本報(bào)記者 毛藝融

    港股市場持續(xù)出清。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月11日，年內(nèi)有21家港股公司完成退市，其中7家私有化，1家主動撤回，13家被取消上市地位。

    在業(yè)內(nèi)看來，港股市場流動性承壓，不少中小型港股的估值偏低、融資受限，疊加需維持上市地位所需的成本，多重因素之下，部分公司萌生退意。

    多家公司完成私有化退市

    近年來，港股私有化退市熱度不減。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅2021年至2023年期間，累計(jì)有51家港股公司完成私有化退市。

    今年以來，中智全球、錦州銀行、魏橋紡織、中國擎天軟件、松齡護(hù)老集團(tuán)、永盛新材料、海通國際等7家港股公司已完成私有化退市。

    此外，還有部分公司已在推進(jìn)私有化退市進(jìn)程。例如5月27日，華發(fā)股份公告，擬通過境外全資子公司以協(xié)議安排的方式對華發(fā)物業(yè)服務(wù)進(jìn)行私有化，進(jìn)一步加強(qiáng)業(yè)務(wù)協(xié)同。

    4月2日，維達(dá)國際公告稱，亞太資源集團(tuán)已經(jīng)收到維達(dá)國際約90.98%已發(fā)行股份的有效要約接納。亞太資源集團(tuán)預(yù)計(jì)將在今年8月份完成對維達(dá)國際的強(qiáng)制性收購，屆時維達(dá)國際將撤銷上市地位。

    據(jù)《證券日報(bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前包括中國中藥、新秀麗、歐舒丹、華發(fā)物業(yè)服務(wù)、維達(dá)國際、中糧包裝、紛美包裝在內(nèi)的7家港股公司在推進(jìn)私有化退市。

    流動性不足為主因

    從私有化退市原因來看，主要包括股權(quán)融資能力有限，股票長期交易低迷且流動性不足，市值較公司資產(chǎn)凈值大幅折讓，節(jié)省維持上市地位相關(guān)成本、為股東提供以溢價(jià)出售退出的機(jī)會等。

    例如，中國中藥在公告中提到，由于交易價(jià)格一直處于較低水平、交易量有限，制約公司融資能力，難以利用股權(quán)融資為業(yè)務(wù)發(fā)展提供可用資金來源，對公司的發(fā)展戰(zhàn)略提供支持。

    從實(shí)踐來看，港股上市公司私有化退市的路徑通常包括全面要約收購和吸收合并等。例如，3月19日，魏橋紡織被山東魏橋紡織科技吸收合并，當(dāng)日收盤后正式退市。

    再比如，錦州銀行被遼寧金融控股集團(tuán)有限公司全面要約收購，4月15日收盤后錦州銀行正式退市。“要約實(shí)施后，錦州銀行H股從聯(lián)交所退市，有利于節(jié)省與合規(guī)事務(wù)及維持上市地位相關(guān)的成本，為可能進(jìn)行的業(yè)務(wù)調(diào)整留出空間。錦州銀行亦能夠?qū)⒃居糜谂c維持上市地位相關(guān)的資源重新分配至本行的業(yè)務(wù)運(yùn)營。”公司公告稱。

    北京市金杜律師事務(wù)所合伙人高怡敏對《證券日報(bào)》記者表示：“H股上市公司選擇吸收合并方式私有化的優(yōu)勢是可以實(shí)現(xiàn)100%私有化，確定性較高，但對于有特殊經(jīng)營資質(zhì)的公司一般不推薦吸收合并方式。全面要約收購可以保留公司主體資格，但需獲得90%以上獨(dú)立股東的接受方可申請退市，獲得有效接納的難度相對較高。”

    從私有化退市的時長來看，通常在3個月到7個月之間。其中，要約價(jià)格是能否成功私有化的關(guān)鍵因素。要約方為爭奪收購，可能發(fā)起溢價(jià)收購。

    “在可預(yù)見范圍內(nèi)，港股上市公司私有化數(shù)量或呈穩(wěn)定發(fā)展趨勢。其私有化后在其他市場重新上市，有機(jī)會重新獲得更高的估值。”高怡敏表示，港股公司私有化退市后，公司控制權(quán)相對集中，以退為進(jìn)，可以更加靈活地布局長期戰(zhàn)略，避免因作為上市公司而承受的市場預(yù)期壓力及股價(jià)波動風(fēng)險(xiǎn)，也可以就此輕裝上陣，通過資產(chǎn)重組、產(chǎn)業(yè)調(diào)整等舉措轉(zhuǎn)型升級，探索新的發(fā)展機(jī)遇。

    劣質(zhì)股加速除牌

    目前，部分港股公司受到流動性緊缺、估值低、融資難等問題困擾。港交所數(shù)據(jù)顯示，2023年，香港證券市場的平均日成交金額為1050億港元，同比下滑16%。記者據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月11日收盤，年內(nèi)港股日均成交額為865.71億港元，同比下滑5%。

    流動性趨緊的背景下，部分H股較A股出現(xiàn)大幅折價(jià)，也被認(rèn)為是退市動機(jī)之一。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月11日收盤，恒生AH股溢價(jià)指數(shù)為139.88。其中，AH股溢價(jià)率30%以上的有134只。浙江世寶、弘業(yè)期貨、京城股份的AH股溢價(jià)率達(dá)到300%以上。

    此外，港交所的強(qiáng)制除牌機(jī)制持續(xù)顯效，劣質(zhì)股加速出清。港交所在2018年推出“快速除牌”機(jī)制，根據(jù)香港主板《上市規(guī)則》第6.01A條和香港創(chuàng)業(yè)板（以下簡稱“GEM”）《上市規(guī)則》9.14A條，主板上市公司若連續(xù)停牌超過18個月、GEM上市公司若連續(xù)停牌超過12個月，港交所將有權(quán)取消公司上市地位。

    今年以來，包括泰坦智華科技、無縫綠色、東正金融、百田石油、寶申控股等13家公司已被取消上市地位。從所屬恒生行業(yè)來看，涉及信貸、家具、地產(chǎn)投資、樓宇建造、汽車零件等。

    另據(jù)港交所官網(wǎng)顯示，截至5月末，今年港交所已對20家公司刊發(fā)除牌通知，其中包括17家主板公司，3家GEM公司，預(yù)計(jì)后續(xù)仍有港股公司被取消上市地位。