北向資金在連續9個月凈流入之后，3月以來出現凈流出779億元。分析人士表示，在全球市場持續動蕩的背景下，資產價格的快速縮水引發風險資產和避險資產齊跌，流動性危機蔓延，進而導致3月以來北向資金流向出現轉變。預計本輪北向資金凈流出可能接近尾聲，中長期仍將回流A股。

    兩市縮量調整

    昨日兩市縮量調整，上證指數下跌3.11%，報2660.17點；深證成指下跌4.52%，報9691.53點；創業板指下跌4.60%，報1827.05點。兩市成交額縮至6900億元以內，其中滬市成交額為2684.23億元，深市成交額為4189.86億元。

    從盤面上來看，申萬一級28個行業全線下跌，跌幅最小的醫藥生物行業下跌1.55%，電子、汽車、綜合行業跌幅居前，分別下跌7.26%、6.05%、5.32%。

    分析人士表示，本周股指有望探底成功，開啟企穩修復行情。首先，歐美各國采取了更加積極的防控疫情和緩解流動性風險的舉措，市場極度悲觀的預期有望得到緩解，流動性危機發生概率不大，海外主要股市有望進入超跌反彈階段。其次，國內市場方面，考慮到我國疫情防控和復工復產進程，加上偏低的估值水平、逆周期調節政策加碼以及科技周期正處于上行通道等，均為A股市場中長期向好提供了支撐。A股有望領先海外市場企穩反彈，走出相對獨立行情。

    資金流出接近尾聲

    Wind數據顯示，3月份以來北向資金累計凈流出779.44億元，其中，滬股通資金凈流出440.43億元，深股通資金凈流出339.01億元，均創月度凈流出新高。具體來看，3月份北向資金僅在3月2日、3月3日、3月5日、3月10日和3月20日出現凈流入，其他交易日均呈現為凈流出，其中3月13日凈流出的147.26億元創歷史單日凈流出新高。

    在3月20日凈流入16.87億元終結連續7個交易日的凈流出后，3月23日北向資金再度凈流出79.99億元，從3月23日的滬股通、深股通十大活躍股情況來看，貴州茅臺遭北向資金凈賣出11.95億元，恒瑞醫藥、伊利股份遭凈賣出超6億元；藥明康德獲北向資金凈買入3.87億元。

    從北向資金持股情況來看，Wind數據顯示，貴州茅臺、美的集團、中國平安、格力電器、恒瑞醫藥等眾多藍籌白馬股在3月份以來均遭遇北向資金的減持。

    對于北向資金的這一輪持續凈流出，中金公司表示，結合本地相對短線資金的動向，估算基準情形下，本輪北向資金凈流出的累計規模可能會達到800-1000億元左右，凈流出可能在逐步接近尾聲。

    東北證券表示，從國內市場和外資流出的關系來看，預計此輪北向資金凈流出約1100億元，目前大幅流出接近尾聲。

    華泰證券表示，短期內外資再繼續大幅流出的可能并不大，中長期仍將回流A股。

    底部區域保持耐心

    3月份以來，上證指數累計下跌7.64%，深證成指累計下跌11.74%，創業板指累計下跌11.80%，市場顯著調整，對于當前市場，多家機構表示市場處于底部區域。

    海通證券表示，近期全球股市下跌源于疫情蔓延引發金融危機的擔憂，A股跌幅較小源于中國對疫情防控更有效、企業盈利數據更好、估值更低。從國際比較和大類資產比較角度，A股估值已經具備中長期吸引力，蓄勢待變。短期保持耐心，著眼全年，符合轉型方向的科技+券商仍是主線，白馬股配置吸引力上升。

    安信證券認為，全球金融市場最恐慌階段已經過去，在當前海外流動性危機擔憂緩解背景下，風險資產將出現反彈，而中期將會根據各自基本面出現分化行情，在當前時點，對A股持樂觀態度，應積極把握機會。投資者可以重點把握二季度景氣恢復或者上行確定性較高的方向，包括新基建、強內需消費（醫藥、食品飲料、社會服務等）、有效投資的傳統類基建（核心都市圈基建投資等）。

    國盛證券表示，三大信號出現，市場已處于底部區域。首先，美元指數沖高回落，顯示市場流動性擠兌有所緩解、風險偏好開始修復。其次，資金回流權益資產，顯示海外恐慌情緒有所消退。最后，經歷前期大跌后，海外市場調整斜率最大的時候或已過去。再次強調價格比時間重要，中長期配置A股、做多中國的黃金時段已經出現。

    民生證券表示，利率持續下行推升股債利差升至歷史高位，目前已經處于長期重要擇時買入時點，雖然短期內有下行風險，但空間不大。市場底會隨著情緒底、政策底、疫情底和基本面底逐漸形成，上述幾個底部出現的時候應該逐步予以加倉。