市場對“好公司”不斷給出“好價格”，“好價格”又帶動“好公司”市值不斷攀升。這幾年A股市場的千億市值陣營不斷擴容，今年更是呈現出加速狀態。

    千億陣營演化

    A股千億市值俱樂部如何變化，不妨看看以下幾組數據：數據顯示，截至2020年8月13日，兩市總市值超過千億元的股票共有123只；2020年7月1日，總市值超過千億元的股票共有106只；2019年12月31日，總市值超過千億元的股票共有94只；2019年1月1日，總市值超過千億元的股票共有61只。A股千億市值陣營不斷擴容，近期增幅更加顯著。

    目前這123家千億市值上市公司涉及24個申萬一級行業。其中，來自非銀金融領域的最多，有18家；來自銀行、電子、醫藥生物、食品飲料行業的分別有16家、13家、11家、10家。

    而在2019年年底，上市公司數量排名前五的行業分別為銀行、非銀金融、電子、食品飲料、醫藥生物，各有18家、17家、7家、6家、5家。

    經過8個多月，電子、食品飲料、醫藥生物行業成為千億市值上市公司的搖籃。

    偏好大市值龍頭

    A股千億市值陣營演化，實則暗含近幾年流行的“以大為美”偏好。以大為美，凸顯了市場的結構性行情特征。

    這背后有何邏輯？在華安證券策略分析師尹沿技看來，主要有四方面原因。第一，經濟結構在轉變。2019年第三產業對GDP貢獻率已逼近60%，增長引擎轉向消費科技升級，帶動A股風格轉向。第二，行業技術革新。第三，外資影響權重不斷抬升。外資投資更注重財務和盈利持續性的估值體系，與當前核心資產向高估值、大市值轉變有深刻的聯系。第四，資本市場制度完善，好公司和差公司之間的差距愈加明顯。

    上述123家千億市值上市公司，大多是各個行業的領軍企業，在經濟平穩期它們往往能夠獲得更加有利的競爭地位，拿下更大的市場份額，達到更高的盈利水平。

    海通證券首席策略分析師荀玉根認為，新時代我國經濟由大變強，核心是質的提升，經濟增長模式正在從重速度向重質量轉變。在這樣的背景下，行業集中度提升和產業結構優化將推高A股凈利潤率，龍頭公司的業績將會更加突出。

    大市值的龍頭股能否強者恒強？尹沿技表示，當前行情顯示，作為核心資產的高估值、大市值龍頭公司仍是資金聚集方向。

    國盛證券首席策略分析師張啟堯表示，伴隨中長期資金持續流入，A股估值體系重塑遠未結束。判斷估值水平不應單一依賴PE、PB等估值指標，更應該結合盈利水平和業績穩定性，高ROE行業龍頭理應享受更高的估值溢價。