昨日上證指數先抑后揚，保險板塊上漲2.95%領漲兩市。其中，中國平安（行情73.81+4.68%，診股）（港股91.50+2.06%）上漲4.68%，中國太保（行情42.04+3.14%，診股）（港股40.85+0.99%）上漲3.14%，新華保險（行情52.74+1.48%，診股）（港股45.30-1.52%）上漲1.48%，中國人壽（行情27.22+1.04%，診股）（港股23.10+0.22%）上漲1.04%。

    分析人士指出，上市險企將于本周開始陸續披露2017年年報，昨日大漲的中國平安3月21日披露。受準備金補提同比改善、投資收益率提升等因素影響，上市險企業績有望超預期，短期將迎來年報行情。

    行業穩定增長

    數據顯示，2017年保險行業整體實現原保險保費收入36581.01億元，同比增長18.16%。壽險公司規模保費同比下降6.06%，規模達32402.33億元。其中，原保費收入約為26039.55億元，同比增長20.04%，環比增長4.52%；保戶投資款新增交費規模約為5892.36億元，同比下降50.32%，環比增長6.44%；投連險獨立賬戶新增交費規模約470.42億元，同比下降49.90%，環比增長13.15%。產險公司原保險保費收入10541.38億元，同比增長13.76%。財產險業務同比增長12.72%。總的來看，2017年壽險規模保費收縮，財險增長穩定。

    對此，業內人士表示，財產險市場格局穩定，龍頭集中度略有提升。截至2017年年末，財險市場前三的企業共占有63.49%的市場份額，較2016年同期上升了0.42個百分點；壽險市場則出現分化，保費結構持續調整。

    保險業目前發展已趨于穩定，機構普遍認為商業養老保險在制度紅利催化下有望成為下一個業務發力點。2017年7月國務院發布指導意見，到2020年要建成產品形態多樣、持續適度盈利的商業養老保險體系的目標。華泰證券表示，商業養老保險構成我國養老保險體系的第三支柱，受起步晚影響目前規模較小。通過對壽險占比20%的結構推測，2016年商業養老保險深度僅為0.64%。在老齡化程度日益加劇背景下，第一、二支柱保障力度有限，結合海外經驗與國內的稅收優惠政策推進，稅延型養老險短期預計帶來1260億元增量資金，新業務價值率進一步提升。養老地產的模式探索也將促進業務的多元發展。

    分析人士表示，隨著我國人口老齡化程度不斷加深，對養老保障的需求不斷提升，作為我國多層次養老保障體系重要組成部分的商業養老保險即將迎來發展良機。

    價值成長邏輯不改

    在監管重塑、保費高增、回歸保障、利率攀升、估值低位等多重利好共振下保險板塊2017年走出波瀾壯闊的大牛行情。在獲利盤拋壓、外圍市場沖擊疊加下，板塊又幾經起伏調整。在當前擾動因素基本落地，基本面持續改善背景下，保險板塊后市會如何演繹？

    廣發證券（行情16.40+0.24%，診股）（港股14.76-0.81%）表示，中長期來看，政策支持保險服務實體經濟，保險產品和服務、包括資金在內的供給將更加豐富和完善，保險市場增長點將更加豐富；潛在健康、養老市場有廣闊空間等待開發，將成為促進保費持續增長的重要動力；公司壽險業務價值轉型的戰略延續，未來因保險業務本身帶來的價值成長將更加穩定。

    華泰證券表示，2018年1月行業實現保費收入6851.92億元，同比下滑19.89%，其中人身險收入5706.46億元，同比下降24.71%。健康險同比下降16.97%。開門紅新單雖不及預期，但是主打的儲蓄型產品價值率較低，對全年新業務價值貢獻較小，整體影響有限。部分險企已發力保障型產品銷售，占比的逐步提升將有效帶動新業務價值和內含價值增長。稅延型養老險試點在即，有望帶來較大保費增量空間。長端利率維持高位，折現率持續回升推動準備金釋放，進而推動利潤增厚。大型險企業務結構合理，渠道布局完善，競爭優勢依舊凸顯。在行業回歸保障、價值提升的大環境下，堅定看好大型險企的投資價值。