今年上半年，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈成為A股市場最為炙手可熱的板塊。快速增長的營收和利潤進(jìn)一步證明了資本的眼光獨(dú)到。

    翻看新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈公司的半年報，“滿產(chǎn)滿銷”“產(chǎn)銷兩旺”“量價齊升”等詞語頻頻出現(xiàn)，展現(xiàn)了經(jīng)營的高景氣度。據(jù)鋰電池板塊統(tǒng)計，79只成分股今年上半年實(shí)現(xiàn)總營收4638.38億元，同比增長超過50%；實(shí)現(xiàn)凈利潤417.21億元，同比增長156.7%。

    終端：市場滲透加速

    我國新能源汽車實(shí)際購買和潛在需求的比率逐步提高，由今年年初的5.4%提高至今年上半年的9.4%，其中6月份超過12%，說明市場新興動能正在逐步擴(kuò)大。

    一場“見新識變”的上海車展，仿佛打通了國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的“任督二脈”，產(chǎn)銷量扶搖直上。新能源汽車指數(shù)也從3月底的2436.92點(diǎn)快速攀升到4000點(diǎn)以上。

    據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，今年上半年我國新能源汽車產(chǎn)銷量均超過100萬輛，保有量已占全球新能源汽車總量的一半。其中，6月份新能源汽車產(chǎn)銷分別完成24.8萬輛和25.6萬輛，同比分別增長1.3倍和1.4倍，雙雙創(chuàng)下歷史新高；1-6月累計產(chǎn)銷量分別為121.5萬輛和120.6萬輛，同比均增長2倍，已與2019年全年持平。基于此，國信證券上調(diào)今年國內(nèi)新能源汽車銷量預(yù)計至301萬輛，同比增長約120%。

    中汽協(xié)分析，我國新能源汽車實(shí)際購買和潛在需求的比率逐步提高，由今年年初的5.4%提高至今年上半年的9.4%，其中6月份超過12%，說明市場新興動能正在逐步擴(kuò)大。此外，經(jīng)過十幾年的發(fā)展，我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上下游有效貫通，“三電”（電池、電機(jī)、電控）等核心技術(shù)基本實(shí)現(xiàn)自主可控，產(chǎn)業(yè)總體發(fā)展水平處于國際前列。

    乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，單一車型銷量排行榜上，上汽通用五菱宏光MiniEV以15.79萬輛占據(jù)榜首，比亞迪“漢”EV和廣汽集團(tuán)旗下的埃安（AionS）分別以3.87萬輛和3.23萬輛占據(jù)第4和第5位。此外，銷量超過3萬輛的車型還有長城汽車旗下的歐拉黑貓、奇瑞eQ和理想ONE。

    相較傳統(tǒng)車企，比亞迪新能源汽車發(fā)力尤為突出。

    比亞迪產(chǎn)銷快報顯示，今年上半年公司累計銷售新能源汽車15.46萬輛，同比增長154.76%，成為首個進(jìn)入新能源汽車“百萬輛俱樂部”的自主品牌。得益于新能源汽車銷量的大幅增長，比亞迪上半年?duì)I收達(dá)到908.85億元，同比增長超過50%。比亞迪在半年報中表示，

    公司新能源汽車最新市場占有率超過16%，較年初增長5個百分點(diǎn)，上市僅一年的“漢”車型累計銷量約為9萬輛。不過，受原材料價格上漲等因素影響，公司毛利率從去年上半年的約18.05%下降至報告期內(nèi)的11.13%；44.12億元的研發(fā)投入也較去年的32.3億元增加明顯。據(jù)半年報，比亞迪上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤11.73億元，同比下滑近三成，但較2019年仍有近一成的增長。

    中游：洶涌擴(kuò)產(chǎn)備戰(zhàn)“TWh時代”

    龍頭企業(yè)寧德時代的半年報，充分展示了鋰電產(chǎn)業(yè)的風(fēng)向。新建產(chǎn)能投產(chǎn)，將拉開動力電池行業(yè)在“TWh時代”的新一輪角逐。

    據(jù)半年報，寧德時代上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入440.75億元，同比增長134%；實(shí)現(xiàn)凈利潤44.84億元，同比增長131.45%。至6月底，寧德時代的動力電池及儲能系統(tǒng)產(chǎn)能為65.45GWh，產(chǎn)量為60.34GWh，產(chǎn)能利用率高達(dá)92.2%。

    在寧德時代的三大主營業(yè)務(wù)中，動力電池系統(tǒng)銷售仍是主要收入來源，但營收增長幅度卻是落后于鋰電材料和儲能系統(tǒng)。具體來看，動力電池系統(tǒng)上半年收入為304.51億元，同比增長125.94%，在總收入中占比近七成。但鋰電池材料和儲能系統(tǒng)增速明顯，銷售收入分別為49.86億元和46.93億元，同比增速達(dá)到303.89%和727.36%。

