56萬億市值創新高 大市值公司貢獻最大

    本報訊

    1月23日，中國上市公司市值管理研究中心發布《2017年A股市值年度報告》。報告顯示，2017年A股市值總規模創出歷史新高，達到56.62萬億元，比上年增長11.85%；與此同時，A股市場整體估值水平繼續下行，市盈率從上年的18.54倍降至16.5倍。中國資本市場正在迎來一個新的發展階段。

    報告指出，2017年是中國經濟增長方式由高速度向高質量提檔之年。在這一年里，在供給側改革的推動下，經濟形勢穩中向好，GDP突破80萬億元，同比增長6.9%。作為經濟的晴雨表，A股市場也取得穩步發展。截止到2017年12月31日，A股市場市值突破55萬億元的整數位，達到56.62萬億元，創造中國資本市場有史以來的最高年度紀錄，較2016年的50.6萬億元增長了6萬億元，增幅為11.85%；較2015年創下的前歷史紀錄52.9萬億元增長了3.7萬億元，增幅為7%；較十年前的2008年增長了381%。當年，受國際金融危機影響，A股市值規模縮水至11.8萬億元。

    報告說，這是A股市場市值規模連續第三個年頭站在50萬億以上的高位平臺上。56.62萬億元新高的誕生，從技術上確認了A股市場規模從二三十萬億級市值平臺躍升到五十萬億級市值平臺的持續有效性。

    報告引用的數據顯示，2017年3029家存量公司市值規模53.55萬億元，占A股市值的94.6%；新IPO公司438家，市值規模3.08萬億元，占A股市值的5.4%。就市值增量而言，前者貢獻了2.92萬億元，占6萬億增量市值的48.7%；后者的貢獻率為51.3%。在3029家存量上市公司中，2017年實現市值增長的A股公司有778家，占25.69%，市值增量9.24萬億元；市值下跌的A股公司有2246家，占74.15%，共跌去市值6.31萬億元；市值不漲不跌的A股公司有5家。

    報告認為，2017年存量A股上市公司市值增長動力來源千億元以上大市值公司。數據顯示，市值規模增長超過千億元以上的16家A股上市公司，貢獻市值增量高達3.37萬億元，是2017年3029家存量上市公司市值增量總額2.92萬億元的115.4%。其次，公司市值規模越大，其市值漲升占比越高，縮水占比越小，如，56家年初基礎市值在千億元以上的大市值A股公司市值增長的占比達69.6%，市值縮水的公司占比只有30.4%；相反，530家年初基礎市值在50億以下的小市值公司，其市值縮水的公司占比高達85.5%，市值增長的公司占比只有14.5%。第三，A股存量市值在千億以上的大市值公司平均每家市值增長675.84億元，是A股平均水平9.65億元的70倍，而年初基礎市值在500億元以下的中小型公司，市值增長為負數。第四，市值在千億以上的大市值上市公司2017年實現A股市值凈增長3.78萬億元，增量相當于A股市值增長總量2.92萬億元的近130%。

    報告說，與此同時，A股上市公司結構悄然發生重大變化，市值規模分布由橄欖型變為金字塔型。小市值公司數量劇增，已經大于中等市值公司，中等市值公司基本穩定，大市值公司雖仍屬少數但有所增長，呈底部大頂部小（鈍化）的金字塔型。統計顯示，截止到2017年底，A股千億元以上市值公司數量達到空前的69家，合計市值19.6萬億元占A股總市值的34.6%；市值在50億以下的小市值公司共計1319家，其數量之眾比上年的570家猛增了131.4%，比2015年的393家更是增長了235.6%。2017年，萬億級A股市值公司數量從上年的2家增加到3家；A股公司最大市值規模從2016年的12873億提高到16716億，增幅達29.9%；A股市值百強榜入榜門檻也提高了170億之多，從598億提高到768億，提高幅度高達28.4%。再看2017年A股市值TOP10公司，其平均市值長足提高，達到8779億元，較2016年的6648億元提高了2131億元。

    報告指出，多層次資本市場結構亦有變化。主要有：滬市主板市值規模和占比均有提高，A股市場占比由56.10%上升至58.49%，其中千億以上市值公司市值增量4.17萬億元，是滬主板存量公司市值增量2.95萬億元的1.41倍；從所有制來看，央企市值增量最多，有1.92萬億元占A股存量公司市值增量的65.80%，其中市值增量主要來自千億以上大市值公司，其市值增量為2.18萬億元；從地區來看，北京連續第十一次蟬聯A股市值排名第一，值得一提的是，北京擁有千億以上市值公司的家數為31個地區之最，有24家，占整個A股市場千億以上市值公司69家的30%以上，千億以上公司市值增量1.79萬億元，較北京地區市值增量總數1.22萬億元還多0.57萬億元；從行業來看，千億市值公司占比最高的金融業在公司平均市值增量上格外顯眼。其中23家千億市值公司，市值總量為8.89萬億元，占金融業存量公司市值總量10.78萬億元的82.43%，這個比值在18個行業中屬最高，且23家千億以上市值公司平均市值增量為766.05億元，是金融業存量公司司均市值增量231.18億元的3.31倍。

    報告顯示，2017年，A股整體估值水平繼續回歸，平均市盈率從2016年的18.54倍降至16.5倍，較2015年的21.34倍下降了22.7%。估值向下修復的原因首先來自贏利水平的增強，經年化處理的2017年三季報財務數據表明，A股上市公司2017年凈利潤繼續增長，總值首次突破3萬億元大關。同樣，大市值公司是A股市場利潤的主要創造者，2017年69家千億以上A股市值公司共實現凈利潤1.94萬億元，占A股公司凈利潤總額3.43萬億元的56.53%。