11月5日，科創板迎來問世五周年。2018年的這一天，習近平總書記在首屆中國國際進口博覽會上宣布，在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制。自此，科創板作為資本市場改革“試驗田”，先行探路注冊制改革，助推全面注冊制平穩落地。

    5年來，科創板圍繞發行、上市、信息披露、交易、退市和持續監管等進行了一系列制度改革，努力打造市場化、專業化和國際化的投資生態，促進各類創新要素合理配置、有序流動和高效循環，形成有利于科技創新發展的良好市場生態。

    5年來，科創板以服務高水平科技自立自強為使命，聚焦支持“硬科技”企業，激活產業資本良性循環。目前，科創板上市公司突破560家，IPO募集資金近9000億元，營業收入、凈利潤、研發投入分別突破1萬億元、1000億元、1000億元，近3年營業收入、凈利潤復合增長率分別達到30%、59%，已成為“硬科技”企業上市的首選地。

    市場人士指出，從推動資金、人才等資源向科創領域集聚發揮的作用看，設立科創板并試點注冊制無疑是近年來支持科技創新最重要、最有效的政策舉措，較好地發揮了撬動國家及社會資本、吸引優秀創業創新人才、促進科技產業資本良性循環的作用。

    以多元包容制度

    加大對硬科技支持力度

    設立科創板并試點注冊制，將聚焦“硬科技”的頂層設計思路與發揮市場資源配置的決定性作用有效結合，有力地支持了硬科技企業的發展。

    一方面，通過發行定價市場化改革，科創板5年來擴大了資本市場對“硬科技”企業的直接融資支持。截至2023年10月31日，上市的562家科創板公司IPO募集資金超8993億元，占同期IPO公司數量的32%、募集資金的42%。此外，109家公司再融資募集1493億元。

    中復神鷹相關負責人表示，科創板作為注冊制改革的第一塊“試驗田”，引導資本投向科技創新領域的效應愈發凸顯，“注冊制改革實施以來，科創板逐步成為創新型企業的集聚之地，并為之提供了大量低成本的融資資金，推動了科技與產業的融合”。

    發揮資本市場資源配置功能，科創板暢通科技、產業、資本循環，引導資金向“硬科技”領域匯集，帶動創投資本“投早、投小、投科技”。據統計，九成科創板公司在上市前獲得創投機構投資，平均每家獲投約9.3億元。

    “科創板對硬科技公司的支持給了創業者很大信心。”凱賽生物董事會秘書臧慧卿接受記者采訪時表示，公司在科創板的上市也為資本市場提供了一個認識合成生物和生物制造的窗口，越來越多該領域的公司受到資本市場的關注和支持。

    科創板的推出，還極大地激發了科學家創業熱情，已上市公司中，超六成公司的創始團隊為科學家、工程師等科研人才或行業專家，近三成公司實控人兼任核心技術人員。同時，科創板公司充分發揮資源優勢，反哺基礎研究，近四成公司與高校、科研院所建立合作關系，推動產學研深度融合。

    另一方面，通過設置包容的上市條件，科創板不拘一格支持“硬科技”企業上市。目前已有54家未盈利企業、7家紅籌企業、8家不同股權架構企業等，原本無法滿足傳統上市條件，在科創板支持下得以叩開了A股的大門。

    聚焦重點產業鏈

    助力穩鏈強鏈固鏈補鏈

    圍繞集成電路、生物醫藥、高端裝備制造等關鍵核心技術領域的重點產業鏈，科創板5年來發揮板塊示范效應和集聚效應，推動產業鏈協同發展，助力構建以行業龍頭為引領、上下游企業協同的矩陣式產業集群。

    以集成電路產業為例，目前科創板集成電路上市公司已達到107家，合計募集資金2920億元，總市值超2萬億元，分別占A股同行業公司家數、募集資金總數和總市值的64%、88%、56%。

    科創板集成電路產業鏈不僅已初具規模，而且形成了鏈條完整、協同創新的發展格局，涵蓋設計、制造和封測三大環節的主產業鏈環節，以及設備、材料、EDA工具軟件、IP技術授權等支撐環節，涌現出一批具有行業標桿性和引領性的龍頭企業。

    作為“中國第一大硅晶圓廠”的未盈利企業滬硅產業，受益于科創板的包容性，2020年成功實現發行上市，募資25億元用于產線擴產。在科創板助力下，公司全球市場份額由上市前的1.76%上升到2022年的3.5%，并在2022年度實現扭虧為盈。

    滬硅產業相關負責人向記者表示，科創板開放包容的融資環境，不僅為公司持續提升在半導體硅片領域的行業地位提供了資金上的助力，也成為公司加大研發投入、擴充產品品類、完善產品結構的底氣所在。

    “受益于科創板，滬硅產業不斷加大研發投入，并通過業務合作以及股權投資等方式連接產業鏈上下游，持續加深與半導體產業鏈公司的業務往來及技術合作。”該負責人表示。

    同時，貫徹落實“制造強國”戰略，5年來，科創板高端裝備行業上市公司已達到127家，以先進軌道交通、工業機器人、航天航空、激光器為代表的先進制造業集群初步顯現。其中，新能源行業上市公司達到48家，涵蓋光伏、動力電池、儲能等領域龍頭，借助募集資金加快擴產升級，實現高速成長。

    加快培育專精特新“小巨人”企業，5年來，科創板支持專精特新企業補短鍛長，在短板領域加快突破，在優勢領域做大做強。目前，科創板支持303家科創板公司入選國家級專精特新“小巨人”企業名單，35家獲評“制造業單項冠軍企業”，40家公司產品獲批“制造業單項冠軍產品”，合計約占科創板公司總數六成。

    深化制度創新

    推動注冊制走深走實

    作為我國試點注冊制的開路先鋒，5年來，科創板發揮資本市場改革“試驗田”的功能，圍繞發行承銷、交易機制等多個方面進行了一系列市場化的改革，在率先建設“規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”方面邁出堅實步伐。

    發行承銷方面，科創板按照注冊制的理念，減少行政干預，將定價決定權交給市場，建立以專業機構投資者為參與主體的市場化詢價、定價和配售機制；交易機制方面，科創板設立以來堅持不斷提高價格發現效率，探索價格發現方式；投資者結構方面，科創板投資者結構持續優化，機構股東數量和持股比例穩步提升，已成為A股機構化投資程度最高的板塊……

    隨著注冊制改革的全面鋪開，科創板試點的相關創新制度已陸續在創業板、北交所和主板等改革中落地結果。下一步，如何進一步發揮科創板改革“試驗田”作用？業內人士建議，應在制度創新方面繼續先行先試，從發行上市、并購重組、再融資、股權激勵等方面持續推進科創板制度改革和板塊建設，以制度創新服務于科創企業發展。

    上海交通大學上海高級金融學院副院長李峰此前接受記者采訪時表示，在全面注冊制時代，科創板在上市審核標準、持續監管、常態化退市機制等方面仍有許多細節可以進一步完善，同時，可考慮引入更靈活、更符合國際慣例的交易機制，鼓勵更多機構投資者參與科創板市場；考慮引入更多金融產品和交易工具，采取適當措施增加市場的流動性和提高交易活躍度等。