    整體來看，寧德時代上半年毛利率似乎變化不大，微升0.1%至27.26%。但細(xì)分來看，三大業(yè)務(wù)的毛利率分別為23%、21.15%和36.6%，其中動力電池系統(tǒng)毛利率同比下滑了3.5個百分點(diǎn)，較2019年更是下降了5.45個百分點(diǎn)；而儲能系統(tǒng)的毛利率則同比上升12%。寧德時代表示，若未來市場競爭加劇或供應(yīng)鏈波動等因素使得公司產(chǎn)品售價或原材料采購價格發(fā)生不利變化，公司毛利率存在下降的風(fēng)險。作為應(yīng)對措施，公司將加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理，通過深度的產(chǎn)業(yè)鏈合作降低材料和設(shè)備成本。由此不難看出，寧德時代動力電池系統(tǒng)業(yè)務(wù)正在步入“多增收，少增利”的成熟階段。

    此外，寧德時代在半年報中披露的在建產(chǎn)能達(dá)92.5GWh。據(jù)記者了解，去年公司公告投產(chǎn)的部分產(chǎn)能將在今年下半年陸續(xù)投產(chǎn)，下游車企面臨的“電池荒”將得到緩解。

    新建產(chǎn)能投產(chǎn)，將拉開動力電池行業(yè)在“TWh時代”的新一輪角逐。

    據(jù)廣發(fā)證券的研報預(yù)測，2025年全球動力電池產(chǎn)能將出現(xiàn)1151GWh的缺口。而截至目前，全球動力電池廠商已公布的總產(chǎn)能規(guī)劃已超過1700GWh。有業(yè)內(nèi)人士指出，雖然規(guī)劃產(chǎn)能并不能與實(shí)際產(chǎn)能直接等同，但考慮到大眾等整車廠商都有動力電池產(chǎn)能的規(guī)劃，未來兩到三年內(nèi)可能會發(fā)生產(chǎn)能過剩的情況。“隨著產(chǎn)能的釋放，電池荒得到緩解，市場競爭肯定會更激烈。”

    上游：資源為王技術(shù)稱霸

    隨著新能源汽車市場滲透率的提升，中游電池企業(yè)等產(chǎn)能利用率高企，上游鋰電材料公司迎來“豐收期”。

    主營高鎳三元正極材料的容百科技，今年上半年出貨量同比增長約135%，營收同比增長192%達(dá)到35.92億元，呈現(xiàn)出“量價齊升”的態(tài)勢。由此，公司上半年凈利潤達(dá)到3.21億元，同比增長超過4倍。容百科技在半年報中表示，公司產(chǎn)能利用率大幅提升、規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，盈利能力改善，凈利潤及每股收益較上年同期均有大幅增長。

    天賜材料近日披露了三季報預(yù)告，預(yù)計前三季度盈利14億元至16億元，同比增長170.08%至208.66%；預(yù)計第三季度凈利潤6.2億元至8.2億元，同比增長198.65%至295.40%。天賜材料稱，業(yè)績增長得益于下游需求旺盛，疊加電解液價格屢創(chuàng)新高，同時公司產(chǎn)品原材料自產(chǎn)率提升，毛利率提升。公司半年報顯示，今年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入36.99億元，同比增長132.27%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.83億元，同比增長達(dá)151.13%。

    天賜材料正在快速推進(jìn)產(chǎn)能擴(kuò)充。公司擬斥資不超過55億元投建和擴(kuò)產(chǎn)多個項(xiàng)目，涵蓋日化基礎(chǔ)材料、電解液、六氟磷酸鋰、添加劑、廢舊電池循環(huán)利用等全產(chǎn)業(yè)鏈，上述項(xiàng)目完全達(dá)成后，預(yù)計將增加公司年?duì)I業(yè)收入約252億元，增加年均凈利潤29.6億元。

    善于變廢為寶的格林美正在從“城市礦山”中攫得“金山”。

    今年上半年，格林美實(shí)現(xiàn)營收80億元，同比增長43.51%；實(shí)現(xiàn)凈利潤5.37億元，同比增長151.1%。半年報介紹，公司核心產(chǎn)品三元前驅(qū)體和四氧化三鈷的全年訂單火爆，有效推動公司上半年產(chǎn)能大釋放，效益大增長。在動力電池回收業(yè)務(wù)板塊，格林美上半年實(shí)現(xiàn)營收5473.7萬元，同比增長75.9%，其中梯次利用電池包出貨量為11606組，同比增長325%，盈利能力不斷增長。據(jù)披露，格林美循環(huán)再生的鈷資源超過中國原鈷開采量，循環(huán)再生的鎳資源和鎢資源分別占中國原鎳和原鎢開采量的8%以上和5%以上。