本報記者 邢萌

    2020年6月15日，深交所正式受理創(chuàng)業(yè)板注冊制IPO申請，至今已滿三年。期間，創(chuàng)業(yè)板以創(chuàng)為先，聚焦國家創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略，堅守板塊定位，培育出一大批優(yōu)質創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，加速構建優(yōu)質創(chuàng)新資本中心。

    注冊制下，創(chuàng)業(yè)板已成為最具魅力板塊之一，受理IPO申請企業(yè)數量已超1000家。其中，450家公司成功登陸創(chuàng)業(yè)板，資金加速涌向戰(zhàn)略性新興產業(yè)，助推我國產業(yè)結構轉型升級、構建現代化產業(yè)體系。

    Wind資訊數據顯示，450家創(chuàng)業(yè)板注冊制上市公司IPO募資總額4450億元，數量及金額分別占創(chuàng)業(yè)板的36%和51%。超九成募集資金流向九大戰(zhàn)略性新興產業(yè)，近六成資金集中于新一代信息技術、生物、新材料等三大細分產業(yè)。

    注冊制下新股受青睞

    多元上市標準激發(fā)更多活力

    過去三年，創(chuàng)業(yè)板成為注冊制下既具創(chuàng)新特色、又具成長性的一大板塊，也是市場挖掘潛力股的熱土。

    深交所發(fā)行上市審核信息公開網站顯示，自2020年6月15日至今，創(chuàng)業(yè)板共受理1088家企業(yè)IPO申請，數量遠超同期其他板塊。其中，490家注冊生效，拿到創(chuàng)業(yè)板的“入場券”，已有450家正式在創(chuàng)業(yè)板上市。

    從上市標準來看，創(chuàng)業(yè)板共制定“3+2”五套上市標準，針對一般企業(yè)有三套標準，針對紅籌企業(yè)和特殊表決權公司有兩套。

    目前，創(chuàng)業(yè)板公司主要選擇第一套上市標準，即“最近兩年凈利潤均為正，且累計凈利潤不低于5000萬元”，共437家，占比97%；少數選擇第二套標準，即“預計市值不低于10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于1億元”，共13家，占比3%；目前尚未出現其他標準上市公司。

    聯儲證券投資銀行部副總經理劉繼武對《證券日報》記者分析稱，第一套標準重點要求的是企業(yè)的利潤指標，適合于大多數申報企業(yè)。第二套標準主要綜合考量企業(yè)的市值和財務指標，側重的是獲得投資機構認可、產品市場已經打開，但還處于微利狀態(tài)的企業(yè)。

    值得注意的是，全面注冊制改革下，今年創(chuàng)業(yè)板正式向未盈利企業(yè)敞開大門。今年2月份，此前暫不實施的第三套上市標準被正式啟動，即“預計市值不低于50億元，且最近一年營業(yè)收入不低于3億元”。

    在工業(yè)富聯副總經理兼首席法務官解辰陽看來，創(chuàng)業(yè)板向未盈利企業(yè)敞開大門，符合市場實際情況。他解釋稱，部分創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)正處于技術、市場、規(guī)模的快速上升階段，研發(fā)、銷售、人員等費用較高，較難實現盈利。通過銀行等傳統金融機構進行間接融資的財務成本又較高，正需要通過資本市場直接融資來支持企業(yè)的快速擴張。

    劉繼武表示，第三套上市標準不作盈利要求，重點支持先進制造、互聯網、大數據、云計算、人工智能、生物醫(yī)藥等高新技術及戰(zhàn)略性新興產業(yè)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)。

    多元化的上市標準有利于篩選出更多優(yōu)質上市公司，不少公司一經上市就受到投資者的青睞。Wind資訊數據顯示，前述450只新股上市首日平均漲幅約147%，多達23只漲幅超500%。

    “創(chuàng)業(yè)板多元包容的上市條件注重企業(yè)的市場前景和成長潛力，吸引更多的優(yōu)質企業(yè)上市，同時也激發(fā)更多的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活力，進一步推動產業(yè)結構升級和經濟增長轉型，長期投資價值凸顯。”中國銀河研究院策略分析師、團隊負責人楊超對《證券日報》記者表示。

    堅守板塊定位不放松

    “三創(chuàng)四新”標準待完善

    實施注冊制并非放松審核要求，這一點在創(chuàng)業(yè)板體現得尤為明顯。

    深交所發(fā)行上市審核信息公開網站顯示，最近三年里，已有327家公司IPO申請被終止，其中295家主動撤回申請，31家審核不通過，1家未在規(guī)定時限內回復。

    從31家上會被否案例來看，主要涉及創(chuàng)業(yè)板定位、持續(xù)經營能力、內部控制制度、財務指標等問題。其中，創(chuàng)業(yè)板定位問題被提及最多，即發(fā)行人未能充分說明其“三創(chuàng)四新”特征、是否符合成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板定位要求。另外從2023年的情況來看，5家上會被否的公司中，4家涉及創(chuàng)業(yè)板定位問題，占比達80%。

    另外，數據顯示，從IPO申請被受理到上市，前述450家創(chuàng)業(yè)板注冊制公司平均用時約414天。對此，業(yè)內專家建議市場各方應勤勉盡責，提高把關能力，篩選出真正符合板塊定位的企業(yè)。“注冊制下，審核流程和周期都有所縮短。但市場各方應更加嚴以律己，加強申請文件的合規(guī)性和真實性，這樣才能提升審核效率。”川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂對《證券日報》記者表示。

    陳靂最后還建議，創(chuàng)業(yè)板“三創(chuàng)四新”的判斷標準有待進一步完善，對審核條件也需進一步明確，讓上市公司能夠充分了解其中規(guī)則，對自身能有更加清晰的定位。