6日，上證指數(shù)跌破20日均線支撐，報收2605.18點，下跌1.68%，量能略有萎縮。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則下跌2.61%。

    分析指出，下半年經(jīng)歷大幅調(diào)整的白馬股，近期開始活躍，雖然6日有所調(diào)整，但在長線資金持續(xù)加倉、風(fēng)格輪動等多因素推動下，業(yè)績主線有望逐步在歲末行情中浮出水面。

    白馬藍(lán)籌股活躍

    在今年6月中旬、8月中旬以及10月中下旬，白馬股曾經(jīng)歷三輪大幅調(diào)整，部分個股已跌至2017年6月啟動時水平。

    而自11月30日以來，白馬藍(lán)籌股整體走勢偏強，山西汾酒、貴州茅臺、中國建筑等個股表現(xiàn)突出。

    “市場的風(fēng)格總是不斷切換，10月中旬以來的主題投資熱進(jìn)入尾聲，且臨近年報節(jié)點，調(diào)整充分的績優(yōu)白馬藍(lán)籌股有望成為新的投資目標(biāo)。”一市場人士向中國證券報記者表示。

    該人士同時表示，上證50指數(shù)自7月初見底以來，區(qū)間震蕩調(diào)整已有5個月時間，底部形態(tài)構(gòu)造堅實，加上各條均線密集交疊，一旦改變橫盤趨勢轉(zhuǎn)而向上，將是持續(xù)而頗具力量的一波行情。

    前海開源基金楊德龍認(rèn)為，臨近年底，消費旺季即將到來，白酒消費有望超出預(yù)期。在經(jīng)過了一段時間的持續(xù)調(diào)整之后，白酒板塊開始帶領(lǐng)兩市反彈。此外，臨近年底，基金排名戰(zhàn)拉開序幕，而這可能會啟動藍(lán)籌行情。“基金多數(shù)是重倉一些白馬股，為了提高排名可能會加倉重倉股從而啟動藍(lán)籌行情，這也是歷年12月份行情的一個特點。”

    也有機構(gòu)人士認(rèn)為，近期期指調(diào)整交易安排，藍(lán)籌股實質(zhì)受益。持有藍(lán)籌股投資者，不必單一依靠降低頭寸來化解市場風(fēng)險。

    “近年來，A股缺乏有效、便捷的對沖工具，在一定程度上限制了外資的投資熱情。能夠更便捷、以更低交易成本進(jìn)行股指期貨交易，有望吸引長期外資進(jìn)入A股市場。這就意味著A股市場將迎來更多長期資金流入。”太平洋證券研究指出。

    事實上，北上資金在11月份再度開啟“掃貨模式”，且金融與大消費仍是最愛。數(shù)據(jù)顯示，11月，北上資金的滬股通、深股通分別凈流入資金325.36億元、143.76億元，兩市合計凈流入469.13億元，創(chuàng)出2018年5月以來的新高。這也是滬港通、深港通自開通以來，創(chuàng)出的歷史第二高。期間，貴州茅臺凈買入資金額高達(dá)53.99億元，招商銀行、中國平安凈買入金額則超過30億元。此外，恒瑞醫(yī)藥凈買入額達(dá)22.33億元。

    有望開啟新周期

    四季度以來，即使在估值底、政策底支撐下，A股數(shù)次反彈仍受到2700點壓制，可見底部行情的復(fù)雜性。

    “干擾因素既有A股自身主題投資的起伏，也有外圍股市波動因素，其他因素還有美聯(lián)儲加息進(jìn)程變化、原油市場波動等等。”聯(lián)訊證券策略分析師朱俊春表示。

    對于外圍市場波動，A股前期已經(jīng)充分反映，且近幾次內(nèi)外聯(lián)動緊密性明顯衰退，A股大多走出獨立行情。那么A股后市還需考量哪些外因？

    宏信證券分析師徐偉表示，外因仍將可能從不同方面影響A股市場。一是，全球市場的風(fēng)險偏好降低仍可能傳導(dǎo)至國內(nèi)擾動市場；二是，全球主要股指波動一致性仍可能給國內(nèi)市場形成擾動。

