券商2020年報(bào)陸續(xù)披露，“幾家歡樂(lè)幾家愁”，大券商喝酒吃肉，小券商則是壓力山大，各有各的難。

    “券商一哥”中信證券2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為543.83億元，占行業(yè)總營(yíng)業(yè)收入的12.13%，浙商證券和國(guó)聯(lián)證券2020年?duì)I業(yè)收入分別為106.37億元、18.76億元，這3家券商的同期凈利潤(rùn)分別為149.02億元、16.27億元、5.88億元，“收成”差距明顯。

    一、轉(zhuǎn)型財(cái)富管理業(yè)務(wù)中信證券存65.81億元信用減值損失

    中信證券2020年報(bào)顯示，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為543.83億元，同比增長(zhǎng)26.06%；凈利潤(rùn)為149.02億元，同比增長(zhǎng)21.86%。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)以及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)為其主要營(yíng)收來(lái)源，其中，中信證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入143.98億元，同比增長(zhǎng)50.69%；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入95.61億元，同比增長(zhǎng)29.64%；證券投資業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入134.06億元，同比增長(zhǎng)9.52%；證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入64.87億元，同比增長(zhǎng)50.59%。

    2018年12月，中信證券將原經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展與管理委員會(huì)更名為財(cái)富管理委員會(huì)并調(diào)整組織架構(gòu)，開(kāi)始走向了財(cái)富管理方向。

    不過(guò)，中信證券的財(cái)富管理業(yè)務(wù)依舊主要為證券及期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，截至2019年末，中信證券客戶(hù)數(shù)量累計(jì)超1090萬(wàn)戶(hù)，托管客戶(hù)資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)8.5萬(wàn)億元；財(cái)富客戶(hù)數(shù)量為12.6萬(wàn)戶(hù)，資產(chǎn)規(guī)模1.5萬(wàn)億元；600萬(wàn)元以上資產(chǎn)高凈值客戶(hù)數(shù)量為2.7萬(wàn)戶(hù)，資產(chǎn)規(guī)模為1.3萬(wàn)億元；財(cái)富管理賬戶(hù)簽約客戶(hù)為1.3萬(wàn)戶(hù)，簽約客戶(hù)資產(chǎn)超1700億元。此外，中信證券及中信證券（山東）、中信證券華南代理股票基金交易總額為28.6萬(wàn)億元，港股通交易量市場(chǎng)份額為10.92%，代銷(xiāo)金融產(chǎn)品為9447億元，公募及私募基金保有規(guī)模超3000億元。

    值得注意的是，中信證券2020年計(jì)提各項(xiàng)信用減值損失合計(jì)65.81億元，其中第四季度共計(jì)提信用減值損失15.53億元，對(duì)凈利潤(rùn)的影響超過(guò)2020年經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)的10%。

    二、國(guó)聯(lián)證券信用交易業(yè)務(wù)營(yíng)收下滑浙商證券依賴(lài)自營(yíng)業(yè)務(wù)

    頭部券商在雄厚的資本實(shí)力下開(kāi)始轉(zhuǎn)型，然而，2020年對(duì)于小券商來(lái)講日子就沒(méi)有那么好過(guò)了。

    國(guó)聯(lián)證券2020年報(bào)顯示，經(jīng)紀(jì)及財(cái)富管理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入6.79億元，同比增長(zhǎng)42.57%；投資銀行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3.63億元，同比增長(zhǎng)19.18%；資產(chǎn)管理及投資業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入0.98億元，同比增長(zhǎng)22.36%；信用交易業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2.35億元，同比減少17.63%；證券投資業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入4.70億元，同比增長(zhǎng)9.09%。

    2020年，國(guó)聯(lián)證券營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)較大增長(zhǎng)，主要是因?yàn)榻?jīng)紀(jì)及財(cái)富管理業(yè)務(wù)收入大幅增長(zhǎng)，投行業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)和證券投資業(yè)務(wù)收入雖然增長(zhǎng)，但是增幅并不大，信用交易業(yè)務(wù)收入甚至下滑近二成。

    值得注意的是，總部在無(wú)錫的國(guó)聯(lián)證券，主要客戶(hù)和業(yè)務(wù)均在江蘇，使得國(guó)聯(lián)證券對(duì)江蘇存在一定的地域依賴(lài)。2020年，國(guó)聯(lián)證券在江蘇地區(qū)的營(yíng)業(yè)收入為17.57億元，占總營(yíng)收的比值為93.66%，然而，2020年，國(guó)聯(lián)證券江蘇地區(qū)的營(yíng)業(yè)收入同比下滑14.29%。對(duì)此，國(guó)聯(lián)證券表示將持續(xù)擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模和資產(chǎn)規(guī)模，全面加強(qiáng)客戶(hù)覆蓋，擴(kuò)大客戶(hù)規(guī)模。

