質、專業背景、職業操守提出更高要求，提高專職人員比例，進一步發揮好“兩委”的把關作用。審核注冊的標準、程序、內容、過程、結果將全部公開。

    市場人士認為，全面注冊制統一了規則、厘清了權責，證監會在加強對交易所審核工作的監督考核、督促交易所提高審核質量，強化內審部門對發行注冊業務監督的同時，也將加快監管轉型和監管能力建設，更好落實事中事后監管。