本報(bào)記者 吳珊

    今年以來，銀行股真正領(lǐng)漲市場的階段并不多見，而往往出現(xiàn)領(lǐng)漲時(shí)，又是板塊輪動(dòng)的末端，一旦輪動(dòng)完成，后續(xù)便是一次幅度不小的調(diào)整。正如7月初銀行股表現(xiàn)炸裂，也僅僅是曇花一現(xiàn)，經(jīng)過連續(xù)3個(gè)多月的震蕩，不少個(gè)股已回吐漲幅。

    截至11月2日，28只銀行股最新市凈率低于1倍，占比近八成，華夏銀行、交通銀行、民生銀行等3只個(gè)股最新市凈率不足0.5倍。

    在業(yè)內(nèi)人士看來，當(dāng)前銀行板塊估值反映了極度悲觀的預(yù)期，與宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇特征出現(xiàn)明顯背離，同時(shí)四季度資金也將出現(xiàn)落袋為安的需求，當(dāng)市場風(fēng)格切換為追求穩(wěn)健收益時(shí)，估值低的銀行板塊便是首選。

    軒鐸資管總經(jīng)理肖默在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，銀行板塊的盈利主要是人民幣升值，以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇所以體現(xiàn)的企業(yè)借貸。相信隨著人民幣進(jìn)一步國際化會(huì)使得銀行估值再次提高，對(duì)于大資來金講銀行板塊一直以來就是特定的投資品種，相信未來銀行股會(huì)給投資者更大的回報(bào)。

    而從機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于銀行股的實(shí)際操作行為來看，也存在著既叫好也出錢的情況。《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，三季度，社保、險(xiǎn)資、券商等三類機(jī)構(gòu)新進(jìn)增持了包括工商銀行、浙商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、渝農(nóng)銀行、無錫銀行等在內(nèi)的5只銀行股。

    值得一提的是，機(jī)構(gòu)強(qiáng)調(diào)銀行股短期相對(duì)價(jià)值和中期絕對(duì)收益配置價(jià)值的重要因素正是基于剛剛落地的三季報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，在A股凈利潤最高的前十大公司中，銀行占據(jù)8席，工商銀行居首。此外，16家銀行實(shí)現(xiàn)前三季度凈利潤同比增長，廈門銀行、蘇農(nóng)銀行、寧波銀行、杭州銀行等前三季度凈利潤同比增幅超5%。

    “銀行三季度凈利潤增速有所回升符合市場的普遍預(yù)期。”私募排排網(wǎng)未來星基金經(jīng)理胡泊在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，一方面利差的下降趨于穩(wěn)定，另一方面整體經(jīng)濟(jì)常態(tài)化和復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)非常明顯。

    平安證券指出，銀行業(yè)三季報(bào)印證改善預(yù)期，利潤增速環(huán)比回升，盈利拐點(diǎn)確立，市場對(duì)行業(yè)的業(yè)績負(fù)增長預(yù)期邊際緩解；同時(shí)隨著國內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的穩(wěn)步推進(jìn)，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)回暖，經(jīng)濟(jì)改善預(yù)期逐步強(qiáng)化會(huì)推動(dòng)銀行板塊估值的抬升。當(dāng)前銀行板塊動(dòng)態(tài)市凈率對(duì)應(yīng)2020年僅0.78倍，處于歷史底部區(qū)間，維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。個(gè)股方面，推薦1.以招商銀行、興業(yè)銀行為代表的前期受盈利預(yù)期壓制的優(yōu)質(zhì)股份行；2.成長性突出的區(qū)域性銀行：寧波銀行、常熟銀行。

    三季報(bào)傳出的陣陣暖意，也令銀行股在11月份開局有所表現(xiàn)，13只成份股實(shí)現(xiàn)不同程度的上漲，其中，杭州銀行漲幅居首，達(dá)到4.01%，蘇農(nóng)銀行、常熟銀行、郵儲(chǔ)銀行、江陰銀行、張家港行、招商銀行等個(gè)股漲幅也均超1%。

    盡管看好銀行股后市機(jī)會(huì)的機(jī)構(gòu)不在少數(shù)，但是持有謹(jǐn)慎觀點(diǎn)的奶酪基金基金經(jīng)理莊宏東在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，在疫情沖擊下，首先是避險(xiǎn)，資金追逐現(xiàn)金流好、需求剛性的行業(yè)，估值大幅提升，如食品飲料、醫(yī)藥等；隨著負(fù)面情緒的消化，一些需求受到抑制行業(yè)和可選消費(fèi)開始復(fù)蘇；三季度進(jìn)入盈利兌現(xiàn)期，隨著企業(yè)盈利數(shù)據(jù)出現(xiàn)分化，一些估值過高預(yù)期過高的行業(yè)，因?yàn)槿緢?bào)業(yè)績無法支撐高估值，出現(xiàn)了比較大的回調(diào)，只有那些盈利能力能夠支撐估值的公司，才避免了殺估值。對(duì)于銀行業(yè)來說，雖然新增社融和人民幣貸款都同比增多，對(duì)營收有一定貢獻(xiàn)，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的節(jié)奏還不足以支撐銀行盈利能力在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)修復(fù)。

    表：11月份首日實(shí)現(xiàn)上漲的銀行股一覽

    制表：吳珊

（編輯 才山丹 策劃 張穎）