北京時間8月10日晚間，美國勞工部公布：美國7月消費者價格指數（CPI）同比上漲8.5%，低于市場預期的8.7%，且增幅較6月明顯放緩。CPI數據公布后，美股大幅走高。截至發稿，納指漲超2%，道指漲1.36%，標普500指數漲1.58%，美元指數跌1.2%。

    美國通脹見頂了？美聯儲還會大幅加息嗎？隨著美國7月CPI這一關鍵數據釋放暖意，市場懸著的心或可暫時放下。業內解讀認為，通脹拐點“曙光”已現，美聯儲加息預期或將降溫。

    不過，專家提醒，市場也不宜過于樂觀，即便7月通脹增速放緩，也不意味著通脹“警報”已經解除。美聯儲貨幣緊縮步伐放緩，依然有賴于更多經濟數據的指引。

    通脹警報尚未解除

    作為美國通脹形勢“晴雨表”，CPI反映了物價水平的波動。6月，這一關鍵數據一度同比上漲9.1%，創下逾40年高位。

    市場分析認為，能源價格回落是7月CPI增速放緩的主要原因。嘉盛集團全球研究主管MattWeller對上海證券報記者表示，天然氣價格大幅下跌，令通脹呈現壓力減弱跡象。此外，食品價格顯著下跌也是重要因素。

    市場對于7月美通脹數據回落已有預期。紐約聯儲近日公布的調查結果顯示，7月，消費者對未來一年的通脹增速預期從6月的6.78%降至6.22%，是今年2月以來的最低點，也是有史以來美國消費者對通脹預期下降最快的一個月。

    然而，當前美國通脹形勢依然難言樂觀，反映通脹真正潛在趨勢的核心CPI數據依然堅挺。數據顯示，美國7月核心CPI同比增長5.9%，與6月增速持平。“經濟活動重啟推升房價、釋放需求，核心CPI，即剔除食品與能源價格的通脹率，呈現出真實通脹依然上升的局面。”MattWeller表示。

    平安證券首席經濟學家鐘正生表示，盡管能源和食品漲價壓力有所緩解，且加息將進一步抑制需求，但美國住房租金及其他服務業通脹壓力或難以明顯緩解。

    大幅加息預期降溫

    隨著美國通脹形勢有所放緩，市場對于美聯儲后續大幅加息的預期已明顯降溫。

    專家認為，美聯儲仍然依賴經濟數據的進一步佐證，市場對政策轉向的預期可能為時過早。招行金融市場部市場研究員丁木橋表示，即便CPI同比預期有所回落，但仍處于高位，還需后續通脹數據再次驗證是否具有持續下行趨勢，才能夠真正讓美聯儲確定放緩加息節奏。

    “目前基準預期是，9月加息50個基點，11月、12月各加息25個基點，年末政策利率達到3.25%至3.5%區間。”鐘正生說。

    鐘正生認為，考慮到當前美國經濟下行信號漸強、通脹有所回落（主要和大宗商品價格調整相關），且在中性利率水平之上的加息對需求的抑制或更為明顯，9月以后，美聯儲在利率決議上須更加謹慎。

    美經濟“軟著陸”需精細操作

    通脹高企之下，美國經濟下行信號逐步加強。數據顯示，美國二季度實際GDP環比萎縮0.9%，為連續兩個季度出現環比負增長，表明美國經濟陷入“技術性衰退”。

    “就業報告及其他數據出現更多放緩跡象只是時間問題。”景順首席全球市場策略師KristinaHooper表示，盡管美聯儲收緊了政策，但美國經濟似乎仍保持彈性，至少現在還未陷入衰退。美聯儲的貨幣緊縮大部分尚未體現到經濟數據中。

    美國經濟“軟著陸”需要更加精細化的操作。鐘正生認為，美聯儲加息節奏或需從“前置發力”轉變為“小幅度、可持續”的加息。這樣的組合或可增加美國經濟“軟著陸”的概率，并營造一個相對友好的市場環境。