本報(bào)記者 陳紅

    近期人民幣兌美元匯率快速攀升突破，創(chuàng)近三年新高。

    那么，人民幣的快速升值是好事還是壞事？對(duì)國(guó)內(nèi)上市公司有何影響？哪些行業(yè)將受益？對(duì)股市影響又如何？

    近日，《證券日?qǐng)?bào)》記者帶著相關(guān)問(wèn)題采訪了國(guó)內(nèi)各行各業(yè)的專(zhuān)家及上市公司高管。專(zhuān)家表示，依舊看好金融和地產(chǎn)等順周期、低估值板塊。

    人民幣快速升值的利與弊

    近期人民幣對(duì)美元匯率強(qiáng)勢(shì)升值。雖然權(quán)威部門(mén)已多次重申人民幣匯率雙向波動(dòng)將是常態(tài)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，但人民幣升值的步伐并未放慢。

    公開(kāi)資料顯示，人民幣匯率這輪上漲始于去年5月末，一年時(shí)間從當(dāng)時(shí)的7.1元左右漲至目前的6.3元至6.4元區(qū)間，升值幅度約10%-12%。

    那么人民幣的快速升值對(duì)個(gè)人、企業(yè)及國(guó)家來(lái)說(shuō)是好事還是壞事？對(duì)此，中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“在全球新冠肺炎疫情的背景下，美國(guó)采取了寬松的財(cái)政和貨幣政策，雖然居民消費(fèi)水平快速?gòu)?fù)蘇，但由于對(duì)疫情控制不當(dāng)、反復(fù)暴發(fā)，就業(yè)市場(chǎng)恢復(fù)元?dú)馊孕钑r(shí)日；而中國(guó)對(duì)疫情的快速控制下，社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行全面恢復(fù)，‘一枝獨(dú)秀’的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，助推了人民幣不斷走向升值通道。”

    “人民幣的快速升值利弊兼有，將利好進(jìn)口而利空出口。”柏文喜說(shuō)道：“對(duì)于出口高度依賴(lài)的行業(yè)與就業(yè)、入境旅游等是不利的。從出口企業(yè)來(lái)看，受到疫情沖擊影響，外部需求放緩，疊加人民幣升值，導(dǎo)致出口產(chǎn)品成本提高，進(jìn)而影響出口企業(yè)產(chǎn)品的國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；但是對(duì)于依賴(lài)大宗原材料、零部件進(jìn)口以及服務(wù)貿(mào)易進(jìn)口的行業(yè)來(lái)說(shuō)，會(huì)相對(duì)降低成本，增加盈利；同時(shí)能夠倒逼出口企業(yè)改良技術(shù)、主動(dòng)創(chuàng)新，促進(jìn)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。”

    盤(pán)古智庫(kù)高級(jí)研究員江翰則對(duì)人民幣的快速升值并不看好。其認(rèn)為：“人民幣的快速升值有很多因素，并不是中國(guó)主導(dǎo)的，而是在整個(gè)世界比較寬松的貨幣條件下所出現(xiàn)。所以在這樣的情況之下，快速升值的人民幣代表的是風(fēng)險(xiǎn)的快速集聚，而且很有可能導(dǎo)致輸入性的通貨膨脹或者輸入性的市場(chǎng)危險(xiǎn)。”

    中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)、教授盤(pán)和林則表示：“人民幣升值主要原因是中國(guó)經(jīng)濟(jì)向好，外資預(yù)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)騰飛而進(jìn)入中國(guó)，導(dǎo)致人民幣緊俏，也是因?yàn)橹袊?guó)外貿(mào)火爆，市場(chǎng)對(duì)人民幣需求量大；其次疫情導(dǎo)致出國(guó)需求下滑，所以人民幣兌換美元的需求也在下滑。人民幣穩(wěn)定是好事，理想的狀態(tài)是區(qū)間波動(dòng)。”

