利好暖風頻吹之下，10月14日，上證綜指、深證成指分別收漲1.15%、1.24%，至3007.88點和9786.64點。此次，在超預期利好推動下，部分機構補回倉位。不過，機構人士同時提示，未來仍需關注美聯儲降息、全球經濟增長不及預期等潛在風險。

    機構果斷加倉

    “已經加倉，從五成加至七八成左右，主要是金融、科技、地產相關板塊。”北京某私募人士表示。

    “此前不太看好四季度A股表現，但周末出現超預期利好，所以果斷加倉了。”另一私募人士表示。

    “前兩天就已滿倉了。”某私募基金經理說：“此前考慮到A股對外部利空演變逐步脫敏，因此提前將倉位加滿。不過，原先預計外部利空此次不會明顯改變，但沒想到超預期緩和，算是額外利好。”

    一家大型公募基金分析師表示，隨著外部利空超預期緩和，市場風險偏好得到提振，部分公募基金也會選擇加倉，將此前的避險減持倉位補回來。板塊方面，看好科技股和周期股。

    廣發基金宏觀策略部也指出，市場有望受益于風險偏好的提升延續反彈走勢。摩根資產管理公司亞洲首席市場策略師TaiHui表示：“投資者已經在歡呼美國與中國之間的第一個貿易臨時協議取得的進展，以及英國脫歐進程中令人驚訝的突破。這將在短期內支撐風險偏好，對股市有利。與此同時，人民幣在短期內會更加穩定。”

    值得注意的是，截至記者發稿，14日開始募集的興全旗下新基金——興全合泰各渠道合計認購金額已超400億元，而招募說明書中該基金的募集規模上限為60億元。一般而言，爆款基金所帶來的增量資金也會進一步刺激前期觀望的資金入場。

    此外，如同去年底和今年1月份提前進場埋伏一季度行情一樣，北向資金此番再度先知先覺。Wind數據顯示，上周北向資金凈流入33.90億元，其中，滬股通凈流入12.58億元，深股通凈流入21.32億元。同時，北向資金9月份凈流入646.62億元，創下單月凈流入歷史新高。東方財富網數據顯示，截至10月14日收盤，北向資金凈流入32.71億元。

    關注潛在風險

    不過，部分機構人士也不忘提示潛在風險，主要是美聯儲降息、全球經濟增長或不及預期等。前述公募基金分析師表示，四季度受油價和豬價影響，通脹壓力依舊較大，因此貨幣政策的寬松可能沒有原先預想的那么樂觀。

    方正富邦基金表示，市場風格和行業板塊方面，關注金融、地產等低估值周期性板塊估值修復帶來的機會，但后續仍需留意相關信息，若持續釋放積極信號，市場風格有望進一步向成長風格及中小創板塊切換。

    某公募基金首席經濟學家則認為，A股在四季度依舊偏向震蕩，但由于風險偏好回升，因此個股和板塊表現會好一些。目前市場受消息面的影響更大。單從基本面角度看，四季度尚不能支持市場的大幅上漲。在震蕩行情下，若市場出現下跌，可能是很好的入場機會。

    TaiHui表示，美聯儲是否需要在10月底的會議上繼續降息25個基點目前令人懷疑。全球增長面臨的威脅是企業資本支出疲弱，并可能蔓延至消費領域。國際貨幣基金組織（IMF）本周修訂全球經濟預測時，可能會重申這一風險，全球經濟增長的基本前景還沒有發生改變。

    金融地產性價比更高

    具體至細分板塊，廣發基金宏觀策略部表示，首先，質地好的消費股和科技股估值普遍處于相對高位，再進一步“拔估值”的難度較大，低估值的金融與地產性價比更高。其次，外部因素的階段性緩和改善經濟預期，可能成為順周期板塊的催化劑。第三，歷史上多數年份低估值的銀行、地產會在年末迎來估值切換，從而催生一波上漲行情。綜合來看，維持中長期超配消費與科技的觀點不變，但短期建議均衡配置，關注低估值順周期品種階段性的投資機會。

    方正富邦基金表示，基于已披露信息，預計三季度主板業績向好公司比例繼續下滑，中小板和創業板業績向好比例較上半年略有回升。若市場情緒持續好轉，估值修復和基本面邏輯有望形成共振，從而推動更為明顯持續的風格切換。

    灃京投資表示，市場中期趨勢相對樂觀，短期會有所波動。可以保持相對偏積極的倉位，但要更加注重結構上的優化，短期催化性的行業機會與中期值得深度關注的行業機會都可重視。此外，預計房地產政策不會再度加碼，板塊估值穩中有升，尤其是龍頭房企，融資成本相對有優勢，四季度會有較好表現。