本報記者 田鵬 毛藝融

    2025年10月30日，創業板迎來開市十六周年。從2009年28家“拓荒者”鳴鑼啟程，到今年10月29日，1389家“創新尖兵”集結成陣、總市值超17萬億元，這片承載著服務經濟轉型、孕育未來產業重任的資本綠洲，已經從制度創新的“試驗田”成長為滋養新質生產力的“示范田”。

    10月27日，中國證監會主席吳清在2025金融街論壇年會上表示：“將啟動實施深化創業板改革，設置更加契合新興領域和未來產業創新創業企業特征的上市標準，為新產業、新業態、新技術企業提供更加精準、包容的金融服務。”

    站在新起點，創業板將繼續以更開放的姿態擁抱創新，以更靈活的機制激發潛能，在服務科技自立自強、助推高質量發展的時代浪潮中，續寫資本與實體經濟深度融合的嶄新篇章。

    微觀筑基

    筑成長之基 育企業之林

    20世紀90年代末，中國經濟轉型大潮奔涌，從傳統產業驅動邁向創新驅動的趨勢日益明朗。一批富有活力的科技企業破土而出，它們手握創新技術，心懷規模化夢想，卻普遍面臨融資渠道狹窄、資本供給不足的成長瓶頸。創業板的設立，正是回應這一時代之需，成為銜接創新要素與金融資源的重要橋梁。

    十六年來，創業板始終緊扣創新型、成長型企業的內在發展邏輯，圍繞其“高研發、快成長”的典型特征，持續推進制度探索與適配性改革；同時，以資本為活水，借助多元化融資工具精準滴灌，為企業從技術突破到市場開拓全程賦能，助力無數創新“幼苗”茁壯成長為行業“棟梁”，真正實現了資本與科創企業的共生共榮、同頻共振。

    具體來看，在制度保障層面，創業板從開市初期探索投資者適當性管理、建立創業板特有的退市制度，為創新企業劃定“安全發展區”，到2020年率先實施“增量+存量”同步推進的注冊制改革，簡化審核流程、優化信息披露要求，讓符合條件的創新企業更快對接資本市場，再到今年6月份正式啟用第三套上市標準，支持優質未盈利創新企業上市——一系列制度創新層層遞進，既為企業發展筑牢“防護網”，也為其創新活力賦能。

    作為創業板第三套上市標準的首位受益者，深圳大普微電子股份有限公司創業板IPO申請于今年6月份被深交所正式受理。該公司相關負責人表示，此次IPO擬募集資金18.78億元，主要用于下一代主控芯片及企業級SSD（固態硬盤）研發及產業化項目、企業級SSD模組量產測試基地項目。

    如果說制度創新為企業鋪就了發展的“快車道”，那么奔涌的資本活水便是驅動企業前行的核心引擎。十六年來，創業板借助多元資本工具，形成一股強大的金融勢能，并根據企業不同成長階段的特點進行精準滴灌。

    南京肯特復合材料股份有限公司相關負責人在接受《證券日報》記者采訪時表示，登陸創業板為公司帶來了多維度的深刻變化。“首先，上市直接為募投項目提供了堅實的資金保障，進而顯著擴大業務規模、優化產品結構并提升市場地位。其次，面對當前行業競爭格局分散的現狀，我們公司可以充分運用資本市場的平臺與工具，主動尋求符合長期戰略的合作與整合機會，借鑒國際經驗推動產業走向集中。最后，成為公眾公司本身就是一場治理升級，促使我們借助外部監督與市場力量，持續完善管理機制與治理結構，從而筑牢高質量發展的根基。”

    得益于制度與資本的協同賦能，高成長性已成為創業板公司最鮮明的標簽。回溯開板之初，創業板尚無一家公司年收入突破30億元或凈利潤超過5億元，而截至2024年度，已有240家公司營收跨越30億元大關，91家公司歸母凈利潤突破5億元，整體規模實現歷史性躍升。

    從成長動能來看，創業板企業的增長勢頭更為顯著。以2024年年報數據計算（不包括2024年和2025年上市的企業），上市后營業收入增長超過100%的公司超600家，其中超百家營收增長超10倍；凈利潤增長超過100%的公司在300家左右，其中超30家凈利潤增幅超10倍。

    這一系列數據，不僅印證了創業板企業的成長韌性，更展現出資本市場對創新主體的強大培育功能。

    中觀聚勢

    聚創新之勢 鑄產業之鏈

    十六年來，創業板不僅助推眾多創新“幼苗”茁壯成長為行業“棟梁”，更在“三創四新”（即創新、創造、創意以及新技術、新產業、新業態、新模式）初心引領下，通過錨定新產業賽道、推動新業態協同、賦能新模式落地的遞進實踐，形成了相互賦能的產業生態，鑄就了支撐中國經濟轉型升級的堅實力量。

    首先，錨定新產業賽道，選準方向聚“星”成群。創業板積極服務先進制造、數字經濟、綠色低碳三大重點領域，著力支持相關企業通過并購重組實現關鍵領域技術突破與戰略布局，讓分散的創新力量向高價值領域集聚，形成規模化產業“星群”。

    數據顯示，截至10月29日，上述三大產業集群的企業數量已占創業板總量的48.09%，總市值占比超55.35%，相當于每2家創業板企業中就有1家來自核心新興產業，每2元市值中就有1元集中于戰略賽道。

