本報記者 吳曉璐

    9月7日，在第二屆可持續投融資（ESG）與自貿港建設論壇上，證監會上市部副主任郭俊表示，對于可持續發展信息披露問題，證監會上市部高度重視，認真聽取各方訴求，積極推動相關工作。目前，證監會正結合市場訴求，指導滬深證券交易所研究起草上市公司可持續發展披露指引。

    此外，郭俊就要不要強制披露、披露給誰看、設置哪些議題、標準高低如何設定四方面問題進行具體闡述。

    速覽要點：

    在規則制定中，既要考慮理論上的完備性、科學性，也要綜合考慮上市公司能力、市場機構能力和監管能力。

    可持續發展信披不只是個披露問題，對企業而言，是從戰略到治理，再到具體指標披露逐步展開的系統性過程。

    從我國國情來看，整體以自愿披露起步比較穩妥。允許自愿披露并不意味著可以隨意披露，必須符合信息披露的底線要求。

    在議題選取上，既要兼顧共性，更要考慮個性，既要看國際共識，更要看國內關心什么，在結合中國國情的基礎上，形成能夠爭取更大共識的方案。

    可持續發展披露只是一個對外展示的結果，重點不在于冊子做得是否漂亮、是否花哨，而在于是否有更好的實踐。

    有必要通過加大可持續投資力度，更好推動更多企業開展實踐并做好披露。

    正研究起草上市公司可持續發展披露指引

    近年來，市場對可持續發展披露規則的關注度持續提升，實踐日益豐富。國際方面，可持續發展披露準則呈現加速發展的趨勢。今年6月份，國際可持續準則理事會（ISSB）正式發布首批兩份準則。今年7月份，國際證監會組織（IOSCO）宣布認可上述兩份準則，歐盟委員會也審批通過了首批12份《歐洲可持續發展報告準則》（ESRS）。

    國內方面，不少研究機構、經營主體都在積極推進相關研究和實踐，上市公司可持續相關報告披露的數量和質量不斷提高。據郭俊介紹，今年以來，共有超過1700家上市公司披露了可持續發展相關報告，家數再創新高。超過3000家公司披露了為減少碳排放所采取的措施及效果，家數占比超過全部上市公司的一半。特別是，超過600家公司不同程度披露了碳排放量的情況，邁出了從定性到定量的關鍵一步。

    “對于可持續發展披露問題，證監會上市部高度重視，認真聽取各方訴求，積極推動相關工作開展。”郭俊表示，一方面，積極參與國際規則制定，充分反映意見。另一方面，與有關各方加強溝通交流，做好國內政策儲備。前期，證監會多次摸排相關情況，了解企業訴求。調查顯示，60%上市公司對出臺具體細致的可持續披露規則有著較強的需求，反映出這方面意識不斷提升。目前，證監會正結合市場訴求，指導滬深證券交易所研究起草上市公司可持續發展披露指引。

    規則制定要綜合考慮上市公司能力、市場機構能力和監管能力

    郭俊表示，可持續發展披露規則的制定是一項系統工程，涉及內容廣，事關主體多，經濟影響深遠，超出了常規的信息披露具體規則。在推動規則制定工作中，有幾個基本思路十分重要：

    一是堅持實事求是。相比于會計準則，可持續發展披露準則具有較強的國別差異特征，必須充分立足我國的國情，立足于市場和企業的實際情況。不同國家和地區由于發展階段、文化特征不同，可持續發展披露規則的實施策略、推進步驟、標準高低、具體內容等方面的差異在所難免。因此，在規則制定中，既要考慮理論上的完備性、科學性，也要綜合考慮上市公司能力、市場機構能力和監管能力。脫離實踐基礎，寄希望在信息披露上單兵突進，既可能過度增加成本負擔，信息的真實性和可比性也無從保證。

    二是堅持系統觀念。可持續發展信披不只是個披露問題，對企業而言，是從戰略到治理，再到具體指標披露逐步展開的系統性過程。對此，有的認識還不夠全面準確。比如，有的把ESG中的G理解為傳統的“三會一層運作”等常規的公司治理，對可持續發展的系統性和實踐性認識不足，把它當成了單純的披露問題，這會導致E、S、G三方面信息只是簡單拼湊。又如，可持續發展信披對于可持續評級十分重要，但可持續評級偏低更多是對其實踐結果的評價，不能認為有了信息披露，就一定會帶來評級的提升。因此，在規則制定和具體推進中，要堅持系統性、全面性，注重從行動出發，以更好的實踐帶動更好的披露。