    金融和地產(chǎn)持續(xù)被看好

    記者注意到，在人民幣匯率“飆升”這一過(guò)程中不可避免地對(duì)房地產(chǎn)、金融機(jī)構(gòu)、紡織、航空、有色金屬和鋼鐵等行業(yè)上市公司的經(jīng)營(yíng)及利潤(rùn)增減產(chǎn)生重要影響。其中，房地產(chǎn)和金融機(jī)構(gòu)依舊被行業(yè)持續(xù)看好。

    盤(pán)和林向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“人民幣升值短期對(duì)上市公司中，以外貿(mào)出口為主的企業(yè)構(gòu)成利空，畢竟賺的美元?dú)W元貶值了。對(duì)于人民幣資產(chǎn)利好的，比如房地產(chǎn)和金融行業(yè)。一般來(lái)說(shuō)，匯率的變動(dòng)大體上是和房地產(chǎn)價(jià)格成正向關(guān)系的。在房地產(chǎn)類(lèi)的公司中，擁有大量的土地等物業(yè)儲(chǔ)備的上市公司將享受到匯率升值的好處。”

    “人民幣的升值，房地產(chǎn)行業(yè)將享受到地產(chǎn)估價(jià)增加和由于貨幣供應(yīng)量增加（外匯占款帶來(lái)的貨幣供應(yīng)量增加）刺激投資需求下的房地產(chǎn)需求增加的雙重好處；同時(shí)未來(lái)居民消費(fèi)、住房等都會(huì)受影響。除了上市公司外，也可以聯(lián)系到近期的‘三胎’政策，未來(lái)或會(huì)體現(xiàn)人口紅利的一些優(yōu)勢(shì)等方面。”易居研究院智庫(kù)中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    5月31日近17時(shí)，為加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)外匯流動(dòng)性管理，中國(guó)人民銀行決定，自2021年6月15日起，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的5%提高到7%。“此次外匯存款準(zhǔn)備金率上調(diào)幅度為2個(gè)百分點(diǎn)，明顯超出以往人民幣存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整幅度，力度較大，彰顯央行調(diào)控決心。”常熟銀行政策研究室主任容玲向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    “對(duì)于常熟銀行來(lái)說(shuō)，大多數(shù)都是人民幣資產(chǎn)，人民幣升值對(duì)本行產(chǎn)生利好，而對(duì)于所持外幣較多的銀行來(lái)說(shuō)，可能會(huì)有一些負(fù)面影響。從去年5月份人民幣開(kāi)始上漲，我行就更多的予以關(guān)注了，為出口企業(yè)加大匯率形勢(shì)分析服務(wù)，加大遠(yuǎn)期掉期業(yè)務(wù)、提供更多更好的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。其他銀行也應(yīng)該關(guān)注到了，在這種情況下，外匯儲(chǔ)蓄就會(huì)相應(yīng)減少。”容玲說(shuō)道。

    “常熟銀行主要市場(chǎng)在江蘇地區(qū)，出口型的企業(yè)也比較多，人民幣升值對(duì)造成不利影響的行業(yè)，在盈利和償債這塊，我們也都在關(guān)注著，風(fēng)險(xiǎn)均在可控范圍內(nèi)。整體來(lái)說(shuō)，全球的經(jīng)濟(jì)還沒(méi)完全復(fù)蘇，中國(guó)走在了最前面，從各個(gè)企業(yè)的訂單來(lái)看還是很旺盛的，雖然人民幣升值也影響了一些出口行業(yè)的利潤(rùn)，但總體來(lái)說(shuō)還可以。”容玲向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    人民幣升值對(duì)其他行業(yè)又有何具體影響？“對(duì)光伏行業(yè)影響有限。”中利集團(tuán)董事會(huì)秘書(shū)張冬云向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“短期來(lái)說(shuō)，匯率的波動(dòng)會(huì)對(duì)國(guó)外需求有一點(diǎn)影響。但總體在‘碳中和’、‘碳達(dá)峰’這兩個(gè)指標(biāo)下，行業(yè)需求或暫時(shí)會(huì)階段性的增速放緩。”