    對于A股自身而言，“目前市場仍處于風(fēng)險偏好改善帶來的反彈階段當(dāng)中，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)和流動性難以出現(xiàn)趨勢變化，大拐點難現(xiàn)。”方正證券策略報告表示。

    但是從中長期視角看，“A股不悲觀”已成為不少機構(gòu)共識。“A股在2019年將迎來未來3-5年復(fù)興牛的起點。”中信證券《復(fù)興新起點》策略報告指出。海通證券宏觀研究團(tuán)隊發(fā)布研報《鳳凰涅槃——2019年經(jīng)濟(jì)與資本市場展望》，給出了一個觀點鮮明的結(jié)論：今年開始的減稅降費會孕育新一輪股票牛市。

    “未來市場上行動力將來自于政策回暖的轉(zhuǎn)向以及流動性改善的潛力，A股有望完成2015年高點至今的長期調(diào)整，開啟新一輪的運動周期。”東北證券策略分析師許俊表示。

    至于即將到來的2019年，“經(jīng)過持續(xù)下跌，風(fēng)險基本釋放，2019年可能呈現(xiàn)震蕩走勢，上證指數(shù)的波動空間2400-3000點，年線可能收小陽或小陰。”國信證券研究指出。時間節(jié)奏上需要關(guān)注兩個時段，一是年初，一是年中。年初時段主要是2018年10月低點之后超跌反彈的跨年延續(xù)，反彈時間3-5個月，落在2019年年初；年中時段是上證指數(shù)40個月的低點時間窗落在6月份。下半年的運行尚不確定，年中低點時間窗開啟后，可能再度反彈，也不排除反轉(zhuǎn)的可能，需要參考反彈之后的回落情況再做判斷。

    中期關(guān)注三主線

    6日滬深兩市再現(xiàn)較大波動，引發(fā)投資者對反彈行情有所動搖。那么對于歲末行情該如何看待？有哪些投資機會值得關(guān)注？

    “年末行情需要更多耐心，也需多角度挖掘投資機會。”朱俊春表示，在政策托底、改革紅利不斷釋放背景下，A股估值修復(fù)仍然可期。價值藍(lán)籌仍然是長線資金青睞的重點，可根據(jù)行情波段持續(xù)關(guān)注。在估值修復(fù)基礎(chǔ)上，額外關(guān)注優(yōu)質(zhì)成長股的估值切換，主要配置方向：一是優(yōu)質(zhì)科技龍頭。二是一些超跌成長股。

    許俊表示，板塊上建議以“啞鈴型”配置為主，兼顧政策支持力度強、享受并購重組松綁以及更適宜于“經(jīng)濟(jì)下+流動性上”組合的成長板塊和穩(wěn)健性的高分紅、低估值、回購意愿與能力較強的“現(xiàn)金牛”公司。

    2019年市場重新切換至“流動性上+經(jīng)濟(jì)下”的概率較大，與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)聯(lián)度較低，受流動性充裕帶來估值提升幅度較大的新興成長板塊有望獲得更多的機會。不斷松綁的并購重組在結(jié)構(gòu)上也主要指向外延式增長空間更大的成長板塊，另外頂層政策對于“創(chuàng)新”的強調(diào)也在增多，可能會對新興成長板塊股價形成共振。2019年新會計準(zhǔn)則將逐步落地，保險資管和券商自營等絕對收益投資者為平滑業(yè)績波動，會更傾向于選擇高分紅的股票。上市公司股份回購也將成為2019年的亮點，回購政策更多利好低估值（股價破凈）、資本開支意愿較低、持續(xù)經(jīng)營狀況較佳的國有企業(yè)。

    “一是，具備弱周期屬性的醫(yī)藥、大眾消費品、餐飲旅游、休閑服務(wù)以及貴金屬中的黃金等行業(yè)；二是，符合國內(nèi)中長期經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、升級趨勢的高端制造業(yè)；最后是，5G、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈。”國海證券建議2019年關(guān)注三條投資主線。