隨著近期A股市場再度活躍，高風險偏好的融資資金開始加速進場。交易所數據顯示，截至5月17日，滬深兩市融資余額已連續6個交易日增長，最新數據報15273.22億元，刷新近兩個半月新高。

    受制于較高的資金成本，融資資金偏向在短線強勢板塊中尋求獲利機會，而近期快速拉升的生物疫苗與智能汽車板塊自然成為買入首選。作為這兩個板塊的領漲標桿，復星醫藥、長安汽車5月以來融資余額分別增長22.18億元和12.35億元，高居所有兩融標的股前兩位。

    復星醫藥自4月中旬開始股價快速拔高，過去一個月累計漲幅超過50%。與之相對應的，個股融資余額從一個月前的約40億元攀升至最新公布的77.48億元，幾近翻倍。復星醫藥股價上漲與公司mRNA新冠疫苗落地進程高度相關，公司日前公告擬與BioNTech投資設立合資公司，以實現mRNA新冠疫苗產品的本地化生產及商業化。

    長安汽車的漲勢同樣始于4月中旬，過去一個月股價累計上漲超過60%。同期該股融資余額從約17億元增至最新公布的34.56億元，完成翻倍。機構分析認為，長安汽車同華為在高端電動智能汽車方面的合作，或使公司業務架構在智能汽車時代更具競爭力。

    除了上述兩只個股外，同屬疫苗板塊的沃森生物，互聯網券商龍頭東方財富，集裝箱航運龍頭中遠海控等，均在本月錄得上漲的同時，個股融資余額增長超過5億元。

    近期，上證綜指走勢與兩市融資余額呈現正相關，兩者幾乎同時創下3月初以來的新高。有關融資余額與大盤指數究竟存在何種關聯，中泰證券上周發布的一篇研報或許能給出答案。

    5月14日，中泰證券金融工程團隊發布報告，從量化角度回測了融資余額變化與上證指數漲跌之間的關系。報告顯示，融資余額指標對市場和個股有指導意義，但鑒于該指標單獨使用并不穩定，且有時會出現反轉，因此考慮引入超額融資指標。

    根據定義，超額融資指標等于融資余額增長率減去上證綜指收益率。通過測算發現，過去15天的超額融資指標對上證綜指未來5日的走勢具有領先預測作用，且超額融資指標越大，對未來指數的預測準確性也越高。該結論在個股層面也一定程度適用。

    在融資余額創下階段新高的同時，兩市融券余額近期也穩步攀升。截至5月17日，滬深兩市融券余額報1550.91億元，創歷史新高。

    個股方面，不少短線熱門股融券余額增長明顯。智能汽車板塊的北汽藍谷，其融券余額5月以來增長5.12億元，高居所有兩融標的股首位。浙商證券、復星醫藥等個股同期融券余額均增長超過2億元。

    “融券市場近年來有多次制度創新，很多機構開始將融券用于對沖和風險控制，并納入量化模型，使得融券業務進入新階段，帶動融券余額快速增長。”華東某券商營業部兩融業務負責人向記者表示。

    資深市場研究人士桂浩明認為，近期融券余額規模攀升，主要得益于轉融通機制。在個股價格偏高或者機構“抱團股”震蕩時，資金存在融券操作機會。當前A股市場融券相對融資比例仍然很低，與國際成熟市場水平相差較遠。融券規模增加表明市場功能發揮更加充分，有助于市場結構更趨合理。