繼5月4日CDR實施細則征求意見稿出爐后，5月11日，為配合獨角獸企業回歸，證監會發布相關配套措施，從六大方面就修改《證券發行與承銷管理辦法》（以下簡稱“《辦法》”）公開征求意見。這也意味著距離CDR正式落地再近一步。根據修改內容來看，此次修訂細化了CDR發行的定價規則、完善未盈利企業信披要求等。在業內人士看來，此次修訂有利于穩定市場、平抑炒作，為CDR正式落地鋪路。

    具體來看，證監會將試點企業在境內發行CDR納入《辦法》的適用范圍。修改后，境內發行與承銷存托憑證，執行《辦法》中關于發行與承銷股票的相關規定。存托憑證境外基礎證券發行人應當履行《辦法》中規定的發行人、上市公司的義務，承擔相應的法律責任。同時，證監會明確申購新股或存托憑證的市值計算包含存托憑證。投資者申購新股或存托憑證需持有一定市值，市值的計算包括股票和存托憑證市值。市值計算規則由中國證券登記結算公司與滬、深證券交易所具體制定。

    為減少存托憑證發行對二級市場的沖擊，證監會規定，發行存托憑證的，可以根據需要向戰略投資者進行戰略配售和采用超額配售選擇權，并遵守《辦法》中關于戰略配售和超額配售選擇權相關規定。北京一位不愿具名的投行人士表示，設置超額配售選擇權是當市場供不應求的時候，可以選擇超額配售選擇權放大銷售數量。“這實際上是利用供求方式調節市場的供需平衡，以平衡市場價格，滿足更多投資人的需要。”該投行人士如是說。

    另外，證監會對網上網下回撥機制進行調整，規定對網下配售的股份可以根據需要靈活設定鎖定期，設鎖定期的股份不參與向網上的回撥。在上述投行人士看來，這一調整，便于形成網上網下合理的股份分配結構，穩定市場、平抑炒作，同時增強對網下投資者的報價約束，發揮專業機構投資者的定價能力。

    值得一提的是，為提高企業定價方式的靈活性，證監會取消了此前關于發行規模在2000萬股以下的企業應當直接定價發行的硬性規定。明確公開發行股票數量在2000萬股（含）以下且無老股轉讓計劃的，可以通過直接定價的方式確定發行價格，也可以通過向網下投資者詢價的方式確定發行價格。提及該調整，證監會表示，創新企業普遍存在業務模式新、估值難度大等特點，專業投資者參與詢價可促進企業價格發現。

    除上述調整外，在信披方面，證監會對未盈利企業估值指標的信息披露提出更高的要求。鑒于未盈利企業不適用市盈率的估值指標。修訂后的《辦法》明確，未盈利企業應披露市銷率、市凈率等反映發行人所在行業特點的估值指標。