    浙商證券由于凈利潤(rùn)依賴(lài)自營(yíng)業(yè)務(wù)和信用業(yè)務(wù)，未來(lái)發(fā)展動(dòng)力不足。

    2020年，浙商證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入106.37億元，同比增長(zhǎng)87.94%；凈利潤(rùn)為16.27億元，同比增長(zhǎng)68.17%，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、直投業(yè)務(wù)和期貨業(yè)務(wù)是浙商證券營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)的主力，不過(guò)凈利潤(rùn)主要依賴(lài)自營(yíng)業(yè)務(wù)和信用業(yè)務(wù)。

    2020年浙商證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入16.45億元，同比增長(zhǎng)62.64%，毛利率為55.03%；自營(yíng)投資業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入8.55億元，同比增長(zhǎng)2.00%，毛利率為85.60%；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入4.85億元，同比增長(zhǎng)26.60%，毛利率為11.04%；投資銀行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入10.26億元，同比增長(zhǎng)227.29%，毛利率為34.87%；信用業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入13.39億元，同比增加22.37%，毛利率為84.73%；直投業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入0.82億元，同比增加74.78%，毛利率為67.26%；期貨業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入60.17億元，同比增加120.91%，毛利率為4.39%。

    三、投行、保薦等業(yè)務(wù)被監(jiān)管點(diǎn)名國(guó)聯(lián)、浙商、東莞、廣發(fā)等榜上有名

    2020年，券商因各種原因被監(jiān)管處罰。

    2020年12月31日，國(guó)聯(lián)證券因投資銀行類(lèi)業(yè)務(wù)內(nèi)部控制不完善，存在質(zhì)量控制現(xiàn)場(chǎng)核查制度、反饋意見(jiàn)報(bào)告制度不健全等違規(guī)問(wèn)題，被中國(guó)證監(jiān)會(huì)采取出具警示函的行政監(jiān)督管理措施。

    11月20日，國(guó)聯(lián)證券因在籌劃重大資產(chǎn)重組過(guò)程中存在未有效評(píng)估監(jiān)管政策，對(duì)重組備選方案準(zhǔn)備不足和未審慎評(píng)估對(duì)證券市場(chǎng)的影響，而被中國(guó)證監(jiān)會(huì)采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

    2019年12月20日，浙商證券因4項(xiàng)違規(guī)而被中國(guó)證監(jiān)會(huì)采取出具警示函的行政監(jiān)管措施，具體表現(xiàn)為：

    一是自營(yíng)、投行部門(mén)未配備專(zhuān)職合規(guī)人員；個(gè)別分支機(jī)構(gòu)未配備合規(guī)人員；部分分支機(jī)構(gòu)合規(guī)人員不具備3年以上相關(guān)工作經(jīng)驗(yàn)。

    二是合規(guī)部門(mén)合規(guī)人員并非100%由合規(guī)總監(jiān)考核。

    三是未對(duì)子公司進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)合規(guī)檢查。

    四是未能持續(xù)跟蹤合規(guī)有效性評(píng)估發(fā)現(xiàn)問(wèn)題的規(guī)范落實(shí)情況。

    此外，東莞證券保代文斌、楊娜因未對(duì)奇德新材第三方回款、關(guān)聯(lián)交易、專(zhuān)利受讓等情況進(jìn)行充分核查驗(yàn)證，履行保薦職責(zé)不到位，導(dǎo)致招股說(shuō)明書(shū)及問(wèn)詢(xún)回復(fù)中存在多處信息披露錯(cuò)漏、與發(fā)行人實(shí)際情況不符等問(wèn)題，而被深交所警示。

    廣發(fā)證券的保薦業(yè)務(wù)也曾出現(xiàn)問(wèn)題。

    2020年7月20日，廣發(fā)證券因在康美藥業(yè)債券項(xiàng)目、非公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股等項(xiàng)目中未勤勉盡責(zé)，盡職調(diào)查環(huán)節(jié)基本程序缺失，缺乏應(yīng)有的執(zhí)業(yè)審慎等原因而被責(zé)令對(duì)投行業(yè)務(wù)進(jìn)行深入整改，對(duì)其采取暫停保薦機(jī)構(gòu)資格6個(gè)月，暫不受理公司債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)有關(guān)文件12個(gè)月。對(duì)14名直接責(zé)任人及負(fù)有管理責(zé)任的人員采取認(rèn)定為不適當(dāng)人選10年至20年、公開(kāi)譴責(zé)、限制時(shí)任相關(guān)高管人員領(lǐng)取報(bào)酬等監(jiān)管措施。

    券商在2021年將如何彌補(bǔ)業(yè)務(wù)漏洞，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，GPLP犀牛財(cái)經(jīng)將會(huì)持續(xù)關(guān)注！