    “人民幣升值對(duì)公司鈑金業(yè)務(wù)產(chǎn)生有利影響。”寶馨科技董事會(huì)秘書(shū)羅旭向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“因?yàn)楣镜慕Y(jié)算模式是約定交貨時(shí)的固定外幣價(jià)格，但有上下限，如果超過(guò)5%，則會(huì)調(diào)價(jià)。”

    “人民幣升值對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)而言，同樣應(yīng)對(duì)了進(jìn)出口的利好和利空。對(duì)于依賴(lài)進(jìn)口鐵礦石、大豆、紙漿、原油、芯片等大宗原料與整機(jī)行業(yè)，因?yàn)檎酆先嗣駧庞?jì)價(jià)后成本下降，盈利上升；而對(duì)于依賴(lài)出口的紡織服裝、輕工、電子行業(yè)以及勞務(wù)輸出、海外工程總包等行業(yè)，由于轉(zhuǎn)換為外幣計(jì)價(jià)成本上升，會(huì)帶來(lái)較大的市場(chǎng)壓力，甚至引發(fā)業(yè)績(jī)下降。”柏文喜說(shuō)道。

    股市影響眾說(shuō)紛紜

    談及人民幣升值對(duì)股市的影響這一問(wèn)題，有人說(shuō)人民幣升值是中國(guó)股市上揚(yáng)的催化劑，升值不止，上漲不止；也有人說(shuō)境外資本流入國(guó)內(nèi)可能會(huì)造成股市虛假繁榮，每個(gè)人的說(shuō)法都不一樣。那么，人民幣升值對(duì)股市的影響有哪些呢？

    “人民幣升值標(biāo)志著中國(guó)的綜合國(guó)力增強(qiáng)，這是由于近年來(lái)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)加速健康平穩(wěn)運(yùn)行的必然結(jié)果，股市的漲跌與宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行息息相關(guān)，那么人民幣升值作為一個(gè)標(biāo)志將推動(dòng)股市上漲。人民幣升值會(huì)引發(fā)游資和‘熱錢(qián)’以各種途徑流入國(guó)內(nèi)股市套利，因此從資金流向角度而言，是有利于A股大盤(pán)的，并會(huì)推動(dòng)藍(lán)籌股與績(jī)優(yōu)股的持續(xù)上揚(yáng)。”柏文喜向《證券日?qǐng)?bào)》記者說(shuō)道。

    江翰則認(rèn)為：“人民幣升值對(duì)A股市場(chǎng)的影響相對(duì)有限，主要原因是升值的預(yù)期實(shí)際上已經(jīng)被股市消化過(guò)了。對(duì)于個(gè)人來(lái)說(shuō)，人民幣升值實(shí)際上不會(huì)有什么太大的影響，這是因?yàn)閭€(gè)人所能夠換的外匯是相對(duì)有限的，所以在這樣的情況之下，只要我們保持正常心態(tài)，不進(jìn)行大規(guī)模的投機(jī)操作其實(shí)就可以了。而對(duì)于國(guó)家來(lái)說(shuō)，應(yīng)該進(jìn)行貨幣政策的有效調(diào)控，避免人民幣升值對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生難以預(yù)防的風(fēng)險(xiǎn)。”

    對(duì)于人民幣的后續(xù)走勢(shì)，中信證券此前的一份研報(bào)稱(chēng)，“結(jié)合我國(guó)強(qiáng)勁出口、美國(guó)實(shí)際利率走低以及美聯(lián)儲(chǔ)整體偏鴿態(tài)度等因素看，人民幣仍具備升值空間，美元兌人民幣匯率向下或觸及6.2。未來(lái)人民幣的彈性將有所增加，雙向波動(dòng)或成為常態(tài)，央行對(duì)人民幣匯率波動(dòng)的容忍度增加，人民幣持續(xù)升值或在一定程度上緩解輸入性通脹壓力，并為后續(xù)潛在的美債收益率上行提供安全邊際。”

（編輯 白寶玉）