    三是堅持以我為主。我國可持續投資行動相對較晚，在如何看待國際準則上，各方面的聲音比較多。有的出于與國際接軌的急迫心情，認為必須盡快采納國際準則，否則將對企業ESG評級、投資者認可和企業出口等都產生影響。有的更多地從成本方面和現實狀況考慮，認為國際準則標準要求過高、實施難度太大，會使企業額外花費不小的成本。對此，要理性看待、審慎把握。對于國際方面的有益經驗，要積極吸收借鑒，同時在推進的具體節奏上，要合理設置符合自身情況的規劃。

    以自愿披露起步比較穩妥

    郭俊表示，在建立健全我國上市公司可持續發展披露規則過程中，還有許多具體問題需要認真研究。郭俊就要不要強制披露、披露給誰看、設置哪些議題、標準高低如何設定四方面問題進行闡述。

    一是報告的實施路徑，即要不要強制披露。國際證監會組織總體持相對開放的態度，對于基礎條件相對好的轄區，鼓勵實施ISSB準則；對于基礎條件相對缺乏的轄區，允許企業自愿使用。從我國國情來看，整體以自愿披露起步比較穩妥。同時需要指出的是，資本市場對披露質量有較高要求，注重信息披露的一致性和可比性，允許自愿披露并不意味著可以隨意披露，必須符合信息披露的底線要求，符合資本市場相關規則的要求。

    二是報告的對象和方式，即披露給誰看。可持續發展信息的主要使用者是投資者還是利益相關者，這個問題對披露框架、披露內容、披露載體都有很大影響。如果以投資者為導向，那么應主要披露有利于評估企業財務狀況的信息，放在財務報告中更為合適。如果采取多元利益相關者導向，要求既反映企業受環境和社會的影響，也反映企業對環境和社會的影響，那么單獨披露更有利于各方使用。在路徑選擇上，不僅僅要注重理論自洽，還要看與當地社會文化的匹配度。前期證監會開展的調研顯示，超九成上市公司表示應該以雙重重要性為原則進行披露。因此，披露出來的內容能不能讓社會接受，是規則制定重要的考量因素之一。

    三是報告什么內容，即設置哪些議題。可持續發展是全球共同面臨的問題，但各國議題的優先序并不相同，議題選擇的背后是價值取向的差異。我國可持續發展披露前期聚焦于環境污染、脫貧攻堅、鄉村振興等有中國特點的議題，近年來增加了減碳方面的議題，體現了國內對上述議題的關切。在議題選取上，既要兼顧共性，更要考慮個性，既要看國際共識，更要看國內關心什么，在結合中國國情的基礎上，形成能夠爭取更大共識的方案。

    四是報告的指標選取，即標準高低如何設定。正式推出的ISSB國際準則比征求意見稿在指標要求上有所放松，但仍有一些指標引發市場熱議。如范圍三溫室氣體排放，聯營合營企業碳排放，情景分析、內部碳價格、薪酬掛鉤百分比等指標。這些指標能夠提供更多定量數據和增量信息，理論上講有合理成分。但能否把這些指標全部引進來，要充分考慮國內企業的實際能力，并兼顧監管能力。

    正確看待可持續發展披露和實踐關系

    此外，郭俊認為，在推進可持續披露準則制定過程中，還要把握好兩個方面的關系：一是正確看待可持續發展披露和可持續發展實踐的關系。可持續發展披露只是一個對外展示的結果，重點不在于冊子做得是否漂亮、是否花哨，而在于是否有更好的實踐。如果只是"突擊應試"似的編一本可持續發展的宣傳冊，而不關注可持續發展的機制建設和能力提升，那就是本末倒置。企業要切實提升對可持續發展的重視程度，扎實推動內部管理改善，把提升可持續發展能力落實在日常經營管理之中，高質量的可持續信息披露才能順理成章、水到渠成。

    二是正確看待可持續投資和可持續信息披露的關系。可持續信披和可持續投融資相互促進、相互牽引，而不是簡單講誰先誰后。不能因相關信息披露不足、不全面、定量數據少，就放棄投資的努力，有必要通過加大可持續投資力度，更好推動更多企業開展實踐并做好披露。

    郭俊表示，當前，國內可持續投資方興未艾，資本市場有公開透明的獨特優勢，必將成為可持續投資的重要平臺。證監會將不斷推進上市公司可持續發展披露的制度建設和相關實踐，會同各方一道，為經濟社會高質量發展作出更大貢獻。

（編輯 孫倩）