    其次，推動新業態協同，打通鏈條串“星”成“鏈”。針對產業上下游各自為戰的痛點，創業板以協同機制打破壁壘，將“星群”串聯成完整產業鏈，讓分散作戰變為協同攻堅。

    以新能源產業鏈為例，據《證券日報》記者梳理，在動力電池領域，從上游的正極材料企業（如容百科技）、負極材料企業（如璞泰來），到中游的電池制造企業（如寧德時代、億緯鋰能），再到下游的新能源汽車零部件企業（如匯川技術），已形成覆蓋“材料—電芯—動力電池包—電控”的完整鏈條。

    中航證券首席經濟學家董忠云對《證券日報》記者表示，這些產業鏈協同發展呈現出以下特征：一方面，龍頭帶動，推動全產業鏈良性互動，共同提質降本增效。如寧德時代的技術突破推動上游鋰礦開采、中游電池制造、下游新能源汽車應用的協同升級，重塑新能源產業競爭格局，形成萬億元級產業集群。另一方面，資源整合，通過并購重組、產業基金等，實現上下游產業鏈整合，提升競爭力。

    最后，賦能新模式落地，共享資源聚“鏈”成“火”。針對企業資源需求與供給“信息不對稱”的痛點，深交所打造線上線下融合的服務平臺，如聯合政府部門共建“深圳線上工研院”，打造集需求發布、成果展示、資源匹配于一體的數字化平臺，讓技術、成果、需求等資源精準匹配，加速聚“鏈”成“火”。

    從“選賽道”到“通鏈條”再到“創模式”，創業板錨定“三創四新”板塊定位，完成了產業資源從分散到協同的跳躍，構建起相互賦能的產業生態，這股力量正成為支撐中國經濟轉型升級的堅實支柱。

    數據顯示，截至10月29日，創業板上市公司中，高新技術企業家數占比約九成，近七成公司屬于戰略性新興產業；新一代信息技術、新能源、生物、新材料、高端裝備制造等優勢產業集群化發展趨勢明顯，相關公司總市值超10.79萬億元，占板塊比重高達63.47%。

    方正證券首席經濟學家燕翔對《證券日報》記者表示，創業板已成為培育新質生產力的重要載體，未來要進一步發力。一方面深化制度創新，擴大第三套未盈利上市標準適用范圍，覆蓋人工智能、低空經濟等前沿領域；另一方面依托現有產業集群，完善并購重組機制，支持龍頭企業整合上下游資源，帶動中小企業協同發展。多維度發力才能讓創業板更好發揮“中國未來之板”作用，為經濟轉型升級持續注入動能。

    宏觀賦能

    強循環之能 通金融之脈

    十六年來，創業板不僅在微觀層面培育企業成長、中觀層面聚合產業勢能，更通過持續深化投資端改革，優化資金供給結構、降低資本與科創企業的對接成本，成功引導社會資本向高附加值領域集聚，為科技自立自強、產業結構升級注入長期動能，成為打通“科技—產業—金融”良性循環的關鍵樞紐。

    針對早期資本市場存在的“短期投機傾向強、長期資金占比低、科創企業融資難”等痛點，創業板從投資者結構、交易機制、配套政策三方面發力，系統性重塑投資端生態。

    具體來看，一是錨定“長期資金入市”核心目標，持續推動投資者結構機構化。如通過優化社保基金、險資、養老金等長期資金的持股鎖定期收益機制（持有滿3年可享受投票權加權、分紅稅率優惠），降低長期投資風險。二是深化交易機制創新，提升資本配置效率。如進一步放寬做市商制度覆蓋范圍，同時推出“盤后固定價格交易+大宗交易優化”組合機制，降低機構投資者大額交易對股價的沖擊。三是打造“主題產品矩陣”，降低普通投資者參與門檻。數據顯示，創業板指自2010年6月1日發布以來，逐步成為反映中國經濟轉型升級和創新創業企業發展的核心指標。目前全市場跟蹤創業板指的ETF規模達1873.50億元，跟蹤創業板50指數的ETF規模達373.79億元，“創”系列ETF總規模達2542.72億元。

    得益于這一系列改革的深化推進，創業板成交量與活躍度持續提升，結構不斷優化，截至10月29日，投資者數量超5000萬。

    投資端改革的成效，最終體現在資金向科創領域的精準集聚。依托制度引導與產品創新，創業板形成了“資金跟著技術走、跟著產業走”的配置邏輯，讓資本真正成為新質生產力的“孵化器”。

    總體來看，十六年來，創業板以制度保障與資本活水，培育了一批從初創走向領軍、從追趕到并跑甚至領跑的創新力量，以企業成長的生動敘事，奏響了中國自主創新的時代強音；秉持“三創四新”導向，推動產業資源從分散布局走向集群發展、從單點突破邁向系統優勢，以聚合之力重塑中國產業升級的生態格局；依托市場化機制，促進資本要素高效流通、服務能級持續提升，以扎實的實踐成果詮釋了科技、產業與金融的良性循環。

    站在新起點，隨著深化創業板改革的即將啟動，創業板將全方位加大對優質科技企業的包容性、適應性和精準支持力度，引導更多先進生產要素向科技領域聚集，促進科技、資本和產業高水平循環。