本報記者 徐一鳴

    在夯實底部區間之際，A股表現出較強的結構性機會。

    正所謂“信心比黃金重要”，盡管國內經濟企穩預期較為明確，但海外疫情引發對經濟的沖擊，導致資本市場持續震蕩。對于投資者而言，一方面要有耐心有信心面對當前的震蕩式反彈；另一方面，也需要在不確定因素猶存的背景下去尋找相對確定性機會。

    記者通過梳理發現，目前有四大邏輯支撐A股后市可期：

    一是補漲跡象明顯。經歷“三月寒”的階段性低點2646.80點以來，滬指一路碎步上揚，截至6月5日，報收2930.80點。招商證券認為，A股盈利在經歷了一季度下滑之后將重新進入上行周期，業績表現將會平穩修復并且實現逐季改善，預計2020年A股盈利增長將會呈現“V”型走勢，全部A股、非金融A股凈利潤累計同比增速測算值為-1.1%、-6.7%。

    二是政策預期較為強烈。“下半年將迎來‘十四五'規劃落地，經濟轉型中長期政策有望回補，與外需科技的基本面改善共振。此外，或將迎來創業板注冊制改革落地，資本市場穩預期和‘比價效應’發酵，對A股構成階段性支撐。”申萬宏源策略首席分析師傅靜濤表示，下半年A股至少可以期待一波“非常像牛市”的大反彈。更長期的改革一是看堅決對外開放，二是看要素市場改革，有望釋放城鎮化終極紅利，使得中國在全球競爭中有效卡位。長期改革穩健致遠，為下一輪牛市筑基。

    三是人民幣資產具備良好吸引力。華西證券表示，在美聯儲寬松信用的背景下，美國股市再次大幅下跌的可能性不大，看好人民幣資產，由于疫情加快了全球走向負利率的速度，因此人民幣資產作為全球新核心資產的地位將更加不可動搖，目前絕大多數行業的低估值決定了行情大概率不會大跌。

    根據IMF的預測，2020年美國、歐元區、日本、德國、法國、英國的經濟增速分別為-5.9%、-7.5%、-5.2%、-7.0%、-7.2%與-6.5%。換言之，2020年中國與其他主要國家的經濟增速差距將會不降反升。這與2009年非常相似。對此，無論中國經濟增長對全球經濟增長的貢獻，還是中國經濟總量占全球經濟總量的比重，均會顯著上升。而經濟實力的相對上升，無疑會增加人民幣資產的中長期吸引力。

    四是估值優勢吸引外資紛至沓來。目前歐美股市估值水平處于過去十年的80%-90%分位，而滬深300指數、上證綜指無論絕對估值還是相對估值均處于合理偏低位置。通過梳理發現，5月25日以來截至6月5日，北上資金連續10個交易日實現凈流入，期間累計凈流入金額達538.01億元，側面反映出外資長期堅定看好A股的決心。

    前海開源基金首席經濟學家楊德龍在接受《證券日報》記者采訪時表示，“目前市場人氣開始回升，外資加速流入A股，而4月初以來，北上資金流入A股已超過800億元，預計今年外資流入A股將達3000億元，體現出外資對于A股的優質股票依然非常看好。”

    私募排排網分析師莫靜告訴《證券日報》記者，“截至5月31日，今年以來市場新成立540只基金，首募規模合計達到8017.23億元，這一數據是去年同期募集規模的2.07倍，也超過了2015年同期新基金發行7876.51億元的高點，反映出市場資金認可現在的點位。”

    投資策略方面，楊德龍表示，結構性行情依然是目前主要特征，受益于政策利好的科技板塊以及業績穩健、品牌效應推動的消費白馬股仍然是重點關注的方向。而科技領域中的5G、新能源汽車、消費電子等板塊已經有所表現，預計下周還將持續。

（編輯 上官夢露 策劃 吳珊）