■本報記者 莫遲 實習生 王珂

    近年來，煤炭行業作為打好“藍天保衛戰”的重點領域，在供給側結構性改革方面取得了不俗成果，而產能置換作為去產能工作的重要手段，也屢受大力提倡，上周五，國家發改委、國家能源局、國家安監局、國家煤監局聯合發布《關于進一步完善煤炭產能置換政策加快優質產能釋放促進落后產能有序退出的通知》（以下簡稱《通知》），《通知》提出，需要進一步完善產能置換政策、加快優質產能釋放，通過優質產能有序增加，推動落后產能盡早退出，促進煤炭產業結構調整和新舊發展動能轉換。

    業內人士指出，《通知》適當提高重點環境保護區域產能退出、遷移的置換指標折算比例，無疑為優質產能加快流向市場提供了一劑“良藥”。在供需關系及價格短期內均維持現狀的前提下，率先完成產能置換的煤企將在市場中具先發優勢，煤炭行業或將在產能優化的要求下整體迎來良性競爭、共同發展的新格局。

    受益于產能去化帶來的煤價大幅上漲，煤炭板塊相關上市公司2017年普遍取得了亮眼的業績表現。《證券日報》市場研究中心根據同花順數據統計發現，在已披露2017年年報業績預告的28家煤炭行業上市公司中，逾八成公司業績預喜，其中，恒源煤電預計2017年凈利潤同比增幅居首，達到3036.38%，此外，包括盤江股份、西山煤電、陜西煤業等在內的12家公司2017年凈利潤也均有望實現同比翻番。

    從估值方面來看，數據顯示，截至上周五，共有12只煤炭股最新動態市盈率低于板塊整體市盈率（13.16倍），其中，陜西煤業（8.51倍）、紅陽能源（8.84倍）、山煤國際（9.04倍）等3只個股最新動態市盈率均在10倍以下。對此，有分析人士認為，伴隨煤炭企業補虧基本完成，在成本合理回歸背景下，企業利潤釋放將更加充分，煤企業績有望繼續走高，板塊估值將得到進一步修復。

    對于后市投資邏輯，天風證券表示，首先，煤炭企業穩定的業績表現或將引導市場認同煤價長期穩定于一定高位，從而認可煤炭行業整體估值提升，為煤炭股價格上漲提供邏輯支撐；其次，在目前偏緊的供給情況下，一旦宏觀需求超出預期，邊際效應有可能催化煤價進一步上漲；最后，不同于動力煤價格面臨政策壓力，焦煤目前處于價格拐點，至3月中旬限產結束，鋼廠復產疊加建筑工地開工，焦煤需求有望集中釋放，在此預期下，焦煤價格或“接棒”動力煤上漲。綜合來看，推薦重點關注6只標的股：山西焦化、兗州煤業、雷鳴科化、陜西煤業、中國神華、露天煤業。