周三，A股市場在大漲后迎來休整，三大股指表現有所分化。上證指數延續強勢，盤中多次挑戰3600點整數關口，且成交量維持在高位。

    截至昨日收盤，上證指數報3593.36點，上漲0.34%；深證成指報14793.68點，下跌0.36%；創業板指報3196.85點，下跌0.95%。滬深兩市合計成交9668.40億元，仍顯著高于近兩個月平均水平。

    升值受益板塊受關注

    昨日市場延續結構性行情，部分周期板塊表現強勢，其中造紙、化工板塊漲勢最為突出，業內普遍認為與人民幣升值有關。

    截至昨日收盤，申萬造紙行業整體大漲3.54%。領漲龍頭岳陽林紙股價再獲漲停，近期攬入4連板。生活用紙龍頭中順潔柔盤中股價再創歷史新高，年初以來漲幅已達63%。

    我國造紙行業原材料以廢紙及木漿為主，行業依賴進口，且進口紙漿多以美元定價。人民幣升值將使得美元定價的紙企營運成本變動，多體現為匯兌收益。因此，人民幣升值整體利好造紙行業表現。

    進入5月以來，國內主要紙企發布多張漲價函，其中文化紙普遍漲價200元/噸，白卡紙漲價則達到1000元/噸。隨著近期人民幣匯率進一步走強，以及碳中和背景下行業格局重塑，擁有率先提價能力的龍頭紙企受關注度持續升溫。

    開源證券策略首席牟一凌表示，在人民幣升值的背景下，兩類行業將具備基本面改善的能力：一類是受益于從海外采購原材料從而能夠降低生產成本的行業，典型的如鋼鐵、有色金屬和化工；另一類是受益于我國對“一帶一路”沿線國家投資增長的行業，如建筑、交運、通信等。

    滬股通構成買入主力

    外資大幅流入成為本周市場一大特征。繼周二凈買入額刷新單日歷史新高后，昨日北向資金繼續凈買入91.03億元。本周前3個交易日，北向資金累計凈買入327.13億元，逼近歷史單周凈買入額新高。

    滬股通渠道的加倉力度明顯強于深股通。昨日91.03億元的凈買入額中，滬股通凈買入69.78億元，占比接近八成。盤后公布的十大成交活躍股顯示，貴州茅臺昨日獲北向資金凈買入11.35億元高居首位。招商銀行、興業證券、興業銀行、萬華化學等滬市股票凈買入額均超3億元。

    廣發證券表示，近期外資大額流入主要受到人民幣升值推動。總結歷史上北向資金流入規模最大的10個交易日，行業漲幅均值靠前的依次是：食品飲料、醫藥生物、非銀金融、電子。本周外資青睞的金融與消費領漲，與歷史規律相仿。可見在人民幣升值預期較強的階段，外資定價對于核心資產表現的重要性將提升。

    MSCI季度調整今日生效

    外資大舉流入和國際指數公司MSCI納入因子調整高度相關。

    在本周二之前，北向資金最大單日凈買入紀錄發生在2019年11月26日，當天北向資金凈買入214.30億元。

    從消息面上看，2019年11月初，MSCI發布半年度指數評估結果，宣布將把指數中的所有中國大盤A股納入因子從15%增加到20%，同時將中國中盤A股一次性以20%的納入因子納入MSCI指數。根據當時的安排，上述納入因子調整即是于2019年11月26日收盤后生效。

    結合過去數年經驗，每當MSCI、富時羅素等國際指數公司進行例行名單調整時，調整生效日當天北向資金流向大概率將發生異動。

    今日，再次迎來外資配置重要時間節點。MSCI日前公布了2021年5月指數季度調整結果，本次調整結果將于今日收盤后生效。

    本次調整中，MSCI全球標準指數新增109只個股，其中包括39只A股股票；同時移出96只個股，其中包括19只A股股票。康希諾-U、中國通號、瀾起科技、杭可科技、睿創微納5只科創板股票本次新納入MSCI中國A股指數，這也是科創板股票首次進入MSCI旗艦指數系列；寶豐能源A股和贛鋒鋰業H股則將納入MSCI新興市場指數。