本報記者 田鵬

    全面注冊制背景下，資本市場在企業并購重組的主渠道作用得以進一步發揮，力促優質資產與資本市場之間的“雙向奔赴”。與此同時，隨著新一輪國企改革深化提升行動、對標世界一流企業價值創造行動等國企深化改革部署的順利推進，國資國企專業化、產業化重組整合訴求也在不斷提升。

    以深圳證券交易所（下稱“深市”）上市公司為例，2023年深市公司披露重大資產重組方案67單，涉及交易金額約914.95億元；實施重大資產重組44單，合計交易金額約1，388.44億元。

    接受《證券日報》記者采訪的專家表示，并購重組在整合有效市場資源、激發市場活力方面作用突出，于微觀而言，其是企業發展壯大的“助推器”，于宏觀而言，其是加速國民經濟結構調整與深化供給側結構性改革的“快車道”。

    并購重組持續活躍

    近年來，市場各板塊并購重組認定標準和定價機制進一步完善，證監會先后發布延長發股類重組財務資料有效期、定向可轉債重組規則等新規新政，市場化改革持續向縱深推進，為并購重組持續活躍創造了良好的制度空間。

    在此背景之下，資本市場并購重組效率和質量不斷提升，幫助上市公司走上出一條橫向合并做大、縱向聯合做強、專業化整合做優的發展路線圖，并呈現出國有控股上市公司戰略性重組和專業化整合典范不斷涌現、民營龍頭強鏈補鏈整合并購日漸增多等特點。

    在國有控股上市公司并購重組案例中，不得不提鹽田港，公司2023年實施了與控股股東深圳港集團的重大資產重組，交易總價值達100.15億元。據悉，該事項已于2023年12月14日完成資產交割，新增股份于2024年1月11日成功上市。

    鹽田港相關負責人在接受《證券日報》記者采訪時表示：“本次重組將深圳港集團現有港口類優質資產注入上市公司，公司港口主業將更為突出，有利于實現深圳港集團下屬港口資產的整合，增強上市公司持續經營能力，提高上市公司資產質量，進而提升上市公司價值，維護上市公司股東利益。”

    民營企業方面，以創業板為例，實施注冊制改革以來，創業板注冊生效的重組項目超70%為民營企業，收購資產集中于制造業，廣泛覆蓋信息技術、節能環保、生物醫藥、高端裝備等戰略性新興行業，通過并購重組加大對先進制造、數字經濟、綠色低碳等領域的重點投入，為高質量發展提供新動能。

    例如，民營軸承龍頭新強聯通過發行股份收購圣久鍛件，加快布局風電裝備鍛件。公司董事會秘書、財務總監、副總經理寇叢梅對《證券日報》記者表示，通過本次上下游產業鏈并購，主營業務的協同效應進一步增強。同時，也為公司進行全產業鏈閉環邁出了堅實的一步，并且在降低成本、增厚利潤空間，降本增效等方面具有積極的意義。

    產業鏈條加速整合

    伴隨著注冊制全面實施，A股“易主”交易近年來出現了趨勢性變化：行業龍頭企業紛紛通過收購產業鏈條上下游公司來加速打造產業矩陣，其中尤以“鏈主型”企業的產業并購最具特色。

    例如，2024年1月28日晚間，國產醫療器械龍頭邁瑞醫療發布公告稱，擬通過“協議轉讓+表決權”的方式，使用66.5億元自有資金實現對科創板上市醫療器械公司惠泰醫療控制權的收購。

    談及此次交易出發點時，邁瑞醫療相關負責人表示，收購控制權的出發點和時間點均是基于公司對于未來戰略發展方向和節奏來考慮的，旨在通過并購優秀國產公司，幫助邁瑞醫療快速切入心血管賽道，為公司長期維持快速增長做出積極貢獻。

    此外，在華創醫藥分析師李嬋娟看來：“邁瑞醫療此舉反映出其堅定看好心血管領域未來的發展潛力，進入心血管賽道也將使得邁瑞醫療的可及市場空間大幅提升，對于幫助其實現長期業績的快速增長有著重要意義。”

    而邁瑞醫療只是諸多龍頭公司加速產業鏈整合的一個縮影，2023年深市以橫向并購、縱向并購等方式進行產業擴張整合交易37單，以剝離資產聚焦主業為目的的產業精簡整合交易14單，合計占比超過75%。

    市場人士表示，產業整合類并購，即產業鏈上下游及同行業并購屬于資本市場相對鼓勵的方向，有助于促進上市公司規模增長，提升其在產業鏈的地位。企業通過并購獲取標的公司渠道、品牌資源，可以充分發揮產業協同效應及規模效應，提升行業集中度，提高產業的國際競爭力。

（編輯 閆立良）