今年以來市場震蕩，熱點分散。對于市場核心上漲邏輯并不明顯的態勢，部分機構表示可以關注行業景氣度回暖的相關領域，其中紡織服裝行業與商貿零售行業景氣改善較為明顯。

    缺少明確機會

    今年以來，市場中上漲的標的不再像去年一般，具有和業績極高關聯度的屬性，風向令投資者難以捉摸。對于市場上漲的核心邏輯，部分機構表示明確性有待觀察，但仍然要圍繞企業盈利的基本面。

    摩根士丹利華鑫基金指出，應當關注各板塊業績的相對變化情況，尋找相對確定性的投資方向。

    對此，華潤元大基金表示，總體來看，目前大盤仍延續著反彈趨勢，但受到成交量的制約，短期的反彈效果并不明顯。從4月份宏觀經濟數據和政策動向看，股票市場缺少明確的機會和方向，保持弱勢震蕩的可能性較大。有分析認為，在加強金融監管和去杠桿的背景下，場外資金大規模進入的可能性較小，美元加息步伐加快、中長期利率水平上升也在一定程度上制約了行情的全面展開。

    看好景氣度回暖行業

    在中短期市場邏輯仍顯混沌的狀態下，部分機構建議關注景氣度明顯回暖或改善的行業。

    在較長時間以來，紡織服裝行業一直處于市場關注度不高的狀態，然而今年以來行業相關個股卻有上佳表現，例如森馬服飾，今年以來截至5月11日，上漲超過46.95%。而貴人鳥、海瀾之家也分別上漲45.71%與36.60%。

    對此，東方證券（6.79-0.59%）指出，紡織服裝行業去年年年報及今年一季報進一步驗證了行業景氣度向好的態勢，品牌家紡在終端零售回暖和線上高增長帶動下，收入與盈利保持較快增長；中高端男女裝復蘇強勁，單店表現進一步提升；大眾服飾產品及渠道調整到位，重回增長，規模流量變現加快。2018年，多數龍頭品牌有望進入“同店穩健增長+線下渠道適度凈開店+線上保持較快增速”的健康增長階段；部分紡織制造公司銷售端穩健，但短期盈利受人民幣匯率波動影響。

    鑒于本輪行業復蘇的可持續性，目前估值的相對低位，東方證券認為，板塊迎來較好的配置機會，維持行業看好評級。

    商貿零售行業也處在類似的回暖復蘇中，如天虹股份與重慶百貨今年以來截至5月11日，上漲分別超過51.93%以及45.01%。

    國盛證券指出，伴隨消費數據回暖，行業業績回暖延續符合我們之前的預期，百貨和超市無論是收入還是利潤端均獲得改善。同時行業也明顯顯現出分化特征，優先進行變革的龍頭公司業績表現明顯好于行業整體水平，新零售業態不斷創新給行業帶來內生增長與規模效應。

    國盛證券表示，依然看好基本面超預期的行業龍頭，首先獲益的是具備渠道優勢的電商產業鏈。同時，仍然看好行業代表消費升級的渠道融合以及新零售模式的符合政策導向的行業龍頭。其次是優先進行行業變革轉型并具備估值優勢的百貨。