本報記者 趙子強 見習記者 任世碧

    5月11日，轉債市場整體成交額突破千億元整數關口，已連續4個交易日持續放量，今日成交額達到1111億元，創去年10月30日以來新高，較前一個交易日增加278億元，增幅為33.37%。

    《證券日報》記者根據同花順數據統計發現，5月11日，在358只可轉債中，有234只可轉債實現上漲，占比65.36%。其中，有51只可轉債漲幅超2%，英聯轉債、尚榮轉債漲幅均在20%以上，分別為26.09%、24.63%，寶萊轉債、智能轉債、金陵轉債、晶瑞轉債、聯得轉債和三超轉債等6只可轉債漲幅也均超10%。

    對此，接受《證券日報》記者采訪的優美利投資總經理賀金龍表示，“今日可轉債市場整體成交額超千億元，成交量持續放大，較去年10月份行情相對溫和。從漲幅榜來看，貢獻最大的是容易被短線游資炒作的小盤債和大宗商品類轉債。按往年經驗來看，在可轉債市場有較大成交量的時候，剩余規模小，短期沒有強贖風險的可轉債會盤中暴力拉升，甚至漲停、停牌。對于在成交量放大的后市，投資者如果想參與，最好選擇價格較低的可轉債去埋伏，回撤可控，而且有債性筑底，等待輪動拉升，切忌盲目追高，因為目前成交量較大雖然有一定的上沖慣性，但資金撤離，價格回落是必然的。”

    成交額方面，5月11日，成交額超10億元的可轉債達27只，其中，正元轉債、藍曉轉債、小康轉債、久吾轉債、寶萊轉債、迪龍轉債等6只可轉債成交額均在50億元以上，另外，中鋼轉債、伊力轉債、尚榮轉債、九洲轉債、銀河轉債、晶瑞轉債、廣電轉債、新天轉債等8只可轉債當日成交額也均逾20億元。

    記者進一步統計發現，上述51只漲幅超2%的可轉債中，震安轉債、精達轉債、特一轉債、航新轉債、洪城轉債等5只可轉債的正股價格漲幅也均在5%以上。

    對于可轉債市場的后市投資邏輯，富榮基金固定收益部總監呂曉蓉對《證券日報》記者表示，“節前估值呈現一定分化，化工、醫藥板塊表現相對亮眼。伴隨業績披露，前期業績向好但估值過高的正股或出現回調，可轉債市場上關注高估值券的回調壓力。”

    “近期可轉債分化并不明顯，波動也不大，轉股溢價率也不高，比較依賴正股的表現。未來，低估值類轉債有效性較高，溢價率壓低的情況下，多關注正股表現。因此建議關注估值合理、業績表現較好的可轉債品種。”私募排排網研究員孫恩祥對《證券日報》記者表示。

    中金公司固定收益研究團隊表示，在轉債市場上，目前估值壓縮充分，近期已經零星出現“跌不動”的情況，小券表現較大券稍低但不明顯，這就提示我們即便是大券也存在低估機會。另外，近期上市品種較多，定價多數較為理性，這些新券將有更多機會。

    興業證券債券策略團隊表示，當前轉債估值整體上處于中樞附近，且近期波動較小，可以等待市場選出方向再做安排。從結構來看，分化目前不明顯，弱資質轉債新券上市定位走低，轉債更依賴正股的表現。方向上選擇估值合理、受益行業整體回暖、業績確定性高的品種。另外，在股市白馬品種波動可能變大的背景下，部分轉債品種可作正股的替代。

    天風證券建議從兩條線來擇券：第一，低價“工具型”轉債。對于目前低估值板塊而言，部分轉債的投資回報比可能會超過相關正股，一方面提供了較好的安全邊際，另一方面部分標的的潛在下修因素也可能提供一定的超額收益。第二，估值合適的高彈性標的。在前期高估值正股調整的過程中，部分標的的性價比有所提升，可以用來增加組合的進攻性。前期高估值轉債在3月份以來的估值壓縮之后，其轉股溢價率逐漸進入合理區域，部分中高價位轉債投資回報比基本取決于自身正股估值和基本面情況。

    表：5月11日漲幅超2%的可轉債個券一覽

    制表：任世碧

（編輯 白寶玉 策劃 吳珊）