本報記者 孟珂

    9月28日，中國證券投資基金業協會官網發布《私募投資基金備案指引第2號——私募股權、創業投資基金》（簡稱《指引》）。其中，規定了除創業投資基金之外的私募股權基金投資的公司在北京證券交易所上市后，基金可以通過公開發行或公開交易增持上市公司股票。放開了私募股權基金通過二級市場買入北交所股票的路徑，有效增強了市場買方力量。

    日前，證監會發布《關于高質量建設北京證券交易所的意見》，提出允許除創業投資基金之外的私募股權基金通過二級市場增持其上市前已投資的企業在北交所發行的股票。《指引》明確了私募股權基金參與北交所二級市場的投資方式和具體要求，也是對改革意見中相關要求進行了細化和落實。私募股權基金管理人可以按照《指引》要求，進行私募股權基金投資和備案。

    私募股權基金一直是北交所、新三板市場的重要參與主體，是最熟悉企業情況和市場規則的專業機構投資者。私募股權基金投資主要面向早期中小企業，而北交所的定位是打造服務創新型中小企業的“主陣地”，雙方高度契合。北交所設立后，私募股權基金不能繼續買入上市公司股票，只能單邊賣出。本次規則的出臺，充分考慮了北交所上市中小企業大都處于成長期的實際，提出允許私募股權基金通過二級市場增持北交所股票，有利于更好促進私募股權基金“投早投小投科技”。

    9月20日，北交所召開私募做市研討會，邀請基金業協會、私募機構代表就北交所探索私募做市業務、持續完善市場交易制度進行了深入研討。會議圍繞做市商功能定位、私募基金開展北交所做市業務的意愿和可行路徑等問題進行廣泛研討。據悉，目前北交所已會同基金業協會就私募做市業務的可行模式開展研究，在風險可控的前提下，將進一步探索引入私募機構參與做市，促進北交所做市交易制度持續發揮積極效應。

    “本次改革前，不少北交所上市公司的PE股東只能減持，不能增持，造成北交所在一二級估值倒掛時缺乏很好的估值穩定器。”申萬宏源專精特新首席分析師劉靖對《證券日報》記者表示，允許私募股權基金通過二級市場參與北交所投資，將有利于一二級市場估值倒掛的公司修復估值。

    北京南山投資創始人周運南對《證券日報》記者表示，中基協為私募股權投資基金參與北交所二級市場打開了“增持”的窗戶，作為新三板老股東或者公開發行時戰略配售機構的私募股權基金可以對此上市公司股票自主二級市場交易。這不僅提升了私募機構對新三板企業的投資興趣和參加北交所公開發行戰投的意愿，同時也活躍了北交所二級市場流動性。