本周觀點：

    環保板塊整體商譽可控。11月16日，證監會發布《會計監管風險提示第8號--商譽減值》，對A股2018年年底可能發生的商譽減值作出風險提示。截至2018年三季度末，A股上市公司商譽達到1.4萬億元，同比增長15.18%。2017年全體A股商譽占凈資產的比重達到4%，創業板達到19.4%。我們對環保行業上市公司商譽情況進行梳理，截至2018年三季度，環保板塊86家上市公司商譽規模251.31億元，同比增長7.5%，占凈資產的7.6%;63家存在商譽的上市公司商譽規模合計占其凈資產合計規模的9.9%，高于A股平均。2017年共計提商譽減值5.86億元，總體可控。監測檢測、水環境板塊商譽占凈資產比例較高，分別達到19.3%和13.3%，中金環境、理工環科、清水源、天壕環境、興源環境、天瑞儀器等6家上市公司商譽占凈資產的比例超過30%，其中中金環境、理工環科商譽占凈資產比例分別為57.8%和57.3%。我們認為，2017年為商譽減值計提大年，目前環保板塊商譽規模可控，但仍建議重視商譽風險，關注商譽占比較小板塊及公司，如安車檢測、瀚藍環境、華測檢測等。

    全社會用電量增速回落。能源局數據顯示，10月份全社會用電量5481億千瓦時，同比增長6.7%，較9月份回落1.3個百分點，第二產業用電量同比增長6.2%;1-10月全社會用電量累計5.65萬億千瓦時，同比增長8.7%，其中第二產業用電量同比增長7.2%，三產及居民用電分別同比增長13.1%和11.1%。統計局早前的數據顯示，10月份發電量同比增長4.8%，云南、四川、貴州等的來水增加，水電發電量同比增長6.2%，擠占發電空間，火電發電量同比增長3.0%，較上月回落0.7個百分點。中電聯預測今年全年全社會用電量增速有望超過8%，火電設備利用小時4330小時左右，在煤價震蕩存在下行壓力的背景下，火電龍頭公司值得關注。

    維持公用環保行業“推薦”評級。